Markedene revurderer Fed-kutt-sannsynligheten etter Iran-våpenhvile

Handelsaktører har begynt å prise inn muligheten for et rentekutt innen årets slutt etter en våpenhvileavtale mellom USA og Iran.

I følge data fra CME Groups FedWatch-verktøy økte sannsynligheten for et rentekutt til omtrent 43 % onsdag morgen.

FedWatch, som beregner forventninger ved bruk av 30-dagers fed funds-futureskontrakter, viste en markant økning fra bare 14 % før kunngjøringen av våpenhvilen.

Markedsprisingen antyder nå at benchmarkrenten for overnattlån kan falle til rundt 3,5 % innen desember, mot dagens effektive rente på 3,64 %.

Endring i stemningen drevet av energipriser og inflasjonsutsikter

Før våpenhvilen hadde forventningene om rentekutt vært dempet.

Konflikten med Iran hadde presset energiprisene opp, noe som skapte bekymring for at inflasjonspress kunne undergrave Federal Reserves innsats for å bringe inflasjonen tilbake til 2 %-målet.

Tidligere i år hadde markedene ventet flere rentekutt da beslutningstakere søkte å støtte et avkjølende arbeidsmarked.

Økende geopolitiske spenninger og stigende oljepriser hadde imidlertid dempet disse forventningene, og førte til at tradere antok at Fed ville forbli forsiktig.

Med våpenhvilen nå på plass, om enn skjør, har stemningen skiftet tilbake mot en mer lempelig pengepolitikk.

Analytikere ser rom for ytterligere reprising

Krishna Guha, sjef for global politikk og sentralbankstrategi hos Evercore ISI, bemerket at markedene i økende grad heller mot minst ett rentekutt i år.

«Markedet diskonterer nå en klar skjevhet mot ett kutt fra Fed i år,» sa Guha i en notis.

Guha la til: «Forutsatt at en mangelfull avtale trolig blir inngått, har denne reprisingen fortsatt rom å gå, ettersom det forestående inflasjonssjokket nå i langt mindre grad forventes å true inflasjonsforventningene.»

Guha antydet også at lettelser kan strekke seg utover USA, med mulige rentekutt fra globale motparter, inkludert Bank of England, European Central Bank og Bank of Japan.

Investorer retter nå oppmerksomheten mot kommende økonomiske nøkkeltall, som forventes å gi ytterligere innsikt i inflasjonstrendene.

Commerce Department skal offentliggjøre PCE-prisindeksen torsdag.

Rapporten vil gjenspeile prisnivåene i februar, før utbruddet av fiendtlighetene i Midtøsten.

Dette følges av mars’ konsumprisindeks (CPI)-data fra Bureau of Labor Statistics på fredag, som forventes å fange opp virkningen av stigende energipriser under konflikten.

Økonomene som Dow Jones har spurt, forventer at total PCE-inflasjon lander på 3 %, med kjerneinflasjonen på 2,8 %.

For CPI er prognosene 3,3 % for totalinflasjonen og 2,7 % for kjerneinflasjonen, hvor energiprisøkninger sannsynligvis vil påvirke det samlede tallet.

Utsiktene forblir forsiktige til tross for optimisme

Til tross for den forbedrede utsikten advarte Guha om at situasjonen forblir usikker, særlig med hensyn til varigheten av våpenhvileavtalen.

Han antydet at beslutningstakere sannsynligvis vil opprettholde en forsiktig holdning på kort sikt, og nøye følge med på innkommende data og geopolitiske utviklinger.

«Deretter, forutsatt at ny informasjon er betryggende, vil de potensielt innta en mer rentenedsettende holdning fra sensommeren av, med rom for ett, muligens to kutt senere i år,» sa Guha.

Foreløpig ser det ut til at markedene omkalibrerer forventningene, og balanserer reduserte inflasjonsrisikoer mot vedvarende geopolitisk usikkerhet.