Stram forsyning og $30-premie ved Brent-levering tyder på ytterligere oljeprisoppgang

Det globale oljemarkedet balanserer på kanten, hvor konflikten mellom USA og Iran og den påfølgende blokaden av Hormuzstredet har dyttet forsyningen inn i en krise som har sendt prisene til over $100 per fat. 

Mens nye samtaler mellom Washington og Teheran gir et svakt håp, signaliserer fysiskmarkedets alarmerende høye prispremier—med umiddelbar levering av Brent som handles $30 over futuresprisen og enkelte Nordsjøkvaliteter som når et rekordbrytende $150—en dypt forankret forsyningsknapphet. 

Eksperter sa at oljeprisene fortsatt kunne stige kraftig over tresifret nivå hvis Hormuzstredet forble stengt. 

Oljeprisene falt tirsdag, ettersom et mulig gjenopptakelse av samtaler for å løse konflikten mellom USA og Israel dempet bekymringene for forsyningsforstyrrelser forårsaket av blokaden i Hormuzstredet ved Iran.

Forrige handelsøkt så begge referanseprisene stige, med Brent opp over 4% og West Texas Intermediate nær 3%. Denne økningen fulgte igangsettelsen av en amerikansk militær blokade av iranske havner på mandag.

Ifølge Tamas Varga, analytiker i PVM Oil Associates, overser det nedadgående presset på prisene som følge av en mulig gjenopptakelse av samtaler mellom USA og Iran den faktiske reduksjonen i fysisk oljeutbud som for øyeblikket står stille.

Ingen gjenopptakelse i sikte

«Gjenopptakelse av transport gjennom Hormuzstredet forblir den viktigste enkeltvariabelen for å redusere presset på energiforsyninger, priser og den globale økonomien,» sa Det internasjonale energibyrået (IEA) tirsdag.

Frakt gjennom Hormuzstredet fortsatte å være sterkt begrenset tidlig i april, med gjennomsnittlig daglig lasting av råolje, naturgasskondensat og raffinerte produkter på om lag 3.8 millioner fat per dag, sa IEA i sin månedsrapport tirsdag. 

Dette står i skarp kontrast til volumet på over 20 millioner fat per dag som ble skipet i februar, før krisen.

«Ettersom oljeimporterende nasjoner kaver for å finne erstatningsfat fra et stadig krympende tilbudspool, skjøt prisene på fysisk råolje i været til rekordnivåer nær $150/bbl, langt over prisene i futuresmarkedene, med en stadig mer akutt avkobling mellom fysisk og papir,» sa IEA. 

Fredssamtalene mellom USA og Iran mislyktes i løpet av helgen, og som følge av dette beordret president Donald Trump en maritim blokade mot Iran, gjeldende fra mandag ettermiddag, for å stanse olje- og lasteskipstrafikk til og fra iranske havner.

Til tross for dette seilte totalt seks oljetankere gjennom Hormuzstredet i løpet av helgen. Konkret forlot tre lastede supertankere Persiabukta mot øst, mens tre andre oljetankere gikk inn i bukta for lasting.

«Iran vil imidlertid sannsynligvis ikke tillate at skip passerer gjennom stredet mens egne fartøy blir blokkert av USAs militær,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, i en rapport. 

Muligheten for fornyet militær eskalering finnes hvis USA hindrer skip i å gå inn eller ut av Iran og Iran svarer med å åpne ild. I et slikt scenario hadde Trump tidligere truet med å ødelegge iranske fartøy som nærmer seg den amerikanske blokaden.

Ytterligere innstramming

Forsyningssituasjonen forventes å strammes ytterligere fordi iranske oljeleveranser ikke lenger når markedet på grunn av den pågående maritime blokaden.

Irans oljeeksport nådde 1.84 millioner fat per dag i mars og har vært 1.71 millioner fat per dag så langt i april, ifølge data fra tanksporingseksperten Kpler. 

Kina forblir hovedkjøperen. Det kom for øvrig rapporter sent forrige uke om at uavhengige kinesiske raffinerier for første gang på flere år var klare til å betale en premie over Brent-prisene for iransk olje.

I tillegg er India klar til å motta en oljesending fra Iran, den første på syv år. Dette kommer etter at USA midlertidig lettet sanksjonene mot iransk olje lagret i tankere for å bøte på forsyningsmangelen i oljemarkedet. 

Det er imidlertid usikkert om denne sanksjonslettelsen vil vedvare etter den maritime blokaden.

Oljeprisreaksjon

Kunngjøringen av blokaden utløste en tilsvarende reaksjon i oljemarkedet.

Økningen i gasoljeprisene var spesielt merkbar, ledsaget av en økning i crack-spreaden mellom gasolje og Brent. 

Videre peker prisdifferanser mellom ulike kontraktsløpetider på terminkurvene—såkalte time spreads—også mot markedsknapphet.

Mandag opplevde spreadene en betydelig utvidelse, selv om de ennå ikke har nådd nivåene som ble observert like før våpenhvilen.

Spotmarkedet for fysisk råolje ser en enda større prispremie.

Dated Brent, for eksempel, var priset til $132.5 per fat mandag, et nivå som ifølge Bloomberg-data var om lag $30 høyere enn frontmånedkontrakten for Brent.

Prisen for umiddelbar fysisk levering av North Sea Forties-graden nådde et rekordhøyt nivå på nesten $150 tidlig i uken, ifølge data fra LSEG.

Offisielle salgspriser

Stram forsyning vises også ved skyhøye offisielle salgspriser (OSPer) i Gulf-regionen. Saudi-Arabia økte sine mai-OSPer kraftig for asiatiske kjøpere. 

Arab Light sin premie over Oman/Dubai-referansen ($106.6 mandag) nådde et rekordhøyt nivå på nesten $20 per fat, opp betydelig fra aprils $2.5-premie. Irak fulgte raskt etter og hevet sine mai-OSPer for Asia med $17 per fat.

Kuwait krevde mandag en premie på $17 per fat over Oman/Dubai-referansen for sin primære råoljekvalitet for eksport til Asia. 

Imidlertid har stengingen av Hormuzstredet i stor grad begrenset muligheten for både irakiske og kuwaitiske oljeeksporter å nå markedet, og i stor grad lammet forsendelsene deres, ifølge Commerzbank. 

Som en konsekvens er betydningen av denne premien for øyeblikket minimal. Til sammenligning sitter Saudi-Arabia med muligheten til å omdirigere olje via East-West Pipeline for eksport fra Rødehavet.

Oljeprisene falt under $100 per fat tirsdag.

Denne nedgangen tilskrives utsiktene til nært forestående samtaler mellom USA og Iran, selv om utfallet av disse forhandlingene og muligheten for konfliktløsning fortsatt er uklare.

«De betydelig høyere oljeprisene ved umiddelbar levering indikerer at det er en risiko for ytterligere prisstigninger dersom Hormuzstredet forblir stengt,» bemerket Fritsch i Commerzbank.