Gull stiger etter Iran-våpenhvile: kan gevinstene holde når olje faller?

Gull steg onsdag etter at USAs president Donald Trump forlenget våpenhvilen i Iran, men oppgangen ble dempet ettersom fallende oljepriser reduserte noen inflasjonsbekymringer, samtidig som det bredere geopolitiske utsiktsbildet forble usikkert.

Spotgull hentet seg inn 0.9% til $4,755.11 per unse ved 0225 GMT etter å ha nådd en lav på 13. april, mens juni-gullfutures i USA steg 1.1% til $4,772.90.

Analytikere advarte om at økonomiske nøkkeltall som publiseres senere denne uken kan begrense ytterligere oppgang hvis de forsterker oppfatningen av at USAs økonomi forblir robust.

Forlengelse av våpenhvile demper risiko og oljeprisene

USAs president Donald Trump sa denne uken at han ville forlenge våpenhvilen i Iran inntil Teheran legger fram et forslag og forhandlinger konkluderer, noe som gir diplomati mer tid, men som stoppet kort for en klart ubetinget, åpen sluttet våpenhvile.

Trekket fremsto i stor grad som ensidig, og det var fortsatt uklart om Iran formelt ville akseptere vilkårene, noe som holdt markedene forsiktige med hensyn til hvor varig det siste de-eskaleringssignalet egentlig var.

Den opprinnelige to-ukers våpenhvilen var i ferd med å utløpe, og forlengelsen bidro til å lette noen umiddelbare frykter for fornyet forstyrrelse.

Oljeprisene dempet seg etter at risikoen for en umiddelbar eskalering avtok, og reverserte deler av den geopolitiske premien som var bygget inn i råolje under den siste oppblussingen.

Et vedvarende fall i råoljeprisene ville lette inflasjonspresset og redusere hastverket for at Federal Reserve må stramme inn policy, en dynamikk som kan være støttende for gull selv om roligere markeder kan dempe etterspørselen etter trygg havn.

Gull er fortsatt følsomt for risiko og renter

Gull forblir svært følsomt for endringer i geopolitiske risikoer, oljepriser, dollaren og obligasjonsrenter.

Enhver fornyet eskalering i Midtøsten kan gjenopplive etterspørselen etter gull som et defensivt aktivum, mens en sterkere dollar og høyere realrenter vil fortsatt være en begrensning for videre oppgang.

Den nylige nedgangen i olje har komplisert dette bildet ved å redusere en kilde til inflasjonsstøtte for gull uten å fjerne det bredere geopolitiske bakteppet helt.

Renter, inflasjon og utsiktene for gull

Et kraftig fall i oljeprisene ville også bidra til å avlaste noe av inflasjonspresset som hadde støttet gullrallyet tidligere i konflikten.

Selv om gull beholder appell utover sin rolle som inflasjonsbeskyttelse, reduserer høyere rente attraktiviteten sammenlignet med avkastningsbærende aktiva.

Nominerte til leder av Federal Reserve, Kevin Warsh, vitnet for Senatets bankkomité tirsdag og sa at han ikke hadde gitt noen løfter til Trump om rentekutt, samtidig som han understreket sentralbankens uavhengighet og bredere strukturelle reformer.

Det betyr at hvor varig våpenhvilen er, og dens effekt på olje, inflasjonsforventninger og dollaren, vil forbli sentralt for gulls kortsiktige retning.

Foreløpig bidrar utsiktene til en midlertidig våpenhvile til å stabilisere stemningen, men et klarere geopolitisk gjennombrudd eller sterkere enn ventede amerikanske data kan fortsatt presse gull ved å støtte dollaren og rentene i ukene som kommer.