Nvidia-aksjen stuper med over 3 % i dag: her er grunnen til at analytikere mener at AIs «bryllupsreise er over»

Nvidia-aksjen (NASDAQ: NVDA) falt med over 3 % på tirsdag da teknologisektoren sto overfor usikkerhet rundt president Trumps økende oppkjøpssatsing på Grønland, noe som utløste en bred risikoavvikling.

Samtidig advarte innflytelsesrike analytikere om at 2026 kan bli året hvor veksten i AI-infrastrukturutgifter endelig bremser, noe som tvinger til en revurdering av om hyperskalere kan tjene penger på hundrevis av milliarder i kapitalutgifter.

Nvidia-aksjen: Geopolitisk utløser og uro for handelskrig

Den umiddelbare katalysatoren er Trumps tollopptrapping på grunn av fastlåst situasjon på Grønland.

Fra og med 1. februar står Storbritannia, Danmark, Frankrike, Tyskland, Norge, Sverige, Finland og Nederland overfor 10 % tollsatser på all eksport til USA, økende til 25 % innen 1. juni med mindre en territoriell avtale materialiseres.

Markedene tolker dette annerledes enn transaksjonelle handelstvister.

Tradere priser territorielle ambisjoner knyttet til nasjonal sikkerhet som mindre forhandlingsbart og mer utsatt for eskalering.

For Nvidia-aksjen spesielt, går bekymringen dypt.

Markedet vurderer sannsynligheten for at Trumps aggressive holdning strekker seg utover Grønland til bredere eksportrestriksjoner i Kina, kaos i forsyningskjeden og europeisk gjengjeldelse som direkte vil komprimere amerikanske teknologimarginer.

Nvidia møter allerede motvind i salget i Kina, og ny usikkerhet rundt tollsatser gir usikkerhet til veiledningen.

Den strukturelle AI-utfordringen: Når bryllupsreisen er over

Deutsche Bank-analytikerne Adrian Cox og Stefan Abrudan publiserte tirsdag et notat med tittelen «The honeymoon is over for AI», som utfordrer antakelsen som ligger til grunn for Nvidias bull-case.

Avhandlingen sier at 2026 blir tøffere fordi forventningene kolliderer med forsyningsflaskehalser, infrastrukturbegrensninger og bedrifter som krever bevis på at AI-investeringer faktisk øker profitten.

Tallene avslører det virkelige problemet.

Goldman Sachs spår at veksten i sky-capex vil avta til bare 19–26 % i 2026 mot 54 % i 2025, en nedgang på 50–65 %.

Mens hyperskalerere anslår 527 milliarder dollar i AI-investeringer for 2026, møter vekstraten en vegg.

Amazon og Google trekker seg hardest tilbake (omtrent 11 % vekst), mens Meta forblir aggressiv med 42 %.

Det er etterspørselsklippe-observatørene fryktet at ettersom veksten i investeringene avtar, gjør også etterspørselen etter chips det.

Dessuten hjemsøker også spørsmålet om monetisering investorene.

OpenAI forventes å bruke 17 milliarder dollar i kontanter i 2026, opp fra 9 milliarder dollar i 2025, med tap som fortsetter gjennom 2028 før det oppstår noe håp om å gå i null i 2030.

Når den største AI-kunden bruker penger uten en klar forretningsmodell, intensiveres spørsmålene om hvorvidt capex omsettes til proporsjonal inntektsvekst.

De optimistiske analytikerne presenterer imidlertid også et sterkt argument.

Chris Caso fra Wolfe Research er fortsatt optimistisk, og bemerker at Nvidia handles til 23 ganger fremtidig inntjening mot et femårsgjennomsnitt på 35 ganger, noe som antyder en «attraktiv» verdsettelse med 40 milliarder dollar i inntektsøkning i 2026 fra Blackwell og Rubins 5 ganger slutningsforbedring.

Wall Street støtter Nvidia-aksjen, men strukturell avbremsing av investeringer, kombinert med geopolitisk usikkerhet og tvil om AI-monetisering, tyder på at chipgiganten står overfor et oppgjør i 2026.

For investorer reflekterer tirsdagens salg reprising, en test på om AI-infrastruktur-capex kan opprettholde veksten som er innebygd i dagens verdsettelser, eller om 2026 blir året hvor ROI-skepsis tvinger frem en reset.