Meta-avtale «svært bekymringsfull» for AMD-aksjen, sier Rick Heitzmann

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) steg kraftig på tirsdag da brikkeselskapet inngikk en banebrytende, flerårsavtale med Meta Platforms (NASDAQ: META).

Avtalen – anslått til minst 60 milliarder dollar – vil la Facebook-moderselskapet sette inn hele 6 gigawatt med AI-regnekraft ved bruk av AMDs neste generasjons Instinct MI450-akseleratorer.

For å gjøre tilbudet mer fristende utstedte også multinasjonalen resultatbaserte warrants for META for opptil 160 millioner aksjer, noe som tilsvarer omtrent en eierandel på 10 %.

Og mens investorer jublet over kunngjøringen 24. feb. – finner FirstMarks grunnlegger Rick Heitzmann det «bekymringsfullt» for dem som er investert i AMD-aksjen.

Hvorfor Heitzmann advarer mot å jage momentum i AMD-aksjen

Heitzmanns hovedbekymring dreier seg om det han beskrev som «sirkulær handel», et fenomen som vekker skremmende minner om dotcom-boblen i 1999.

I slike ordninger blir skillet mellom kunde, långiver og partner faretruende uklart.

Når et selskap gir bort en stor del av egenkapitalen for å sikre salg, blir kvaliteten på den inntekten tvilsom, sa Heitzmann til CNBC i et intervju etter kunngjøringen.

«Jeg kommer med løfter, og ingen er egentlig sikre på hvor mye som er et løfte, hvor mye som er en forpliktelse, når skjer dette, hvordan opptjenes disse opsjonene,» la han til.

For Rick Heitzmann er denne mangelen på åpenhet «svært bekymringsfull», siden den etterlater AMD-aksjonærene i uvisshet om den reelle helsen i ordreboken og de faktiske kostnadene ved å skaffe disse hyperskala-kundene.

Hvorfor transaksjoner basert på sirkulær handel kan skade AMD-aksjen

Utover risikoen for utvanning er Heitzmann fortsatt bekymret fordi Advanced Micro Devices i realiteten tilbyr et lån slik at Meta Platforms kan kjøpe produktene deres.

Men hvis AI-syklusen avtar, «kan hele denne ordningen sprekke – og etterlate alle sittende igjen med ansvaret», ettersom den kunstige etterspørselen skapt av disse komplekse finansielle manøvrene forsvinner.

Investorer bør også merke seg at dette ikke er første gang AMD inngår en slik avtale. Deres forrige avtale med OpenAI hadde også en lignende struktur.

Faktisk er ChatGPT-selskapet og META nå posisjonert til etter hvert å eie rundt 20 % av AMD, noe som gjør halvlederaksjen litt mindre attraktiv å eie på dagens nivåer.

Hvordan posisjonere seg i Advanced Micro Devices etter Meta-avtalen

Til syvende og sist ser Heitzmann disse egenkapitaltilknyttede avtalene som et tegn på et marked som når kokepunktet, heller enn et bærekraftig grunnlag for langsiktig vekst.

Mens frykt for AI-forstyrrelser har rammet programvareaksjer, signaliserer de utstedte warrantene at brikkemakerne som AMD kan bli tvunget til å gi bort sin fremtidige oppside bare for å slå Nvidias dominans.

Ved å tilby Meta Platforms en betydelig eierandel har multinasjonalen bundet sin skjebne til en enkelt kundes utrullingsplan, som Rick Heitzmann mener er langt mindre sikker enn hva AMD-aksjens nylige kursutvikling antyder.  

For forsiktige investorer kan de tilsynelatende spennende overskriftene i META-avtalen være mindre viktige enn de strukturelle risikoene som lurer i detaljene.