Upstream olje- og gass-MandA vil sannsynligvis kjøles ned i 2026 til tross for 152 milliarder dollar i muligheter

Det globale markedet for fusjoner og oppkjøp av olje og gass (MandA) forventes å kjøle seg ned i 2026, med forventet aktivitet å falle under 2025-nivåene til tross for nesten 152 milliarder dollar i tilgjengelige muligheter per januar, ifølge en analyse fra Rystad Energy.

"Rystad Energy forventer at Nord-Amerika vil forbli det klare ankeret for MandA-aktivitet oppstrøms i 2026, med avtaleflyt som i økende grad formes av en ny fase av en 'fusjon av likemenn'-konsolidering blant små- og mellomstore amerikanske skiferprodusenter," sa Atul Raina, visepresident for olje og gass i MandA, i analysen.

Det internasjonale MandA-landskapet, i sterk kontrast, fortsetter å være inkonsekvent.

Selv om mange potensielle avtaler eksisterer, er det samlede momentumet begrenset fordi aktiviteten i stor grad er fokusert på et lite antall verdifulle og ofte intrikate transaksjoner.

Nasjonale oljeselskaper (NOC) fra Midtøsten, Asia og Sør-Amerika forventes å være mer aktive aktører i markedet.

Denne økte deltakelsen drives av deres vedvarende ønske om større skala og internasjonal eksponering, spesielt ettersom mange internasjonale oljeselskaper (IOC) opprettholder en selektiv tilnærming, ifølge Raina.

Markedsgjennomgang og nøkkelavtaler i 2025

I 2025 falt den globale upstream Mergers and Acquisitions (MandA)-aktiviteten med 17 % år-til-år (YoY), til totalt omtrent 170 milliarder dollar.

Antallet avtaler falt også med 12 %, og nådde 466.

I fjor definerte flere store trender energisektoren, inkludert betydelig konsolidering blant nordamerikanske skiferprodusenter, betydelige investeringer i LNG-prosjekter i USA og Argentina, og store selskaper som solgte eiendeler i Asia og Storbritannia for å etablere nye regionale joint ventures.

Viktige avtaler som reflekterer disse temaene inkluderer fusjonen mellom SM Energy og Civitas, Cenovus Energys oppkjøp av MEG Energy, et Blackstone-ledet konsortiums kjøp av en eierandel på 49,9 % i Port Arthur LNG fase 2 fra Sempra Infrastructure Partners (SIP), Eni/Petronas-aktivafusjonen i Indonesia og Malaysia, samt at TotalEnergies fusjonerer sine britiske virksomheter med NeoNext Energy for å skape NeoNext+.

Tidlig på året inkluderer betydelige oppdateringer i energisektoren potensielle fusjonssamtaler mellom Coterra Energy og Devon Energy, sammen med Mitsubishis annonserte oppkjøp av Aethon Energy på 7,5 milliarder dollar.

De globale aktivitetsutsiktene er fortsatt usikre. Den nåværende porteføljen av investeringsmuligheter utgjør 55 milliarder dollar.

Dette beløpet inkluderer et potensielt salg av Santos på 23,5 milliarder dollar, ettersom selskapet er åpent for tilbud, og 17 milliarder dollar for Lukoils internasjonale upstream-eiendeler, opplyste Rystad Energy.

Regional aktivitet og oljeprisvolatilitet

I 2025 var Nord-Amerika den primære drivkraften for aktiviteten, med over 112 milliarder dollar i avtaleverdi, noe som utgjorde 66 % av det globale totalen, viste data fra Rystad Energy.

Afrika opplevde en nedgang på 57 % år-til-år til 6 milliarder dollar. Europas avtaleverdi falt med 24 % år-over-år, og nådde omtrent 10 milliarder dollar, opplyste det Norge-baserte energietterretningsbyrået.

Midtøsten registrerte et betydelig fall på 65 % til nesten 4 milliarder dollar. Oseania opplevde et kraftig fall på 96 % til rundt 435 millioner dollar, mens Russland opplevde en nedgang på 25 % til nesten 750 millioner dollar.

"Denne generelle globale nedgangen tilskrives primært lave og volatile oljepriser i 2025 som hadde en varig negativ effekt på kjøper-selger-forskjellen," sa byrået.

Brent-oljeprisene opplevde betydelige variasjoner i fjor. Prisene startet på omtrent 79 dollar fatet i januar, men sank til omtrent 65 dollar fatet i mai.

De steg deretter opp, og passerte 70 dollar per fat i juni og juli, før de til slutt avsluttet året rundt 63 dollar per fat i desember.

I desember samme år hadde prisene på West Texas Intermediate (WTI) sunket til rundt 58 dollar per fat, med start fra 75 dollar per fat ved årets begynnelse.

Økt aktivitet i Asia, Sør-Amerika

MandA-aktiviteten økte utelukkende i Asia og Sør-Amerika. Asia opplevde en mer enn tredobling av avtaleverdien, og nådde 18 milliarder dollar, hovedsakelig på grunn av etableringen av et joint venture mellom Eni og Petronas.

Samtidig økte Sør-Amerikas avtaleverdi med 71 % år-over-år til 18,3 milliarder dollar, drevet av flere LNG- og Vaca Muerta-fokuserte transaksjoner i Argentina.

Selv om global MandA-aktivitet innen LNG forventes å falle under fjorårets tall, forventes markedet fortsatt å være sterkt, sa Rystad.

For øyeblikket er over 8,6 milliarder dollar i LNG-infrastrukturmidler allerede tilgjengelige for anskaffelse.

De 8,6 milliardene dollarene det er snakk om, tar ikke høyde for det potensielle salget av Santos, etter at ADNOC-ledede konsortiet trakk tilbake budet på 23,6 milliarder dollar, opplyste byrået.

Separat er 2,5 milliarder dollar i oppstrøms eiendeler som forsyner LNG-anlegg også tilgjengelig for salg.

Videre, blant andre mulige avtaler, vurderer Energy Transfer angivelig å selge en 80 % eierandel i sitt pre-Final Investment Decision (FID) Lake Charles LNG-prosjekt.

"I Argentina søker YPF angivelig partnere til sitt LNG-prosjekt i Argentina. Geografisk sett vil USA sannsynligvis fortsette å lede avtaleaktiviteten.» sa Rystad.