Microsoft Q2-resultater: Kan veksten i Azure matche økende AI-utgifter

Microsoft skal rapportere sine regnskapsresultater for andre kvartal 2026 28. januar, etter børsslutt, med investorer som følger nøye med på om sterk skyvekst kan motvirke økende kostnader knyttet til investeringer i kunstig intelligens.

Ifølge analytikerforventninger samlet av StockStory, forventes Microsoft å ha en omsetning på 80,32 milliarder dollar for kvartalet, noe som tilsvarer en år-til-år-vekst på 15,3 %.

Det vil markere en akselerasjon fra den 12,3 % veksten som ble registrert i samme kvartal i fjor.

Justert inntjening er anslått til 3,92 dollar per aksje.

Azure-styrken ligger til grunn for inntektsforventninger

Ifølge konsensusdata fra Visible Alpha har forventningene til Microsofts totale inntekter i andre regnskapskvartal stort sett vært uendret siden slutten av juli 2025, noe som reflekterer tillit til selskapets kjernevirksomhet.

En viktig drivkraft er fortsatt Azure, spesielt det nyere Azure AI Services-segmentet.

Inntektene for Azure AI Services forventes å nå 23,57 milliarder dollar i regnskapsåret 2026, opp fra 18,80 milliarder dollar i januar 2025.

Forventningene til dette segmentets inntekter i andre regnskapskvartal har økt med mer enn 20 % siden juli og nesten 25 % siden januar 2025, noe som understreker optimisme rundt etterspørselen etter AI-drevet skyinfrastruktur.

Microsofts bredere skyvirksomhet fortsetter å forankre vekstutsiktene.

I forrige resultatrapport forventet selskapet en inntektsvekst på 37 % ved konstant valuta fra Azure-infrastruktur og andre skytjenester for inneværende periode, en liten nedgang fra 39 % i septemberkvartalet.

Analytikere hos Evercore ISI sa etter å ha deltatt på et Microsoft AI Tour-arrangement i New York at Azure fortsatt nyter en «sunn konkurranseposisjon.»

Økende bekymringer for capex og marginer

Selv om inntektsforventningene fortsatt er robuste, møter Microsofts lønnsomhetsutsikter økt oppmerksomhet ettersom kapitalutgiftene øker.

Konsensusprognoser indikerer at selskapets kapitalutgifter forventes å mer enn dobles fra 44,5 milliarder dollar i regnskapsåret 2024 til 97,7 milliarder dollar i regnskapsåret 2026, ifølge en rapport fra SandP Global.

Analytikere som ble spurt av FactSet forventer at investeringsbeholdningen vil nå 98,8 milliarder dollar i inneværende regnskapsår, som avsluttes i juni, og øke ytterligere de neste to årene.

Visible Alphas anslag anslår kapitalutgifter og finansieringsleieavtaler for andre kvartal til 36,25 milliarder dollar, en økning på 60 % fra år til år.

Aksjen falt i oktober etter at Microsoft hevet sin utgiftsveiledning.

Finansdirektør Amy Hood sa den gang at capex-veksten i 2026 ville øke fra nivået i 2025, noe som snudde tidligere forventninger om nedgang.

I oktober antydet selskapet også at driftsmarginene vil være flate år for år, mens analytikere spurt av Visible Alpha forventer at driftsmarginene vil krympe til 67 %, det laveste nivået på tre år.

Microsoft har understreket behovet for å balansere kostnadsdisiplin når de utvider datasenterkapasiteten for å møte AI-etterspørselen og støtte Azure-vekst.

Spørsmål om aksjeutvikling og AI-adopsjon

Microsofts aksjer har slitt med å få fotfeste til tross for vedvarende vekst i skyen.

Aksjen har falt 17,8 % siden forrige resultatpresentasjon og opp 6,9 % siden januar 2025, og ligger bak SandP 500s avkastning på 13,8 %.

Den konsensusbaserte pris-til-inntjening-multipelen for 2025 har falt til 24 ganger, fra 31 ganger i juli.

Investorstemningen til AI-tilknyttede megacaps har kjølnet de siste månedene.

"Med flere investorer som forventer at AI-boblen brister, kan investering i mega-cap-teknologiselskaper innebære betydelig større risiko gitt deres dominans i markedsverdi og andel av skymarkedet," sa Michael Del Monte, analytiker i Seeking Alpha.

Et annet fokus for investorer er forretningsadopsjon av Microsofts AI-programvare, spesielt Microsoft 365 Copilot-tillegget.

KeyBanc-analytikere uttrykte bekymring i en melding i januar, hvor de skrev: «Vi hørte fra en partner at over halvparten av organisasjonene kun lisensierer opptil 10 % av M365-brukerbasen, mens litt under 25 % av disse organisasjonene lisensierer Copilot for opptil 25 % av brukerbasen.»

Når Microsoft forbereder seg på å rapportere inntjening, vil markedene søke klarhet i om Azure-vekst, AI-partnerskap og bedriftsadopsjon kan føre til fornyet aksjeoveravkastning i takt med økende investeringsbehov.