SpaceX-aksjens rally møter nytt lockup-utløp 9. september: hva du kan forvente

SpaceX-aksjen SPCX nærmer seg et nytt potensielt volatilt milepæl neste uke, når flere hundre millioner ekstra aksjer blir tilgjengelige for salg samtidig som selskapets aksjer gjenerobrer fart og dets ambisjoner innen kunstig intelligens fortsatt tiltrekker seg optimistisk interesse.

Lockup-utløpet 9. september markerer den 90. handelsdagen siden SpaceX sin børsintroduksjon og vil gjøre omtrent 319 millioner ekstra aksjer eid av utvalgte innsiderne tilgjengelige for salg.

Hendelsen vil bli fulgt tett fordi SpaceX allerede har vist at en stor økning i potensiell aksjetilførsel ikke nødvendigvis fører til et kraftig salgspress.

Selskapet kom seg gjennom det første og største lockup-utløpet 6. august uten den forventede kollapsen i aksjekursen.

Mer enn 900 millioner aksjer eid av tidlige investorer ble likvide da, men i stedet for å stupe hentet SpaceX seg inn igjen over IPO-kursen på $135 i løpet av få dager.

Aksjen steg deretter omtrent 35 % i de fem handelsdagene etter utløpet, tilførte rundt $500 milliarder til SpaceX sin markedsverdi.

Aksjen handles nå rundt $149, omtrent der den åpnet på den første handelsdagen til $150, og ligger omtrent 20 % høyere enn umiddelbart etter det første lockup-utløpet.

9. september kan gi et nytt forsyningssjokk

Hendelsen 9. september blir det tredje lockup-utløpet for SpaceX, etter en annen frigivelse 20. august.

Et siste lockup-utløp er planlagt til 8. desember.

Den trinnvise planen er utformet for å hindre at et plutselig overskudd av aksjer oversvømmer markedet.

Hver frigivelse skaper imidlertid et nytt spørsmål for investorer: vil innsidere og tidlige aksjonærer benytte seg av likviditeten, eller fortsette å beholde sine poster og satse på Elon Musks langsiktige ambisjoner?

Det spørsmålet kan være særlig viktig for tidlige ansatte og investorer som sitter på enorme urealisert gevinster.

En ansatt som mottok SpaceX-aksjer da selskapet var verdsatt til $10 eller $20 per aksje, kan potensielt oppnå formuesskifte ved å selge selv en del av beholdningen rundt $150.

Samtidig kan det faktum at aksjen absorberte mer enn 900 millioner nylig likvide aksjer i august uten kollaps, oppmuntre investorer til å tro at etterspørselen fortsatt er sterk nok til å ta unna ytterligere tilbud.

SpaceX-aksjen steg 6,4 % på torsdag, og beveget seg kortvarig over $150 for første gang siden 10. juli.

Aksjen sluttet på $149,74, noe som ga selskapet en markedsverdi på litt over $2 billioner, ifølge Dow Jones Market Data.

Analytikere forblir positive til SpaceX

Den nylige opphentingen har også blitt støttet av en stort sett positiv analytikerholdning.

SpaceX har et gjennomsnittlig kursmål på $225,87 per aksje, ifølge FactSet-data, noe som indikerer omtrent 50 % oppside fra dagens nivå.

Ifølge The Wall Street Journal gir 28 analytikere aksjen en Buy-rating, mens tre har Overweight, syv har Hold, én har Underweight og kun to har Sell.

Kursmålene er likevel uvanlig spredte, med et spenn fra $75 til hele $800.

Oppenheimer-analytiker Timothy Horan er blant dem som forblir optimistiske.

Oppenheimer økte sitt kursmål for SpaceX til $280 fra $250 på tirsdag samtidig som de opprettholdt en Outperform-rating, nærmer seg en oppside på nesten 90 % fra dagens nivå.

Horan mener SpaceX kan bli en stor vinner av mangelen på infrastruktur for kunstig intelligens, og hevder at selskapets AI-inntekter vokser raskere enn forventet ettersom det utvikler stadig mer kapable modeller.

SpaceX «har evnen til å ta i bruk infrastruktur raskere enn noen andre, og bruker denne infrastrukturen og sine data til å forbedre sine egne modeller raskere enn noen andre,» skrev Horan i en kundemelding onsdag, samtidig som han opprettholdt en Buy-anbefaling.

Investor Ross Gerber er enda mer positiv til SpaceX på lang sikt.

Presidenten og administrerende direktør i Gerber Kawasaki sa at han ser større potensial i SpaceX enn i Tesla, og mener at de to Musk-ledede selskapene etter hvert kan slå seg sammen.

Gerber sa at SpaceX, Starlink og xAI er blant selskapets største attraktorer, og hevdet at xAI også er kritisk for Teslas framtid.

«I praksis eier ikke Tesla sitt eget operativsystem. Det eies av SpaceX,» sa Gerber til CNBC.

Spurt om investorer ville være bedre tjent med å eie SpaceX framfor Tesla, svarte Gerber: «SpaceX er bedre for meg.»

AI-muligheten kommer med en stor regning

Det optimistiske argumentet møter imidlertid ett betydelig hinder: den enorme summen SpaceX bruker på å bygge sin AI-infrastruktur.

SpaceX sine kapitalutgifter nådde $28,5 milliarder i løpet av de første seks månedene av 2026, en økning på 308 % fra samme periode året før.

De brukte $18,4 milliarder på kapitalprosjekter i andre kvartal, hvorav 86 % gikk til AI.

Morgan Stanley forventer at selskapet kan bruke så mye som $64 milliarder på AI-infrastruktur i år, betydelig mer enn tidligere anslag.

SpaceX bygger datasenterkapasitet både for egne AI-behov og potensielt for eksterne kunder.

Selskapet eier Grok AI-modellen gjennom oppkjøpet av X og forsøker å bygge en infrastrukturvirksomhet rundt den raskt voksende etterspørselen etter datakraft.

Muligheten kan etter hvert bli en annen betydelig inntektskilde. Men økonomien bak er fortsatt usikker.

SpaceX genererte $7,8 milliarder i omsetning i andre kvartal, noe som betyr at kapitalutgiftene var mer enn dobbelt så høye som kvartalsinntektene.

Selskapet har hevdet at investorer ikke bør være altfor bekymret fordi de forventer at investeringene betaler seg relativt raskt og at de er på vei til å nå $100 milliarder i annualisert omsetning innen utgangen av 2026.

Kan SpaceX gjøre AI-utgifter lønnsomme?

Hovedspørsmålet er om den enorme investeringen i datakapasitet vil omsettes til bærekraftige inntekter.

I følge regulatoriske innleveringer avhenger SpaceX sin evne til å finansiere deler av utgiftene i stor grad av compute-avtaler med selskaper som Anthropic og Google.

Disse avtalene skal etter sigende kunne sies opp med bare noen få måneders varsel.

Det er også usikkert om SpaceX sine AI-modeller kan vinne bedriftskunder fra etablerte aktører som Anthropic og OpenAI.

Ambisjonene om etter hvert å bygge AI-datasentre i rommet gir en annen potensielt transformativ mulighet, men det prosjektet ser ut til å være flere år unna.

Stifel-analytiker Jonathan Siegmann har avfeid noen av bekymringene rundt SpaceX sine utgifter.

«Skeptikere vil påpeke at planlagte capex er høyere ... men vi mener dette reflekterer det kokhete signalet om etterspørsel etter AI-datakapasitet – du må bruke penger for å tjene penger, og SpaceX akselererer sine kapasitetsinvesteringer deretter,» sa han i en kundemelding denne måneden.

For investorer gjør imidlertid verdsettelsen diskusjonen om utgifter mer avgjørende.

SpaceX handles for tiden til et pris-til-salg-forhold på rundt 65, ifølge The Motley Fool, sammenlignet med omtrent sju for den bredere teknologisektoren.

Denne premien forutsetter at selskapet vil lykkes i å konvertere sine investeringer i Starlink, AI-infrastruktur og andre virksomheter til dramatisk høyere inntekter og overskudd.

Usikkerhet består før neste lockup

Lockup-utløpet 9. september representerer derfor et komplekst utgangspunkt.

For eksisterende aksjonærer kan kombinasjonen av sterk analytikerstøtte, stigende aksjer og aksjens evne til å tåle augusts tilbudssjokk gi liten umiddelbar grunn til å selge.

For potensielle investorer er regnestykket mindre entydig.

Et stort antall aksjer som blir tilgjengelige for salg kan skape volatilitet, samtidig som selskapets ekstraordinære kapitalutgifter og høye verdsettelse gir liten margin for feil i gjennomføringen.

Det positive scenariet hviler på at SpaceX blir mye mer enn et rakettselskap — ved å kombinere Starlink, AI-modeller, datainfrastruktur og potensielt andre Musk-ledede virksomheter til en omfattende teknologiplattform.

Det negative scenariet er at investorer allerede betaler for den framtiden før økonomien i noen av disse virksomhetene er bevist.

Jim Cramer oppsummerte det langsiktige positive argumentet forrige måned.

«SpaceX kunne være et hundreårspapir,» sa CNBC Mad Money-programlederen, og sammenlignet det med hundreårige jernbanebrev som belønnet tålmodige investorer over generasjoner.

«Kanskje du legger noe til side for neste generasjon eller til og med den etter der igjen.»

For innsidere kan avgjørelsen derimot være mindre filosofisk.

Selv de sterkeste tilhengerne av SpaceX sin framtid kan rasjonelt velge å diversifisere etter å ha akkumulert gevinster som kan omforme deres personlige økonomi.

Det gjør 9. september-utløpet mindre til en enkel test av om investorer tror på SpaceX og mer til en test av hvor mye av denne troen innsidere er villige til å vise ved å fortsette å holde aksjene sine.