Hvorfor faller gull? Trygg havn fortrenges av dollarstyrke og oljeprisrally

Gullprisene falt etter at olje steg til $100 per fat på frykt for krig med Iran, samtidig som inflasjonsbekymringer også dempet stemningen. 

Gullet er for øyeblikket fanget mellom de typiske etterspørselsdynamikkene for sikre havner og dollarens styrke som følge av den kraftige oljeprisøkningen.

Analytikere forventer at gullprisene vil følge den nåværende utviklingen inntil det foreligger et klarere bilde av krigen i Midtøsten. 

I tillegg trakk dollarens styrke mot en kurv av større valutaer også ned gullprisene torsdag.

En sterkere dollar gjør råvarer priset i dollar dyrere for utenlandske kjøpere. 

Mange markedsobservatører har stilt spørsmål ved gulls utvikling siden konfliktens begynnelse.

Forundret over gullbevegelsen

Til tross for sin historiske rolle som en pålitelig trygg havn under geopolitiske kriser, har gull uventet falt med omkring $200 siden de innledende luftangrepene 28. februar, i strid med det vanlige markedsmønsteret.

"Forklaringen ligger i umiddelbar etterkant av angrepene, da den amerikanske dollaren steg og ble den primære mottakeren av kapitalstrømmer til sikre havner, noe som i praksis fortrengte gulls vanlige rolle," sa Gary Wagner, teknisk markedsanalytiker hos Kitco, i en rapport. 

Markedets fokus har nylig endret seg. Oppmerksomheten er nå rettet mot hvordan en langvarig konflikt, som forstyrrer energiforsyninger, kan endre Federal Reserve sin kurs for pengepolitikken. 

Denne endringen i fokus har på sin side blitt en viktig faktor som påvirker gullprisen.

Høyere inflasjon tynger gull

Etter Irans angrep mot handelsskip onsdag uttalte Teheran at det globale samfunnet bør være forberedt på $200 per fat.

Som svar på det som beskrives som et av de mest alvorlige oljesjokkene siden 1970-tallet, har Det internasjonale energibyrået (IEA) hastet med å be om en betydelig frigivelse av strategiske reserver.

Midt i den pågående konflikten mellom USA/Israel og Iran er forsyninger fra Gulf-regionen fortsatt begrenset, noe som fører til at oljeprisene steg i tidlig handel og forsterker inflasjonspresset. 

I tillegg skal Iran ifølge rapporter ha lagt ut rundt et dusin sjøminer i det smale farvannet i sundet.

Denne handlingen truer med betydelig å komplisere innsatsen for å gjenåpne denne kritiske passasjen for global transport av olje og flytende naturgass.

Produsenter i Midtøsten har stanset oljeproduksjonen fordi lagringskapasiteten nærmer seg grensen, og tankskip har stått fast i Hormuzstredet i over en uke.

Konfliktens konsekvenser går utover rent finansielle mekanismer og understreker økende geopolitiske bekymringer knyttet til sikkerheten i forsyningskjedene. 

Hormuzstredet er en avgjørende flaskehals; det håndterer tradisjonelt transporten av omtrent 20 millioner fat olje daglig, noe som utgjør over en fjerdedel (25%) av verdens sjøbaserte oljehandel. 

Ikke minst er asiatiske markeder sterkt avhengige av denne passasjen, og mottar nærmere 90% av råolje- og kondensateksporten som går gjennom den.

På den annen side viste amerikanske økonomiske data onsdag at Consumer Price Index (CPI) steg med 0.3% i februar, i tråd med forventningene og som en akselerasjon fra 0.2% i januar. 

Årlig økte CPI med 2.4% fram til februar, noe som også stemte med forventningene.

Oppmerksomheten vender seg nå mot den forsinkede publiseringen av januarens Personal Consumption Expenditures (PCE)-indeks, som investorene venter på fredag.

Inflasjonen forventes å bli betydelig påvirket.

Ethvert tegn på avkjøling i energikostnadene i februartallene vil trolig raskt bli opphevet, og rapportene for mars og april forventes å vise en kraftig reversering ettersom forstyrrelser i forsyningen påvirker markedet, ifølge Wagner.

"Det utsiktsbildet har gjort Federal Reserve sin rentestrategi betydelig mer uklar, og det er denne usikkerheten — mer enn de geopolitiske overskriftene i seg selv — som ser ut til å tynge mest på gull."

Kortsiktig utsikt

Gullfutures opplevde et fall, og falt først $14.80 onsdag. 

Denne nedadgående trenden fortsatte inn i nattlig handel torsdag, da kontrakten falt ytterligere $12.00 og ble handlet til $5,166.00 i utenlandske markeder.

"Mønsteret tyder på vedvarende salgspress så lenge dollaren forblir sterk og markedet diskuterer hvor langt et energisjokk i Midtøsten kan flytte Fed av kurs," la Wagner til. 

Markedsdeltakere, inkludert tradere og analytikere, følger to viktige utviklinger: signaler om avspenning fra diplomatiske forhandlinger og stabilisering av oljeprisvolatiliteten, som for øyeblikket er en viktig faktor for å vurdere inflasjonsrisikoen for Fed-forventningene.

"Inntil ett av disse spørsmålene er avklart, vil gull sannsynligvis forbli fanget mellom sin tradisjonelle geopolitiske premie og motvinden fra dollarstyrken som har preget handelen siden slutten av februar," sa Wagner videre. 

Da denne artikkelen ble skrevet, var COMEX-kontrakten for gull på $5,160.26 per unse, ned 0.4%, mens sølv var på $85.480 per unse, ned 0.1%.