Morgan Stanley nedgraderer globale aksjer, øker kontanter og US Treasuries

Morgan Stanley har inntatt en mer defensiv holdning, nedgradert globale aksjer og oppgradert kontanter og amerikanske statsobligasjoner på grunn av økende oljetilførselsrisiko fra konflikten i Midtøsten, rapporterte Reuters.

Banken nedgraderte globale aksjer til lik vekt fra overvekt og løftet kontanter og amerikanske statsobligasjoner til overvekt fra lik vekt, og viste til «asymmetriske utfall» for risikoaktiva i et miljø med kraftig økende råoljepriser.

Oljeprisens oppgang øker forsiktigheten

Brent-olje har steget 59 % denne måneden—den bratteste oppgangen siden Gulfkrigen i 1990—og var kort over $116 per fat mandag.

Morgan Stanley sa at omfanget og varigheten av leveranseforstyrrelsene er usikre, noe som gjør risikoaktiva sårbare for kraftige tap.

Hvis oljeprisene holder seg mellom $150 og $180 per fat, kan verdsettelsene av globale aksjer krympe med så mye som 25 %, advarte banken.

Regionale nedgraderinger peker på risikoreprising

Strategene reduserte eksponeringen mot amerikanske og japanske aksjer, og flyttet begge til lik vekt fra overvekt, selv om de fortsatt foretrekker amerikanske aksjer på grunn av sterkere utsikter til inntjeningsvekst.

Om Japan bemerket Morgan Stanley potensielle nedsideeffekter fra forstyrrelser i forsyningskjeder og global resesjonsrisiko dersom Hormuzstredet forblir stengt over lengre tid.

Tilfluktsstrømmer vender tilbake til amerikanske markeder

Skiftet markerer en vending fra i fjor, da investorer foretrakk Europa og fremvoksende markeder i kjølvannet av handelsspenninger. Siden den siste konflikten brøt ut har strømmer tilbake til amerikanske aksjer og obligasjoner akselerert, ettersom investorer igjen søker sikkerhet i dollaraktiva.

Morgan Stanley sa at amerikanske statsobligasjoner gir bedre diversifisering under et oljesjokk fordi USA er mindre avhengig av import enn Europa.

Strategien understreker risikoreprisingen

Bankens grep understreker hvor raskt et globalt energisjokk kan omforme porteføljeallokeringer. Fokuset på likviditet og durasjon i høykvalitetsobligasjoner gjenspeiler økende forsiktighet i markedene.

For investorer er den viktigste variabelen nå oljeprisens utvikling—og hvor lenge leveranseforstyrrelsene vedvarer—før den nåværende defensive vektningen kan lette.