USA‑inflasjonen 3,3 % etter energiprisoppgang – kjerneinflasjonen dempet

Konsumprisene i USA akselererte kraftig i mars, da økende energikostnader knyttet til konflikten med Iran skjøv inflasjonen lenger unna Federal Reserves mål, samtidig som underliggende prispress holdt seg relativt begrenset.

Data fra Bureau of Labor Statistics viste at konsumprisindeksen steg 0,9 % sesongjustert i løpet av måneden, og løftet den årlige inflasjonsraten til 3,3 %.

Økningen var i stor grad drevet av en oppgang på 10,9 % i energiprisene, som reflekterer virkningen av geopolitiske spenninger på drivstoffmarkedene.

Den årlige raten var det høyeste nivået siden april 2024 og en markant økning fra februars 2,4 %, noe som understreker hvor raskt eksterne sjokk kan påvirke hovedtallsinflasjonen.

Bensinprisene alene steg 21,2 % i mars og sto for nesten tre firedeler av den samlede økningen i konsumprisene, ifølge rapporten.

Kjerneinflasjonen holder seg dempet

Til tross for den kraftige økningen i hovedtallsinflasjonen viste underliggende prispress tegn til stabilitet.

Kjerneinflasjon, som utelukker de volatile mat‑ og energikomponentene, økte bare 0,2 % for måneden og 2,6 % sammenlignet med året før — begge noe under markedets forventninger.

Flere kategorier registrerte til og med direkte nedgang, inkludert helsetjenester, personlig pleie og brukte biler og lastebiler, noe som tyder på at bredere inflasjonspress forblir ujevnt.

Tjenesteinflasjonen, et nøkkelmål som følges nøye av beslutningstakere, forble også moderat.

Tjenester ekskl. energi steg 0,2 % for måneden og 3 % på årsbasis.

Boligkostnadene økte 0,3 % månedlig og 3 % år‑til‑år, og markerer en av de laveste målingene siden 2021.

Matprisene var uendrede i løpet av måneden, med kostnader for mat hjemme som falt 0,2 %, mens prisene på nye kjøretøy steg kun 0,1 %.

Noen kategorier reflekterte imidlertid de samlede effektene av tariffer og geopolitiske spenninger, med flybilletter som steg 2,7 % og prisene på klær som økte 1 %.

Fed ventes å holde seg tålmodig

Divergensen mellom hovedtalls‑ og kjerneinflasjon vil sannsynligvis forme Federal Reserves pengepolitiske respons i de kommende månedene.

Selv om energiprisoppgangen har komplisert inflasjonsutsiktene, kan beslutningstakere velge å se bort fra det som ser ut til å være et midlertidig sjokk.

Energiprisene har allerede begynt å modereres i april etter en våpenhvile mellom USA og Iran, noe som demper bekymringer om vedvarende forsyningsforstyrrelser.

«Vi tror Fed vil se gjennom det energidrevne bråket så lenge disse faktorene vedvarer,» sa Alexandra Wilson‑Elizondo fra Goldman Sachs Asset Management.

Hun la til at sentralbanken «har rom for å være tålmodig» og at «dagens tall kjøper Fed tid, men den virkelige prøven ligger foran oss.»

Markedene ser ut til å være enige i det synet.

Handlere har i stor grad priset ut muligheten for rentekutt for resten av 2026, selv om Fed‑tjenestemenn har signalisert åpenhet for lettelser hvis de økonomiske forholdene forverres.

Bret Kenwell, amerikansk investeringsanalytiker hos eToro, sa at de siste dataene forsterker en forsiktig holdning.

«Når man kombinerer dette med torsdagens PCE‑data, er budskapet klart: inflasjonen forblir seig,» sa han, og la til at dette forutsetter at den nylige energibølgen viser seg å være midlertidig snarere enn strukturell.

«Det bør holde beslutningstakere i ro, med mindre vi ser en mer betydelig forverring i arbeidsmarkedet eller i den bredere økonomien,» la han til.

Markedene reagerer dempet

De finansielle markedene viste begrenset umiddelbar reaksjon på inflasjonsdataene.

Aksjeindekser steg svakt, mens avkastningene på amerikanske statsobligasjoner var blandet, noe som indikerer at investorene i stor grad hadde forventet økningen i hovedtallsinflasjonen.

Foreløpig vil energiprisenes utvikling og geopolitiske hendelser forbli sentrale variable.

Hvis den nylige bedringen i oljemarkedene vedvarer, kan det bidra til å stabilisere inflasjonen de kommende månedene.

Men vedvarenheten av kjerneinflasjonen over målnivåene antyder at Federal Reserves vei mot rentekutt forblir usikker, og beslutningstakere vil sannsynligvis prioritere stabilitet fremfor raske tiltak.