Jim Lebenthal gikk nettopp tungt inn i Adobe-aksjen – derfor

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) står fortsatt i fokus mandag etter at Jim Lebenthal – sjef for aksjestrategi i Cerity Partners – kunngjorde en kontrær satsing på programvaregiganten.

ADBE-aksjen har vært under press den siste tiden etter en overraskende kunngjøring om at den mangeårige administrerende direktøren Shantanu Narayen planlegger å gå av etter 18 år ved roret.

Likevel ser Lebenthal nedgangen som et «attraktivt» inngangspunkt i Adobe-aksjen, som han mener blir urettmessig straffet av overdrevne frykt for kunstig intelligens (AI)-forstyrrelser.

AI-frykten er overdrevet for Adobe-aksjen

Hovedkatalysatoren for Adobes nylige svakhet – avgangen til administrerende direktør Shantanu Narayen – er en bitter pille for mange investorer, gitt at hans periode så omsetningen eksplodere fra under $1 billion til over $25 billion.

Lebenthal innrømmer at det ikke er «noe han er glad for», men markeds eksperten bruker den påfølgende volatiliteten til sin fordel.

Han hevder at markedets pessimistiske scenario – som antar at generativ AI etter hvert vil kannibalisere Adobes kjerneprodukt, den kreative programvarepakken – er grunnleggende feilslått.

«Jeg mener frykten er overdrevet,» bemerket Lebenthal, med henvisning til selskapets Q1-resultater og veiledning som faktisk viste robusthet.

Ifølge Lebenthal er ADBE-aksjens tilbakeslag midlertidig og gir grunn til investering før markedet innser at den AI-drevne bjørnetesen kanskje aldri materialiserer seg.

ADBE-aksjen forblir attraktivt priset i 2026

Bak overskriftene hviler Lebenthals kjøpsanbefaling på en fundamental verdsettelse som fremstår løsrevet fra selskapets historiske normer.

I et intervju med CNBC pekte han på en markant ubalanse mellom ADBEs vekst og prisfastsettelse – «salgsveksten fortsetter å være over 10% mens pris-til-inntjenings-multipelen fortsatt ligger på bare rundt 11x.»

For en høymarginprogramvaregigant er en fremoverskuende P/E i det lave tosifrede området svært attraktivt – spesielt siden den opprettholder tosifret vekst.

I tillegg ser Lebenthal ikke bare på inntjening; han fokuserer også på fri kontantstrømavkastning, som «akkurat nå er 11%.»

Det betyr at Adobe-aksjene leverer store kontantmengder i forhold til markedsverdien – noe som gir en betydelig «sikkerhetsmargin» for investorer villige til å ri av den nåværende lederovergangen.

Tilbakekjøp av aksjer gir en annen grunn til å eie Adobe

Kanskje den mest avgjørende komponenten i Lebenthals tese er Adobes aggressive tilbakeføring av kapital. 

Det San Jose-baserte selskapet har brukt sitt store overskudd av fri kontantstrøm til å «kjøpe tilbake aksjer i stor stil» – en strategi Lebenthal tidligere med suksess har fulgt hos giganter som Citigroup og GM.

«De har trukket tilbake 10% av de utestående aksjene på bare to år,» fremhevet Lebenthal, og la til at denne trenden er ventet å fortsette.

Dette skaper en sterk matematisk medvind: selv om veksten forblir beskjeden, «vil nettoresultatet fortsatt fortsette å vokse på en mye lavere aksjebase.»

Å redusere nevneren posisjonerer ADBE-aksjen for å dra nytte av en økning i inntjening per aksje – et grep Lebenthal sa vil føre til betydelig meravkastning når markedets midlertidige «AI-feber» gir seg og fokuset vender tilbake til verdi per aksje.