Gullkorreksjon gir gevinstmulighet når gjeldsrisikoen øker, sier analytiker

Investorene blir stadig mer frustrerte over gullmarkedet, som nylig opplevde sitt andre en-dags fall på 4% torsdag siden krigen mellom USA, Israel og Iran begynte.

Konflikten skaper betydelig økonomisk ustabilitet og presser både energikostnader og inflasjonen oppover.

Selv om gullprisene kan falle ytterligere på kort sikt, byr disse volatile periodene og korreksjonene på reelle gevinstmuligheter for investorer, sa Tavi Costa, grunnlegger og administrerende direktør i Azuria Capital, i et intervju med Kitco.com.

Market volatility and central bank stance

På lang sikt er utsiktene for gull fortsatt støttende for høyere priser, drevet av faktorer som økende statsgjeld og begrenset inngripen fra sentralbankene.

Costa ser dagens prisfall i gull som rent «støy» innenfor et større, pågående bullmarked for edle metaller, som han mener fortsatt er i sin spede begynnelse.

Ifølge Costa drives dette bullmarkedet i stadig større grad av dyptgående strukturelle endringer både i gruvesektoren og i den bredere globale økonomien.

Til tross for at gull opplever nedadgående press fra strammere pengepolitiske forhold og endrede renteforventninger, insisterer Costa på at det overordnede makroøkonomiske miljøet fortsatt er klart gunstig for metallet.

Gullprisene på COMEX falt kraftig torsdag til et lavnivå på over én måned, og sank kortvarig til $4,505 per unse.

Dette fallet ble drevet av økende inflasjonsbekymringer, som ble forverret av konflikten i Midtøsten og dens effekt på energiprisene.

Som følge av dette øker forventningene om at store sentralbanker vil opprettholde høye lånekostnader.

Til tross for kraftig høyere energipriser drevet av konflikten med Iran, inntok store sentralbanker en haukaktig holdning.

De anerkjente imidlertid den dype usikkerheten knyttet til krigens globale økonomiske virkninger, noe som fikk dem til å understreke forsiktighet i kommende pengepolitiske beslutninger.

Den europeiske sentralbanken valgte å holde de nåværende rentene uendret på torsdagens møte. På onsdag holdt også USAs Federal Reserve renten stabil.

Gullprisene på COMEX hentet seg imidlertid inn igjen fredag, og var opp 2.3% til $4,712.69 per unse.

«Det er null sjanse for at dette er slutten på syklusen (for gullprisene),» sa Costa i Kitco-intervjuet.

Den grunnleggende drivkraften bak gulls langvarige trend, hevdet han, er det uholdbare nivået av global gjeld, snarere enn kortsiktig markedssentiment.

Spesifikt pekte han på regjeringer, spesielt i USA, hvor økende rentekostnader i økende grad dominerer utgiftene.

Gold and mining equities

Costa forventer at beslutningstakere vil bli tvunget til å senke rentene—selv om inflasjon eller tradisjonelle økonomiske indikatorer skulle tilsi noe annet—for å avhjelpe det alvorlige presset ved gjeldsbetjening.

Denne politikken, mener han, vil skape et betydelig positivt klima for gull.

Til tross for gulls sterke utvikling i fjor, hevder Costa at sektoren forblir underrepresentert og undervurdert sett i lys av mulighetens omfang.

Han fremhever en historisk sammenligning: i dag tilsvarer USAs gullreserver bare cirka 3% av den føderale gjelden, i sterk kontrast til omtrent 51% de utgjorde på 1940-tallet.

Han antydet at denne ubalansen understreker det betydelige potensialet for prisøkning i gull, særlig hvis regjeringer begynner å fylle opp sine reserver eller arbeide for å styrke tilliten til sin finansielle stabilitet.

Costas tillit begrenser seg ikke til gull; den omfatter også gruveaksjer.

Han mener gruveindustrien kun er i de «tidlige fasene av en stor syklus,» og forventer en betydelig akselerasjon i kapitalstrømmene.

Et slående trekk ved dagens marked, ifølge Costa, er gapet mellom metallprisene og verdsettelsene av gruveselskapene.

Til tross for den betydelige økningen i gull- og sølvpriser, handles mange produsenter fortsatt til relativt lave multipler.

Faktisk oppnår noen selskaper marginer sammenlignbare med teknologiselskaper, takket være produksjonskostnader som er betydelig lavere enn dagens metallpriser.

Costa mener at verdsettelsesgapet stammer fra investorenes feilplasserte skepsis til varig høye priser på edle metaller, og viser til stadig mer akutte og vedvarende tilbudsbegrensninger i hele gruvesektoren.