Amerikansk venturekapitalinnsamling faller med 35 % i 2025 ettersom børsnoteringstørken drar ut: rapport

Kapitalinnhenting for amerikanske venturekapitalfirmaer falt med 35 % i 2025, noe som markerer den svakeste perioden på minst seks år ettersom investorer trakk seg tilbake og konsentrerte kapital i et mindre antall etablerte selskaper, ifølge en rapport fra The Wall Street Journal.

Data fra PitchBook viser at venturefirmaer hentet inn 66 milliarder dollar i fjor, en nedgang på omtrent 70 % fra rekorden satt i 2022, opplyste WSJ.

Nedgangen understreker en langvarig likviditetskrise i private markeder.

Med sjeldne børsnoteringer og begrensede exits, har oppstartsbedrifter som hentet store summer i boomårene valgt å forbli private, noe som forsinker avkastningen for investorer og strammer inn kapitalstrømmen til nye fond.

IPO-tørke tynger kapitalstrømmene

Mangelen på børsnoteringer har blitt en stor hindring for innsamlingen.

Børsnoteringer har historisk sett returnert kontanter til kommandittpartnere, noe som har gjort det mulig for dem å fornye kapital til nye venturefond.

Med denne syklusen stanset, har investorer blitt mer selektive.

"Kapitalinnsamlingsklimaet er utfordrende," sa Beezer Clarkson, partner i Sapphire Partners, som investerer i venturefond. Investorer prioriterer relasjoner med velprøvde forvaltere fremfor å støtte nye selskaper, en endring som vanligvis sees i svakere markedssykluser, sa Clarkson.

Denne dynamikken har styrket de største venture-selskapene, samtidig som fremvoksende ledere har slitt med det.

Lightspeed Venture Partners, en investor i Anthropic, hentet inn mer enn 9 milliarder dollar gjennom nye midler i desember, en av årets største gevinster.

Founders Fund, ledet av Peter Thiel, avsluttet et fond på 4,6 milliarder dollar i april.

Mindre og førstegangsledere, derimot, har funnet miljøet stadig mer nådeløst.

AI-boomen omformer venturelandskapet

Nedgangen i kapitalinnhenting har sammenfalt med en økning i kapital som strømmer direkte inn i AI-startups, ofte forbi tradisjonelle venturefirmaer.

Pengesultne AI-selskaper vender seg i økende grad til statlige formuesfond, familiekontorer og hedgefond for å finansiere store runder.

Finansieringen til amerikanske AI-startups nådde rekordhøye 222 milliarder dollar i 2025, mer enn dobbelt så mye som året før, ifølge PitchBook.

Totalen inkluderer OpenAIs innsamling på 40 milliarder dollar, en runde på 4 milliarder dollar for Databricks og 2,3 milliarder dollar for AI-kodingsverktøyet Cursor.

Boomen har vært drevet av mega-runder på 100 millioner dollar eller mer, som ifølge Crunchbase utgjorde omtrent 70 % av amerikansk venturekapital i fjor.

Bare i desember hentet AI-identitetssikkerhetsplattformen Saviynt inn 700 millioner dollar, mens selskaper som Fervo Energy, Boom Supersonic og den generative AI-plattformen Fal også sikret store investeringer.

Bekymringer rundt kvalitet og konsentrasjon

Til tross for volumet av avtaler, advarer noen investorer om at ikke all AI-finansiering vil gi varig verdi.

Analytikere påpeker at intens konkurranse har snevret inn differensieringen blant AI-fokuserte oppstartsbedrifter, noe som øker risikoen for en utryddelse.

For mange investorer er det å konsentrere kapital i færre selskaper en bevisst strategi som har som mål å oppnå uforholdsmessig store avkastninger, heller enn å spre mindre innsatser over markedet.

Lindring kan komme hvis offentlige markeder åpner igjen. En potensiell bølge av børsnoteringer neste år, inkludert noteringer fra SpaceX, OpenAI og Anthropic, kan gjenopprette likviditeten og gjenopplive venturekapitaliseringen.