Hvorfor investorer bør være på vakt mot at minnebrikke-aksjer stiger ettersom Nvidia mister AI-fokuset

Nvidias lange periode i sentrum av investeringsnarrativet innen kunstig intelligens kan stå overfor sin første reelle prøve, ettersom investorer roterer mot minneproduktselskaper som regnes som viktige mottakere av neste fase av AI-vekst.

Selv om Nvidia fortsatt er en dominerende leverandør av AI-brikker, tyder nylige markedsbevegelser på at oppmerksomheten flyttes mot komponentene som støtter og muliggjør disse systemene.

Kunngjøringer fra Nvidia på Consumer Electronics Show (CES) om deres nyeste AI-maskinvare klarte ikke å utløse en betydelig oppgang i selskapets aksjer.

I stedet økte aksjer knyttet til hukommelse og lagring kraftig, noe som reiser spørsmål om hvorvidt «hakker og spader»-handelen i AI utvikler seg – og om deler av markedet overopphetes.

Minneskapere står i sentrum

Investorentusiasmen har i økende grad fokusert på minneprodukter, etter kommentarer fra Nvidias administrerende direktør Jensen Huang som fremhever deres betydning for AI-systemer.

Aksjene til Sandisk, Western Digital og Seagate Technology steg kraftig, med Sandisk som økte så mye som 27 % i én økt.

Skiftet er basert på prognoser om strammere tilbud.

Counterpoint Research forventer at minneprisene vil øke med 40 % til 50 % i inneværende kvartal, drevet av etterspørsel fra AI-datasentre og bredere serverutvidelse.

Samsung Electronics, en av verdens største minneprodusenter, forventes å rapportere at kvartalsoverskuddet mer enn tredoblet seg år-til-år, hovedsakelig på grunn av minnebrikkevirksomheten.

Etterspørselen etter minne anses ofte som mindre diskresjonær enn etterspørselen etter individuelle AI-akseleratorer, spesielt ettersom AI-arbeidsbelastninger skalerer.

Imidlertid har farten på den nylige oppgangen ført til forsiktighet blant enkelte analytikere.

Sykliske risikoer og overfylte handler

Minnebrikkeindustrien har historisk sett vært syklisk, og beveger seg mellom perioder med knapphet og overforsyning.

En rapport fra Barron's sa at investorer som hopper inn i minnebrikkeaksjer må time sine exits nøye på grunn av sektorens sykliske natur.

Analytikere hos Jefferies har advart om at optimismen rundt Sandisk kan være feilplassert, og påpeker usikkerhet rundt markedsandelen til den kinesiske konkurrenten Yangtze Memory Technologies når de øker produksjonen.

De raske gevinstene tyder på at småinvestorer kan være på vei inn i sektoren, noe som øker risikoen for en kraftig snuoperasjon.

Selv om høyere minnepriser gagner produsentene på kort sikt, øker de også kostnadene for smarttelefon- og laptopprodusenter som Apple og Dell Technologies, noe som potensielt kan påvirke etterspørselen etter forbrukerelektronikk.

Hvis de høye minneprisene vedvarer, kan de til slutt komprimere marginene selv for AI-maskinvareledere, inkludert Nvidia, som er avhengige av disse komponentene i sine systemer.

Nvidia venter på neste katalysator

Nvidias aksjer har hengt etter den siste AI-oppgangen, falt 0,5 % under tirsdagens økt og holdt seg nede med omtrent 1 % de siste tre månedene, til tross for en beskjeden økning før børsen til 188,41 dollar.

Investorer ser ut til å vente på klarhet på to områder: godkjenning for å selge H200-brikken i Kina og bekreftelse på store nye ordre fra amerikanske kunder.

Huang sa på CES at produksjonen av H200-brikken øker og at lisensforhandlingene med den amerikanske regjeringen nærmer seg slutten.

Nvidia har allerede ordre på mer enn to millioner H200-brikker, noe som ifølge Reuters tilsvarer omtrent 54 milliarder dollar i omsetning, selv om salget til kinesiske kjøpere fortsatt er usikkert.

Potensiell oppside kan også komme fra xAI, Elon Musks kunstig intelligens-selskap, som nylig fullførte en finansieringsrunde på 20 milliarder dollar.

xAI driver allerede mer enn 200 000 Nvidia-brikker ved sitt datacenter i Memphis, med planer om å skalere til minst én million GPU-er.

Selv om AI-investeringstemaet fortsatt er intakt, fremhever markedets rotasjon mot hukommelse risikoen ved å jage overfylte handler.

Foreløpig er Nvidia fortsatt sentralt i AI-infrastrukturen, men rampelyset er ikke lenger bare deres eget.