Aksjonærer i Warner Bros. Discovery skal stemme over Paramounts tilbud i morgen

Paramounts ambisiøse bud på 110 milliarder dollar for å kjøpe Warner Bros. Discovery nærmer seg et avgjørende øyeblikk, ettersom aksjonærene gjør seg klare til å stemme over avtalen torsdag, noe som bringer mediebransjen nærmere en av de største konsolideringene de siste årene.

Den foreslåtte transaksjonen, som allerede har fått enstemmig støtte fra styrene i begge selskaper, forventes å vinne aksjonærenes godkjenning på den ekstraordinære generalforsamlingen som er satt til i morgen.

Hvis den blir godkjent, vil avtalen være et viktig skritt mot å skape et mediekonglomerat med en omfattende portefølje innen film, fjernsyn og strømming.

Aksjonæravstemningen anses som et viktig, men ikke siste, steg

Investorstemningen synes å være til fordel for oppkjøpet, delvis drevet av premien som tilbys.

Aksjene i Warner Bros. Discovery har handlet betydelig lavere det siste året, noe som gjør Paramount Globals tilbud på 31 dollar per aksje attraktivt for mange investorer som søker sikkerhet.

Selskapene har antydet at transaksjonen forventes å fullføres i tredje kvartal 2026, forutsatt aksjonærgodkjennelse og regulatoriske godkjenninger.

En «ticking fee»-klausul vil kompensere aksjonærene med 0,25 dollar per aksje hvis prosessen trekker ut utover september 2026.

Analytikere advarer imidlertid om at aksjonæravstemningen bare er ett av flere milepæler i en langvarig prosess.

Anders Bylund, contributing media and technology analyst at The Motley Fool, bemerket: «Men det er ikke hele historien. Grovt sett er det trinn ni av omtrent 47,» og understreket kompleksiteten med å få en så stor transaksjon i mål.

Regulatorisk utsikt fremstår stort sett gunstig i USA

I USA fremstår det regulatoriske utsynet relativt gunstig, i det minste innledningsvis.

Brendan Carr, leder for Federal Communications Commission, har offentlig uttrykt støtte til avtalen, og uttalte forrige måned: «Jeg mener dette er en god avtale, og jeg tror den bør gå gjennom ganske raskt.»

Den holdningen reflekterer en bredere oppfatning om at den nåværende administrasjonen kan være mindre tilbøyelig til å stanse store mediekonsolideringer.

Samtidig fortsetter politiske dynamikker å forme fortellingen rundt avtalen.

Etter Warner Bros. Discovery-aksjonæravstemningen på torsdag forventes Ellison å delta på en middag i Washington «til ære for korrespondentene fra Trump White House og CBS White House.»

Sammenkomsten faller sammen med White House Correspondents’ Association sin årlige middag lørdag, som Donald Trump skal delta på for første gang som president.

Den av Paramount arrangerte begivenheten, først rapportert av Lachlan Cartwrights nyhetsbrev Breaker, har møtt skarp kritikk, og noen motstandere av fusjonen planlegger protester utenfor lokalet torsdag kveld.

Selskapet har avstått fra å kommentere arrangementet, men tidspunktet har vakt oppmerksomhet, gitt den pågående regulatoriske granskningen av Warner Bros. Discovery-transaksjonen.

Ifølge rapportering fra CNN sa en person nær transaksjonen: «Vi har snakket med regulatorer i måneder og måneder allerede», noe som tyder på at samtalene med myndighetene er godt i gang.

Likevel består motstanden.

Demokratiske delstatsadvokater undersøker mulige konkurranserettslige utfordringer, og reiser bekymringer om markedskonsentrasjon.

Deres nylige suksess med å stanse et annet oppkjøp innen kringkasting har forsterket muligheten for juridiske hindringer på delstatsnivå.

Spørsmål er også blitt reist om finansieringen av avtalen, som inkluderer investeringer fra statlige formuesfond i Midtøsten.

Selv om Paramount Global har indikert at disse investorene ikke vil ha styringsrettigheter, kan involvering av utenlandsk kapital likevel tiltrekke seg granskning.

Europeiske regulatorer kan bli avgjørende portvoktere

Mens godkjenning i USA kan vise seg å være håndterlig, sier analytikere at den mer formidable utfordringen ligger i utlandet.

Regulatorer både i Storbritannia og i EU forventes å undersøke nøye konsekvensene av å slå sammen to store mediespillere.

Storbritannias Competition and Markets Authority har allerede innledet høringer, noe som signaliserer økt interesse for avtalens potensielle virkning på konkurransen.

Deres bekymringer er ikke ubegrunnede.

Et sammenslått Paramount–Warner-selskap ville kontrollere en omfattende portefølje, inkludert HBO, Paramount+, Channel 5, Eurosport, MTV og Nickelodeon, sammen med kinodistribusjonsnettverkene til begge studioene—og konsentrere en betydelig del av medielandskapet under én paraply.

Parallell granskning fra Europakommisjonen forventes også, med fokus på strømmingsdominans, innholdsdistribusjon og forbrukervalget i hele unionen.

Analytikere ved Wall Street-forskningsfirmaet MoffettNathanson, sitert i bransjedekning, antydet at regulatorer kan presse på for innrømmelser som avhendelser av regionale kanaler eller mindre kabelnettverk i Europa for å sikre godkjenning.

Konkurranselandskap og konsekvenser for bransjen

Tilhengere av avtalen hevder at konsolidering er nødvendig for å konkurrere med større, godt finansierte rivaler.

Det sammenslåtte selskapet ville fortsatt møte hard konkurranse fra strømmegiganter som Netflix, samt teknologiselskaper som Amazon, Apple og Google, som alle har ekspandert aggressivt inn i innhold og distribusjon.

Alden Abbott, tidligere sjefsjurist i Federal Trade Commission under Donald Trumps første periode, bagatelliserte konkurranserisikoene i et blogginnlegg og beskrev bekymringene som «mye oppstyr for ikke mye.»

Han skrev at avtalen «ikke utgjør en klar mekanisme for konkurransehemmende skade, og ser heller ikke ut til å gjøre det sannsynlig å muliggjøre utøvelse av markedsmakt», samtidig som han pekte på potensielle effektiviseringer som kan styrke konkurransen.