US småselskaper på fremmarsj: hva driver markedsskiftet nå

US småselskaper gjør et markant comeback i 2026, og overgår sine storaksjekolleger etter år med etterslep i avkastning, ettersom sektordynamikk, verdivurderingsjusteringer og forbedrede inntjeningsutsikter omformer markedslederskapet.

Så langt i år har småselskaper slått storaksjene med 8,5 prosentpoeng, noe som markerer en kraftig reversering etter om lag seks år med underprestasjon.

Skiftet skjer i kjølvannet av bredere endringer i investorenes posisjonering, med kapital som roterer bort fra store teknologiselskaper og mot mer sykliske og undervurderte segmenter av markedet.

S&P SmallCap 600-indeksen har steget 6,8 % hittil i år, mens S&P 500 i samme periode er ned 0,49 %.

Sektordynamikk peker i småselskapers favør

En hoveddriver for overprestasjonen har vært sektorsammensetningen. Energi, årets best presterende sektor, har større vekt i småaksjeindekser enn i storaksje­referanseindekser.

Den utgjør 6,5 % av S&P 600-småaksjeindeksen sammenlignet med 3,5 % i S&P 500.

Mindre energiselskaper har også vist seg å være mer følsomme for stigende oljepriser, noe som forsterker gevinstene. Mens energiselskaper i storaksjeuniverset er opp 29 % i år, har små energiselskaper steget 41 %, noe som tydeliggjør deres høyere operasjonelle giring overfor råvareprisbevegelser.

Samtidig har teknologi — en dominerende sektor i storaksjeindekser — underprestert.

Informasjonsteknologi utgjør om lag en tredjedel av S&P 500, men bare 12 % av S&P 600.

Den relative svakheten i teknologisektoren, delvis knyttet til bekymringer rundt verdivurderinger knyttet til kunstig intelligens, har lagt større press på storaksjene.

Til tross for dette har små teknologiselskaper levert sterke avkastninger, noe som skaper en uvanlig divergens.

Selv når man ekskluderer de såkalte «Magnificent 7»-megacap-teknologiselskapene, fortsetter småselskaper å overgå, noe som tyder på at bredere strukturelle faktorer er i spill utover sektortildeling alene.

Inntjeningssyklus og investeringer styrker utsiktene

Forbedret inntjeningsmomentum er en annen avgjørende faktor som støtter småselskapers prestasjoner.

Mindre selskaper nyter godt av det mange investorer ser på som tidlige faser av en flerårig inntjeningssyklus, drevet av kapitalinvesteringer, produktivitetsforbedringer og reshoring-trender.

Francis Gannon, med-sjef for investeringer og administrerende direktør i Royce Investment Partners, sa i en BNN Bloomberg-rapport: “Småselskaper har overprestert ganske solid det siste året. Hvis du går ett år tilbake, var det rett da markedet bunnet ut rundt 'tariff tantrum', om man vil, den 8. april i fjor. Så ettårstallet har vært ganske sterkt.”

Han la til: “Når det er sagt, fortsetter vi å tro at småselskaper er i begynnelsen av det som vil bli en langvarig periode med overprestasjon, drevet av det vi mener vil bli en svært sterk inntjeningssyklus.”

Produktivitetsforbedringer knyttet til implementering av kunstig intelligens, sammen med økte innenlandske investeringer, bidrar til marginutvidelse for mindre selskaper. Politisk støtte har også spilt en rolle, med skattemessige insentiver som oppmuntrer til kapitalutgifter.

Gannon fremhevet viktigheten av disse trendene og bemerket: “Det er produktivitet som kommer fra AI-adopsjon, men også når du ser på de ulike faktorene som driver småselskapenes inntjening, kan det være alt fra AI og produktivitetsgevinster til marginforbedringer, samt reshoring.”

Han understreket videre styrken i investeringssyklusen og uttalte: “CapEx-historien er virkelig kraftfull. I den ‘One Big, Beautiful Bill’ som ble signert inn i lov i fjor, så du 100 prosent avskrivning på kapitalutgifter samt forskning. Det starter det vi tror vil bli en sterk CapEx-syklus, og vi forventer at det vil fortsette.”

Verdsettelse, rotasjon og markedsstruktur støtter gevinstene

Verdsettelsesdynamikk spiller også en viktig rolle. Småselskaper handles ofte til lavere multipler enn storaksjer, og denne rabatten har tiltrukket investorer som søker muligheter utenfor overfylte megacap-posisjoner.

Rotasjonen bort fra store teknologiselskaper har ytterligere støttet mindre selskaper. Etter hvert som investorer diversifiserer porteføljer og reduserer konsentrasjonsrisiko, har kapital i økende grad strømmet inn i under-eide segmenter av markedet.

Gannon pekte på dette skiftet og sa: “En del av argumentet for småselskaper er den rotasjonen bort fra disse områdene. Vi ser en bredere markedsspredning.”

Han la til: “Småselskaper er også billigere på verdsettelsesbasis enn storaksjer, selv etter gevinster det siste året. Kombiner det med det vi ser som starten på en langvarig inntjeningssyklus, og det skaper en overbevisende historie.”

Sammensetningen av småaksjeindekser er også i endring. Selv om en betydelig andel av mindre selskaper fortsatt er ulønnsomme, favoriserer markedet i økende grad høyere kvalitetsfirmaer med sterk inntjening og kontantstrøm.

Gannon bemerket: “Måten vi investerer på er i selskaper med inntjening, kontantstrøm og sterke fundamentaler.”

Denne forskyvningen mot kvalitet, kombinert med forbedrede fundamentale forhold og gunstige makrotrender, har styrket saken for fortsatt småselskapers overprestasjon.

Etter hvert som markedene tilpasser seg endrende økonomiske forhold og skiftende sektorlederskap, ser småselskaper ut til å dra nytte av en sammensmelting av sykliske og strukturelle medvind — noe som posisjonerer dem som et sentralt fokusområde for investorer i dagens marked.