Å lette spenningene i Iran fjerner oljens risikopremie, men analytikere advarer om volatilitet fremover

Oljeprisene står overfor økende fundamentalt press ettersom potensielle endringer i global overforsyningsdynamikk oppstår, drevet av Kinas avtagende lageroppbygging, som er knyttet til økningen i elektriske kjøretøy som demper oljeetterspørselen.

Imidlertid forventes kortsiktige tilbudsrisikoer å gi en motvirkende risikopremie.

Analytikere fra ING Group mener at selv om spenningene i Iran og forsyningsrisikoen avtar, har disse ennå ikke forsvunnet.

Umiddelbar geopolitisk påvirkning og volatilitet

Prisen på oljemarkedet styres for øyeblikket av utviklingen i Iran, med et fat Brent-råolje som steg til nesten 67 dollar tidligere denne uken, noe som markerer det høyeste nivået siden tidlig i oktober.

Imidlertid falt Brent-oljeprisene med 3 dollar torsdag, etter nylige uttalelser fra USAs president Donald Trump, som førte til redusert risiko for umiddelbar amerikansk inngripen.

Fredag hadde prisene hentet inn noe av tapene på grunn av usikkerhet rundt Iran og tilbud.

Prisfallet skjedde fordi USA avsto fra umiddelbar handling mot Iran, til tross for pågående innenlandske protester.

Nylige spekulasjoner om mulig militær intervensjon fra Trump-administrasjonen hadde økt, noe som hadde skapt frykt ikke bare for iransk oljeforsyning, men også for bredere risikoer for forsyninger i hele Persiabukta-regionen.

Eskaleringsrisiko: Iran og Hormuzstredet

Situasjonen innebærer fortsatt en betydelig risiko for eskalering, ifølge Commerzbank AGs råvareanalytiker Barbara Lambrecht.

Denne bekymringen forsterkes ikke bare av det potensielle tapet av iranske eksportvarer, som ifølge Bloomberg hadde nådd nesten 1,9 millioner fat per dag denne høsten.

En stor bekymring er muligheten for en iransk blokade av Hormuzstredet dersom spenningene øker, ettersom dette flaskehalsen håndterer omtrent en fjerdedel av verdens sjøbårne oljeforsyning.

"Enhver opptrapping med Iran vil også skape bekymring for potensielle forstyrrelser i oljestrømmen gjennom Hormuzstredet, et flaskehalspunkt hvor rundt 20 millioner fat per dag passerer," sa Warren Patterson, leder for råvarestrategi i ING Group, i en rapport.

Hvis tegn på en vedvarende lettelse dukker opp, vil oppmerksomheten sannsynligvis skifte tilbake til utviklingen i Venezuela.

Olje som nylig ble sanksjonert eller blokkert, forventes gradvis å komme tilbake på verdensmarkedet, sa Commerzbanks Lambrecht.

Det internasjonale energibyråets (IEA) månedlige rapport forventes å rette oppmerksomheten mot oljemarkedets fundamentale forhold neste uke.

Dette følger en uke hvor nye prognoser fra US Energy Information Administration (EIA) og Organisasjonen for petroleumseksporterende land i stor grad ble overskygget av den eskalerende situasjonen i Iran.

EIA og OPEC deler nå lignende prognoser for global vekst i oljeetterspørselen, og har begge gitt et første utsiktsbilde for 2027.

IEA forventes imidlertid å opprettholde en mer forsiktig holdning, og vil sannsynligvis fortsette å forutsi en betydelig overforsyning i oljemarkedet i år.

«Den avgjørende faktoren for oljeprisen er imidlertid i hvilken grad denne oljen strømmer inn i verdensmarkedene og blir synlig i økende lagre,» sa Lambrecht.

Langsiktige fundamentale forhold og utsikter for overskudd

Kina ser ut til å ha tappet sine reserver betydelig i fjor for å akkumulere lagre.

Omvendt forblir lagernivåene i Organisasjonen for økonomisk samarbeid og utvikling konsistente med sitt typiske spenn.

De grunnleggende utsiktene for oljepriser kan møte økt press nedover dersom en større andel av overprodusert olje rettes mot industrialiserte land, ifølge Lambrecht.

Dette skiftet kan skje dersom Kina reduserer sine lageroppsamlingsinnsatser, en sannsynlig konsekvens av økt bruk av elektriske kjøretøy som samtidig begrenser den totale oljeetterspørselen, la Lambrecht til.

I mellomtiden mener INGs Patterson at jo lenger retorikken rundt Iran pågår, jo lenger kan oljeprisene til slutt bli vanskelige.

Til tross for INGs bearish markedsutsikter, viser den raske ICE Brent-tidsspreaden styrke.

"Spreaden holdt seg relativt bra i går til tross for svakhet i den faste prisen," sa Patterson.

På tidspunktet for skrivingen var prisen på West Texas Intermediate-råolje på 59,91 dollar per fat, en økning på 1,2 %, mens Brent lå på 64,50 dollar per fat, også 1,2 % høyere enn forrige slutt.