Råvareoversikt: Gull opp nesten 2 %; Brent på vei mot største månedlige oppgang

Gull og sølv steg kraftig tirsdag etter økt etterspørsel etter sikre havner, noe som ga støtte til edelmetallene.

Gull falt imidlertid 13 % i mars og var på vei mot sitt bratteste månedlige fall siden 2008.

Nedgangen ble forsterket av stigende energipriser, som økte bekymringene for høyere inflasjon og forhøyede renter.

I kontrast var Brent-råolje på vei til å avslutte mars med de kraftigste månedlige gevinstene noen sinne. 

Prisene var likevel noe lavere tirsdag, drevet av at investorer vurderte to motstridende faktorer: muligheten for at USAs president Donald Trump avslutter Iran-krigen, og potensielle tilbudssjokk som følge av en langvarig stenging av Hormuzstredet.

I tillegg er aluminium i ferd med å oppnå sin største månedlige økning på nesten to år.

Denne oppgangen tilskrives konflikten i Midtøsten, som har forstyrret forsyningslinjer og påført skader på lokal produksjonsinfrastruktur.

Gull stiger over 1 %

Utsiktene til at krigen i Midtøsten mellom USA og Iran kan ta slutt dempet bekymringene for økt inflasjon, noe som løftet gullprisene tirsdag. 

Samtidig trakk den amerikanske dollaren seg noe tilbake, noe som ytterligere støttet gullprisene, men greenbacken er fortsatt på vei mot en månedlig oppgang. 

En sterkere dollar påvirker gullprisene; når dollaren stiger, blir dollar-denominert gull dyrere for dem som holder andre valutaer.

Gullprisene opplever sitt bratteste månedlige fall siden oktober 2008, etter å ha falt med over 13 % siden månedens begynnelse.

Nedgangen i 2008 var en konsekvens av Lehman-sjokket, som utløste en stor finans- og økonomisk krise.

«Siden starten av Iran-krigen har korrelasjonen mellom oljepriser og gullpriser stort sett vært negativ, det vil si at stigende oljepris har vært ledsaget av fallende gullpris, og omvendt,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, i en rapport. 

The reason for this rather unusual correlation was that, as oil prices rose, inflationary risks increased, leading to the market pricing out previously anticipated interest rate cuts by the Fed.

Omvendt har lavere oljepriser også gjort rentekutt mer sannsynlig. Likevel steg gull- og oljeprisene over de siste to børsdagene.

«Ettersom futures på Fed-fondsrenten ikke lenger prissetter ytterligere rentekutt, og markedet ikke tror at Fed vil heve rentene, vil en ytterligere økning i oljeprisene føre til lavere reelle renter gjennom høyere inflasjon,» la Fritsch til. 

Gull vil sannsynligvis stige sammen med oljeprisene, i kontrast til de siste ukene, forutsatt at markedene ikke legger vekt på alvorlige signaler om rentehevinger fra Federal Reserve, sa Fritsch.

Ved skrivende stund var gull på COMEX at $4,640.40 per unse, opp 1.8%, mens sølv var 4.5% høyere på $73.77 per unse. 

Brent på vei mot kraftigste månedlige oppgang

Oljeprisene falt noe tirsdag, selv om markedet forble svært volatilt etter at USAs president Trump angivelig fortalte allierte at han vurderte å avslutte Iran-krigen. 

Brent-råolje var imidlertid på vei til sin kraftigste månedlige oppgang noensinne. 

Trump uttalte at Irans ledelse hadde gått med på å la 20 lasteskip passere gjennom Hormuzstredet. Videre meldte en iransk nyhetsbyrå at parlamentet hadde vedtatt et lovforslag om å ilegge transittavgifter. Disse utviklingene tyder på en mulig delvis gjenåpning av stredet.

«Det vil likevel sannsynligvis være et forsyningsgap på flere millioner fat per dag, og spørsmålet vil være hvordan dette kan lukkes på lang sikt,» sa Thu Lan Nguyen, leder for FX- og råvareforskning i Commerzbank. 

Therefore, the conclusion remains: As long as the Strait of Hormuz is not fully reopened, a risk premium on oil prices is justified.

Frontmånedens Brent-futures er på vei mot en enestående 58% månedlig økning, noe som markerer en rekord tilbake til LSEG-data fra juni 1988.

Tilsvarende opplever West Texas Intermediate sin største økning siden mai 2020, med en stigning på 54%.

Tirsdag foreslo Trump på Truth Social at land som ikke hjalp USA i de koordinerte angrepene mot Iran og nå står overfor mangel på jetdrivstoff, burde kjøpe amerikansk olje. Han oppfordret dem så til å gå til Hormuzstredet og «bare TA det.»

Ifølge en rapport fra The Wall Street Journal fulgte innlegget en tidligere avsløring om at Trump hadde informert sine rådgivere om at han var forberedt på å stanse militæraksjonen mot Iran, selv om det innebar at Hormuzstredet i stor grad ville forbli stengt, og gjenåpningen ble håndtert senere.

Den amerikanske presidenten hadde dessuten gitt en advarsel og truet med å «utrydde» Irans oljebrønner og energifasiliteter med mindre Teheran sørget for gjenåpning av den viktige seilingsleden.

Mai-kontrakten for WTI var sist notert på $102.35 per fat, ned 0.5%, mens Brent var opp 5.18% til $118.62 per fat. 

Aluminium stiger

Konflikten i Midtøsten har forårsaket den største månedlige oppgangen i aluminiumpriser på nesten to år. 

Krigshandlingene har forstyrret forsyningslinjer og skadet regionale produksjonsanlegg, og strammet til det globale markedet. 

En betydelig andel—om lag 10%—av verdens aluminiumproduksjon ligger i Persiabukta, og stengingen av Hormuzstredet begrenser eksporten kraftig, ifølge Neil Welsh, leder for metallmarkedet i Britannia Global Markets.

Det globale markedet har opplevd en kraftig økning i aluminiumspremier på flere steder som følge av forstyrrelsene.

Dette har igjen stimulert økt etterspørsel etter kinesiske produkter, som står for mesteparten av verdens produksjon. 

Ved skrivende stund ble tremåneders aluminiumfutures på London Metal Exchange handlet 1.2% høyere på $3,474 per tonn.

Etter nyhetene om iranske angrep på aluminumsmeltere i UAE og Bahrain har aluminiumprisen steget igjen og nærmer seg sin topp 12. mars på like under $3,500 per tonn.

«Akkurat nå er fokuset mer på potensielle langvarige forstyrrelser i aluminiumproduksjonen,» sa Volkmar Baur, FX- og råvareanalytiker i Commerzbank. 

«Siden nedstengning og gjenstart av produksjon innebærer lange prosesser, kan et avbrudd i produksjonen bety at produksjonen forblir begrenset selv etter at Hormuzstredet er gjenåpnet.»