Gull sikter mot fjerde uke på rad: hva driver det egentlig?

Gull var stabilt fredag og var fortsatt på vei mot en fjerde uke på rad med gevinst, ettersom en våpenhvile mellom Israel og Libanon og tegn til mulige USA–Iran-samtaler bidro til å dempe oljeprisene og redusere umiddelbare inflasjonsbekymringer.

Metallet har ikke steget dramatisk, men det har holdt seg robust mens investorer revurderer balansen mellom geopolitisk risiko, renteforventninger og dollarens utvikling.

Den kombinasjonen er viktig fordi gull påvirkes av flere krefter samtidig.

På den ene siden har avtagende spenninger i Midtøsten redusert noe av hastverket med å strømme inn i sikre havner.

På den annen side har en svakere dollar og utsikter til mindre inflasjonspress fra energi vært med på å støtte gull, og forhindret et kraftigere fall.

Den brede markedsstemningen har også forbedret seg ettersom håp om diplomati med Iran og lavere råoljepriser har løftet risikoviljen.

Diplomati demper olje-sjokket

Den umiddelbare utløsende årsaken til den mer stabile tonen i gull har vært et diplomatisk skifte, eller i det minste muligheten for et slikt skifte.

En ti dagers våpenhvile mellom Libanons Iran-tilknyttede Hizbollah og israelske styrker trådte i kraft torsdag, mens president Donald Trump sa at neste møte mellom USA og Iran kan finne sted i løpet av helgen.

Disse utviklingene har bidratt til å dempe frykten for at konflikten ville utløse en ny bølge i oljeprisene og en ny runde med inflasjonsangst.

Olje falt fredag da markedene reagerte på tegn på at Iran kan være villig til å vende tilbake til samtaler med vestlige makter.

Det er relevant for gull fordi råolje hadde vært en av hovedkanalene hvor geopolitiske spenninger påvirket forventningene til inflasjon og renter.

Når olje stiger kraftig, pleier investorer å frykte at sentralbankene får mindre rom for å lette pengepolitikken.

Når den faller, begynner dette presset å avta.

Tim Waterer, sjefanalytiker ved KCM Trade, sa at det siste fallet i råolje sannsynligvis ikke vil bli raskt reversert med mindre diplomatiske forhandlinger bryter sammen igjen.

I praksis behandler markedene nå neste fase av samtalene som den avgjørende variabelen.

Hvis våpenhvilen holder og forhandlingene gjør fremskritt, kan inflasjonsbekymringene fortsette å avta, noe som skaper et mer støttende bakteppe for gull.

Dollaren og rentene forblir avgjørende

Valutabevegelser hjelper også. Dollaren har svekket seg, noe som gjør dollarprisede råvarer billigere for investorer som bruker andre valutaer.

Det pleier å støtte etterspørselen etter gull, selv når den generelle risikostemningen forbedres.

Renteutviklingen er mer komplisert. Gull blir ofte sett på som en sikring mot inflasjon og ustabilitet, men det gir ingen avkastning.

Det betyr at høyere renter kan dempe etterspørselen ved å øke alternativkostnaden ved å holde metallet.

Ifølge tallene i artikkelen ser tradere nå en lavere sannsynlighet for et rentekutt fra Federal Reserve enn de gjorde før konflikten begynte, etter at høye oljepriser kompliserte inflasjonsutsiktene.

Det er én grunn til at gull har slitt med å bryte klart høyere til tross for gjentatte geopolitiske spenninger.

Selv når nyhetsbildet har favorisert sikre havner, har investorer måttet veie det opp mot muligheten for at sentralbankene kan holde pengepolitikken strammere i lengre tid.

I så måte har gull vært støttet, men ikke fått fri bane.

Andre metaller og det bredere budskapet

For øvrig i edelmetaller var tonen mer blandet.

Spot-sølv falt 0.2% til $78.26 per unse, men også det var på vei mot en fjerde uke på rad med gevinst.

Platinum falt og palladium steg så vidt, men begge var fortsatt på vei mot en tredje uke på rad med oppgang, noe som tyder på at investorer ikke har forlatt sektoren til tross for bekymringer for global vekst.

Det bredere budskapet er at edelmetallene formes av et mer nyansert makrobilde enn overskriftene alene skulle tilsi.

Gull beveger seg ikke lenger utelukkende på grunn av frykt. I stedet følger markedsaktører samspillet mellom olje, dollaren, renter og diplomati.

Et fall i råolje kan redusere inflasjonsfrykten, men en svakere dollar kan samtidig gjøre gull mer attraktivt.

Den spenningen bidrar til å forklare hvorfor gull har holdt seg stabilt snarere enn å bryte kraftig i noen retning.