Kinas eksport avtar etter Iran-krigen — vil Q1-BNP bli påvirket?

Kinas eksportmomentum mistet fart i mars, noe som tyder på at eskalerende geopolitiske spenninger i Midtøsten begynner å tynge globale handelsstrømmer og en av Beijings viktigste vekstmotorer.

Utgående leveranser økte kun 2.5% år-til-år målt i dollar, en kraftig nedbremsing fra 22% oppgangen registrert i januar og februar, ifølge tall publisert av tollmyndighetene tirsdag.

Nedgangen sammenfalt med en bredere avkjøling i handelen med sentrale partnere, inkludert USA og Midtøsten.

Samtidig steg importene 28% i mars, opp fra en 20% økning i årets to første måneder og markerer den raskeste veksttakten siden 2021.

Bølgen av innkommende leveranser reduserte Kinas handelsoverskudd til $51 billion, ned fra $103 billion et år tidligere.

Handelspress øker midt i geopolitiske spenninger

De siste tallene understreker hvordan krigen i Iran omformer globale handelsmønstre.

Kinas eksport til USA falt 26% i mars, og forlenget en langsiktig nedgang i bilateral handel.

Samtidig falt forsendelser til Midtøsten — en region som tidligere var en viktig etterspørselskilde — ettersom konflikten forstyrret økonomisk aktivitet.

Kina har i økende grad støttet seg på eksport for å kompensere for svak innenlandsk etterspørsel, spesielt ettersom eiendomssektoren sliter.

Likevel antyder de siste dataene at denne avhengigheten kan bli en sårbarhet hvis den globale etterspørselen svekkes ytterligere.

Høyere råvarepriser knyttet til leveringsforstyrrelser i Midtøsten øker også presset.

Selv om Kina er relativt skjermet for energisjokk sammenlignet med enkelte økonomier, kan økende innsatskostnader presse marginene for produsenter.

Merkbart steg fabrikkprisene i mars for første gang på mer enn tre år, noe som reflekterer disse kostnadspressene.

Pinpoint Asset Managements sjeføkonom, Zhiwei Zhang, sa at nedgangen i stor grad var forventet.

"Markedet forventet allerede at eksportveksten ville avta i mars," sa han, og tilskrev svakheten delvis det sene tidspunktet for det kinesiske nyttåret og den pågående konflikten i Midtøsten.

Han la til at Kinas handelsoverskudd sannsynligvis vil krympe i år ettersom høyere energikostnader ikke fullt ut kan videreføres til globale kjøpere.

Sesongvariasjon eller strukturell nedgang

Noen analytikere advarer mot å legge for mye vekt på data fra én enkelt måned, og peker på sesongmessige forvrengninger.

Barclays sa at marsnedgangen i stor grad reflekterte "sesongvariasjoner knyttet til det kinesiske nyttåret snarere enn en kraftig nedgang i ekstern etterspørsel."

Justert for sesongfaktorer forble eksportene i første kvartal relativt robuste, støttet av leveranser knyttet til grønn teknologi og kunstig intelligens.

Barclays-analytikere bemerket at disse sektorene bør fortsette å underbygge økonomisk vekst til tross for geopolitiske motvind.

Andre ser imidlertid økende nedsiderisiko.

Økonomer i ING advarte om at fallet i handelsoverskuddet, kombinert med stigende inflasjon, kan tynge første kvartals BNP.

De uttalte at en "større enn forventet nedgang i Kinas Q1-BNP også er mulig," og la til at svakere vekst kan utløse ytterligere pengepolitiske stimulansetiltak.

Faktorer som fortsatt støtter eksporten

Til tross for kortsiktig usikkerhet forblir noen økonomer optimistiske med hensyn til Kinas eksportresiliens.

Zichun Huang i Capital Economics sa at marsnedgangen i stor grad skyldtes ferie-relaterte forstyrrelser som strakte seg inn i måneden.

Han forventer at eksportene fortsatt vil støttes av sterk etterspørsel etter halvledere og grønn teknologi.

Kinas konkurransekraft innen elbiler, særlig ettersom høyere drivstoffpriser øker deres appell, sees også som en viktig medvind.

I tillegg kan en global mangel på minnebrikker drevet av etterspørsel fra kunstig intelligens presse opp prisene på halvledere, noe som gir ytterligere støtte til eksportverdiene.

Likevel avhenger det bredere utsynet av utviklingen i geopolitiske spenninger og global etterspørsel.

Med Kinas hjemmeøkonomi som står overfor strukturelle utfordringer, kan enhver vedvarende nedgang i eksporten få bredere konsekvenser for veksten.