Hvis husholdninger i USA er rikere enn noen gang, hvorfor føles livet da uoverkommelig?

Formuen i amerikanske husholdninger blomstrer. Nettoformuen passerte 181 billioner dollar sent i 2025, drevet av stigende aksjemarkeder og fortsatt stigende boligverdier.

Presidenten erklærte nylig starten på en «økonomisk» boom i USA. Han feiret også inflasjonens «nederlag».

Men samtidig sier flertallet av amerikanere at levekostnadene føles verre.

Begge påstandene er sanne, og gapet mellom dem forklarer mer om dagens økonomi enn noe enkelt inflasjonstall.

Rekordrikdom betyr ikke delt rikdom

Nettoformue for amerikanske husholdninger og ideelle organisasjoner økte med nesten 6 billioner dollar bare i tredje kvartal 2025 .

Det meste av dette kom fra aksjer, løftet av den AI-drevne oppgangen, og fra boligmarkedet, som fortsatt holder verdien til tross for høyere renter.

Men selv om dette på papiret ser ut som en suksesshistorie, er disse gevinstene ujevne i praksis. Det er fordi formue i dette tilfellet måles i eiendeler i stedet for lønn.

Aksjer og boliger eies uforholdsmessig mye av eldre og høyinntektshusholdninger.

Mange yngre eller lavinntektsfamilier eier ingen av delene, eller eier dem i små mengder.

For dem føles ikke økende aktivapriser som en fordel. De føles som en barriere.

En høyere boligpris hjelper huseierens balanse, selv om det gjør det vanskeligere for alle andre å kjøpe bolig.

Et blomstrende aksjemarked løfter pensjonskontoer, samtidig som det gjør lite for husholdninger som lever fra måned til måned.

Slik kan rekordrikdom sameksistere med utbredt frustrasjon.

Økonomien tilfører verdi der eierskap allerede finnes, samtidig som dagliglivets kostnader forblir uberørt.

Inflasjonen falt, men prisene forble høye

Hovedinflasjonen har kjølnet ned. Etter å ha nådd en topp på over 9 % i 2022, falt den til rundt 2,7 % ved utgangen av 2025.

Fra et makroperspektiv er det en stor forbedring. Fra et husholdningsperspektiv er det noe helt annet.

Det forbrukerne understreker, er at inflasjon måler hvor raskt prisene stiger, ikke om de faller.

Mat, husleie, forsikring og strøm og strøm er alle priset langt over det de var før pandemien.

En dagligvareregning som hoppet 25 % over tre år, krymper ikke bare fordi inflasjonen avtar. Den slutter rett og slett å vokse like fort.

Nylige data understreker problemet. Matprisene steg med 0,7 % i desember, den største månedlige økningen på tre år, selv om politikere hevdet at matvarekostnadene falt.

Og for husholdninger kjennes disse hver uke ved kassen. Selv om inflasjonen er lavere, er prisnivået låst, og det er det folk reagerer på.

Faktisk har en fersk undersøkelse vist at 64 % av velgerne sier at levekostnadene er et «svært alvorlig problem.»

Nesten 50 % av velgerne sier at den amerikanske økonomien blir dårligere.

Aktivaøkonomien og kontantstrømøkonomien

En måte å forstå dagens spenning på, er å tenke på to økonomier som opererer samtidig.

Den første er aktivaøkonomien. Det inkluderer aksjer, eiendom og private investeringer, som gjør det veldig bra.

AI-entusiasmen økte SandP 500 med rundt 16 % i 2025, mens Nasdaq steg enda mer. Og boligprisene har steget til tross for høyere boliglånsrenter.

Den andre er kontantstrømøkonomien. Det er her lønn, husleie, dagligvarer, forsikringspremier og rentebetalinger bor. Her er forholdene strammere.

Lønnsveksten har avtatt. Arbeidsmarkedet svekket seg i deler av 2025.

Forbrukerkreditten fortsetter å stige, med husholdningsgjeld som vokser med en årlig rate over 4 %.

Husholdninger knyttet til aktivaøkonomien opplever lettelse. Porteføljene deres vokser raskere enn utgiftene deres.

Husholdninger knyttet til kontantstrømøkonomien opplever stress. De låner mer for å dekke det grunnleggende og føler seg utsatt for hver prisøkning.

Nationalregnskapene kombinerer begge gruppene til ett gjennomsnitt. Hverdagen gjør det ikke.

Kreditt er der presset bygger seg opp

Få indikatorer fanger dette skillet bedre enn kredittkort. Gjennomsnittlige kredittkortrenter er nå nær 20 %, langt høyere enn før pandemien og langt over andre referanserenter.

Forskning fra Federal Reserve Bank of New York viser at disse spreadene ikke kan forklares med risiko alene. Markedsmakt, markedsføringspraksis og forbrukerens treghet spiller en stor rolle.

Kreditt er ikke lenger bare for diskresjonært forbruk, da mange husholdninger bruker det til å håndtere nødvendigheter. Mat-, strøm- og medisinske regninger havner i økende grad på roterende kreditt.

Når rentene er så høye, utvikler midlertidige prissjokk seg til langsiktig økonomisk belastning. Selv husholdninger med faste jobber ender opp med å betale renter på fjorårets dagligvarer.

Politiske debatter om å sette tak på kredittkortrenter gjenspeiler reell smerte, selv om forslagene ofte ignorerer juridiske og institusjonelle begrensninger.

Det underliggende problemet er enklere. Kreditt har blitt trykkventilen for en økonomi der prisene nullstilles oppover, men inntektene ikke holder tritt.

Hvorfor dataene og stemningen skilte lag

I flere tiår har sterk vekst og stigende markeder til slutt løftet den offentlige tilliten til slutt. Den koblingen har svekket seg, og en del av grunnen er hukommelse.

Mange husholdninger sammenligner dagens priser ikke med forrige måned, men med for fem år siden. En annen grunn er eierskap. Gevinster som tilfaller balansen føles fjerne hvis du ikke eier eiendelene.

Det er også et tillitsproblem. Når ledere peker på rekordrikdom eller sterk BNP samtidig som de avfeier bekymringer om rimelighet, hører husholdningene en benektelse av sin erfaring.

Meningsmålinger viser at selv i vekstperioder sier et flertall nå at økonomien føles verre. Den reaksjonen er ikke irrasjonell. Det reflekterer hvor veksten lander.

Økonomien har stabilisert seg på toppen, samtidig som den fortsatt er trang på bunnen. Inntil politikken tar tak i prisnivåer, gjeldsbyrder og tilgang til eiendeler, vil tallene fortsette å se lovende ut på papiret og være anstrengte hjemme.

Lærdommen fra det siste året er at velstand målt i billioner fortsatt kan føles uoverkommelig når den går forbi den delen av livet folk faktisk lever i.