PayPal-aksjen stiger på rykter om oppkjøp fra Stripe og Advent: hva gikk galt?

PayPals aksje steg i førbørs etter rapporter om at Stripe og Advent International skal ha tilbudt å kjøpe selskapet for over $53 billion. 

Tilbudet, verdsatt til $60.50 per aksje, tilsvarer omtrent en premie på 28% over PayPals siste sluttkurs. Aksjene har handlet så lavt som $38.46 det siste året, en kraftig nedgang fra PayPals toppmarkedsverdi nær $340 billion i 2021. 

Hvordan kunne PayPal falle fra en verdsettelse på $340 billion til å bli kjøpt for bare $53 billion?

PayPal har falt fra sin storhetstid

PayPal, en av de mest kjente aktørene i fintech-industrien, har falt fra sin storhetstid de siste årene. Aksjen har falt fra pandemitoppen på $300 til førbørsnivået på $54. Markedsverdien har falt fra nær $340 billion i 2021 til $53 billion i dag.

Nedgangen har sammenfalt med bredere svakhet i fintech-sektoren, der mange konkurrenter ligger langt under sine rekordnivåer. Jack Dorseys Block har falt fra en topp på $288 til $79 i dag, mens Shift4 Payments falt fra $127 til $50. SoFi-aksjen har trukket seg tilbake fra $32.70 til $18.

Selv tradisjonelle betalingsselskap har slitt i denne perioden. Mastercard-aksjen har falt med 2.27%, mens Visa har steget med bare 2.2% de siste 12 månedene.

Hovedårsaken til dette fallet er at PayPals virksomhet ikke lenger vokser slik den gjorde tidligere. Data fra SeekingAlpha viser at årlig inntektsvekst har falt fra 8.46% i 2022 til 4.32% i fjor. Analytikere antar at årlig omsetning vil vokse med 3.50% i år til $34 billion.

PayPal har møtt betydelige konkurransepress

PayPals virksomhet har møtt betydelige konkurranseutfordringer både på merkevarebyggede og ikke-merkevarebyggede områder de siste årene. Den merkevarebyggede delen har møtt konkurranse fra selskaper som Stripe og Affirm. Den har også møtt konkurranse fra mobil-lommebøker fra selskaper som Google og Amazon.

Den ikke-merkevarebyggede virksomheten møter også sterk konkurranse fra andre betalingstjenesteleverandører globalt. 

Samtidig har selskapets strategi for å snu virksomheten ikke vært særlig vellykket. Et godt eksempel er lanseringen av stabilcoinen. Lansert i 2023 har PYUSD vokst til en markedsverdi på bare $2.58 billion, og er dermed langt mindre enn USDC og USDT.

Tilsvarende har forsøkene på å innføre ny ledelse ikke vært vellykkede. Selskapet erstattet Dan Schulman med Alex Chriss i 2023. Etter å ha forsøkt å gjenskape veksten, forlot Chriss i år og ble erstattet av Enrique Lores, en tidligere president og CEO i HP. 

Hva skjer videre for PayPal?

Det hevdes at Stripe og Advent har lagt inn et bud på $53 billion for PayPal. En slik avtale vil gi mening for dem, ettersom PayPal er et av de mest undervurderte selskapene på Wall Street, med en fremoverskudds-P/E på 8.9, mye lavere enn S&P 500-gjennomsnittet på 23. De to selskapene kan velge å dele opp PayPal, potensielt ved å spinne ut Venmo som et selvstendig selskap.

Utfordringen er imidlertid om PayPal vil akseptere et oppkjøpstilbud. Hvis de gjør det, vil de kreve en høyere pris enn de $53 billion som de to selskapene angivelig har foreslått. Det er også sannsynlig at flere budgivere vil komme inn og legge inn et høyere tilbud, noe som vil komme de eksisterende aksjonærene til gode.