Hvorfor Netflix-aksjen steg etter å ha trukket seg fra Warner Bros-avtalen

Netflix-aksjen steg kraftig i premarket-handelen fredag etter at selskapet trakk seg fra en høytspilt budkrig om Warner Bros. Discovery, et grep investorer tolket som et tegn på finansiell disiplin snarere enn en tapt mulighet.

Aksjen klatret 8.45% i premarket-handelen fredag etter at strømmegiganten bekreftet at den ikke ville matche Paramount Skydance Corp.’s $111 billion takeover offer.

Avgjørelsen avsluttet en flere måneder lang kamp om studio- og strømmeaktiva og flyttet investorers fokus fra risiko ved avtaleinngåelser til stabilitet i balansen.

Investorer belønner kapitaldisiplin

Netflix hadde tidligere avtalt å kjøpe Warners studio- og strømmeaktiva for om lag $82.7 billion, og tilbød $27.75 per aksje.

Paramount Skydance kom tilbake med et revidert bud på $31 per aksje, som slo Netflix og til slutt vant budkampen.

Medadministrerende direktører Ted Sarandos og Greg Peters gjentok at den reviderte prisen som krevdes for å konkurrere ikke lenger var økonomisk attraktiv, og understreket det ledelsen beskrev som en disiplinert tilnærming.

Bekymringene blant investorene hadde bygget seg opp i flere måneder.

Aksjen hadde falt omtrent 40% i de fem månedene etter at Netflix’ interesse for Warner Bros. ble offentlig, ettersom markedene fryktet at selskapet kunne pådra seg mer enn $50 billion i ny gjeld og bevege seg bort fra sin streaming-først-modell.

Den foreslåtte transaksjonen ville ha krevd at Netflix viste Warner Bros.-filmer på kino i minst 45 dager og solgte enkelte TV-serier til tredjepart, noe som ville markere en betydelig strategisk endring.

Ved å trekke seg unna unngår Netflix å bygge opp mer gjeld eller å utvanne aksjonærene for å finansiere en megadeal, noe som etterlater balansen renere og inntjeningsutsiktene mer forutsigbare.

“Budet så alltid ut som en blanding av offensiv og defensiv strategi – å styrke innhold og skala, samtidig som man hindret konkurransen fra å få et fortrinn, men til en svært høy pris,” sa Matt Britzman, senior aksjeanalytiker, Hargreaves Lansdown.

“Foreløpig ser det i det minste ut som om markedet priser dette inn som en seier for alle.”

Paramount vinner, gransking i vente

Paramount Skydance, støttet av milliardær Larry Ellison og ledet av Paramounts administrerende direktør David Ellison, seiret etter å ha lansert en fiendtlig kampanje og styrket sine finansieringsforpliktelser, inkludert $45.7 billion i egenkapital og en terminasjonsavgift på $7 billion.

Paramount-aksjen steg omtrent 7.3% i premarket-handelen, mens Warner Bros. Discovery-aksjen falt 1.98%.

Imidlertid forventes avtalen å møte betydelig konkurranserettslig granskning både i USA og Europa, inkludert en aktiv etterforskning i California.

Morningstar-analytikerne sa: “I USA mener vi at Paramount har et godt nok forhold til administrasjonen til å dempe bekymringene, og Justisdepartementet har satt en presedens ved å se gjennom fingrene med sammenslåingen av store studioer da Disney kjøpte Fox.”

Tilbakekjøp og organisk vekst tilbake i fokus

Med Paramounts bud som vinner, vil Netflix motta et bruddgebyr på $2.8 billion og planlegger å gjenoppta aksjetilbakekjøp.

Raymond James-analytikere sa at tilbakekjøp kunne være den primære bruken av kapitalen, mens MoffettNathanson antydet at selskapet kunne utvide sportsrettigheter eller lisensavtaler, likt dets nylige avtale for Sony Group-filmer.

Markedets reaksjon gjenspeiler fornyet tillit til Netflix’ selvstendige vekststrategi.

Med mer enn 325 million abonnenter, om lag $20 billion i planlagt årlig innholdsbudsjett, og en markedsverdi på $357 billion, er selskapet fortsatt betydelig større enn Paramount og Warner Bros.