Rekordhøye tall møter politisk risiko i Trumps Amerika

På denne tiden forrige uke nådde SandP 500 nok et rekordhøyt nivå, innenfor et par poeng fra 7 000.

I løpet av de foregående to månedene hadde indeksen hatt en rekke høyere bunner og høyere topper.

I samme periode hadde VIX-indeksen, et mål på SandP-volatilitet, falt jevnt og tilbake til nivåer som indikerer investorers selvtilfredshet.

Noe av skummet hadde blitt blåst bort fra teknologisektoren. Likevel, i stedet for at dette skulle utløse en strøm ut av aksjer, var investorene ivrige etter å reinvestere inntektene fra teknologisalget sitt i oversette hjørner av det amerikanske aksjeuniverset.

Dette bidro til å presse Russell 2000, en bredt basert indeks for småkapitaliserte, innenlandsk fokuserte amerikanske aksjer, til rekordhøye nivåer.

Investorene roterte ut av vekst og inn i verdi. De beholdt sin tro på den amerikanske økonomien, eller i det minste dens næringsliv.

Men så begynte denne optimismen å rakne. President Trump økte presset for et amerikansk overtakelse av Grønland.

Deretter svarte han på innvendinger fra europeiske ledere og NATO-allierte ved å true med flere tollsatser på åtte land, inkludert Storbritannia, som straff for å ha trosset hans krav.

Alt dette skjedde mens det ekle og det grove fløy til Davos for deres årlige freakshow. Og denne gangen dukket også USAs president opp.

Før hans ankomst brøt SandP under 6 800 for et totalt ukentlig tap på 3 %. Det er ikke et stort trekk.

Men det rystet absolutt investorenes tillit. Frykten var at Trump ville kritisere Europas ledere, og han sa ingenting som tydet på at dette ikke ville være tilfelle.

Faktisk begynte han sin tale med å insistere på at Europa var på vei i feil retning og hadde gjort det i ti år, og la til at USA ønsket at Europa skulle være 'sterke allierte'.

Men amerikanske aksjeindekser svarte med å stige kraftig, og han utelukket også militær aksjon over Grønland.

Trump uttalte at han ønsket umiddelbare forhandlinger med Danmark for å presse på for amerikansk eierskap til Grønland, men gjentok at han ikke ville bruke makt.

Så med det oppstyret unnagjort for nå, la oss se på hva investorene sannsynligvis vil fokusere på neste gang.

Med tanke på at president Trump ofte har blitt omtalt som en «markedsmann», har han tatt en utrolig intervensjonistisk tilnærming til dem.

Ikke fornøyd med å ta en statlig eierandel i Intel, inkluderer hans siste utblåsninger en plan om å sette et tak på kredittkortrenten på 10 % i ett år, og kreve at Fannie May og Freddie Mac kjøper opp 200 milliarder dollar i boliglånssikrede verdipapirer med mål om å kutte boligkostnadene.

Men det er hans gjentatte fordømmelse av Federal Reserve, og spesielt dens nåværende leder, Jerome Powell, som viser seg å være mest forstyrrende.

Det finnes mange vinkler på dette, men de fleste vender tilbake til frykt for at Fed kan miste sin uavhengighet, slik den er.

Trump har nettopp utelukket Kevin Hassett som sitt foretrukne valg som etterfølger for Powell når sistnevnte trekker seg i mai.

Det har ført til at Kevin Warsh har blitt den nye favoritten. Hvis Mr. Warsh tar over, kan det føre til betydelige endringer for Fed og måten den drives på.

Disse høres svært oppmuntrende ut, og ser ut til å øke åpenheten i verdens viktigste sentralbank.

Han er heller ikke tilhenger av kvantitative lettelser, og det tyder på en mindre 'travel' Fed når det gjelder å håndtere markedsforstyrrelser.

Hvis det er tilfelle, bør investorer forberede seg på en økning i markedsvolatiliteten i årene som kommer. Flott for tradere, mindre for investorer.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)