Gull faller under $4,700 — eksperter ser et platå, ikke en kollaps

Etter et kraftig, nær-vertikalt hopp som la til nesten 40% av verdien mellom slutten av 2025 og begynnelsen av 2026, er gulls nylige tilbaketrekning langt fra et tegn på svakhet, ifølge eksperter. 

Det edle metallet er fortsatt solid støttet av robust etterspørsel fra sentralbanker og volatile geopolitiske strømninger, selv om stigende reale renter og valutabevegelser demper oppgangen.

Tilbakegang som konsolidering, ikke svakhet

«I motsetning til hva mange tror, har ikke gull gått inn i mørke tider. Det som skjer siden tidlig 2026 er mye mer en konsolidering etter en bemerkelsesverdig oppgang enn det motsatte av den underliggende trenden,» sa Eugenia Mykuliak, grunnlegger og administrerende direktør i B2PRIME Group, en global leverandør av finansielle tjenester. 

«En korreksjon og en periode med ujevn handel var praktisk talt uunngåelig,» la Mykuliak til. 

Forklaringen på den nåværende pausen er ganske klar.

Selv om reale renter har holdt seg positive, har dollaren svekket seg.

Videre er langsiktige inflasjonsforventninger fast forankret, fordi terminkurven for olje antyder at markedsaktørene ikke forventer at situasjonen i Midtøsten vil vedvare på nåværende nivå over lengre tid, ifølge Mykuliak.

Etter å ha nådd en livstidsrekord på $5,626 per unse på COMEX i januar, har gullprisene falt betydelig.

Siden Iran-krigen brøt ut i slutten av februar, har gullprisene falt til $4,600 per unse nå. 

Geopolitiske spenninger og sølvets volatilitet

Til tross for et potensielt oppsving indikert av en nylig reduksjon i long-posisjoner, vil gull og sølv trolig forbli satt til side av store investorer de kommende ukene på grunn av den vedvarende Iran-konflikten og usikkerheten rundt lederskiftet i Federal Reserve, ifølge Rhona O'Connell, leder for markedsanalyse hos StoneX.

O'Connell bemerket i en oppdatering tidligere denne uken at gull- og sølvmarkedene har vært opptatt av utviklingen i Hormuzstredet de siste ukene.

Samtidig har sølvprisens utvikling fulgt gulls, om enn med betydelig høyere volatilitet. 

Et tydelig eksempel var i slutten av forrige uke da sølvprisene uventet steg med 5%.

Denne oppgangen skjedde etter kunngjøringen om at Hormuzstredet var helt åpent for varigheten av våpenhvilen — en kunngjøring som senere ble trukket tilbake. 

Stredet har siden blitt stengt igjen, noe man mener er en reaksjon på den pågående blokaden fra USA.

Politiske utviklinger i USA tilfører også usikkerhet til edelmetallmarkedet, ifølge O'Connell.

O'Connell hevder at de viktigste driverne for gullprisen er dollaren og treasury-rentene, og antyder at det "kan virke motintuitivt at gull har steget i pris når geopolitiske spenninger ser ut til å ha avtatt, og omvendt."

«Disse har falt når nyhetene har vært gode, og dette har ført til kjøpsaktivitet i gullmarkedet, i stor grad av spekulativ karakter,» sa hun.

Teknisk utsikt: konsolidering og platå

I mellomtiden advarte StoneX-analytiker Razan Hilal onsdag om at gull og sølv går inn i en teknisk skjør fase, og konsoliderer nær kritiske utbruddsnivåer, ifølge en Kitco.com-rapport.

Gull konsoliderer for øyeblikket under kritisk motstand og viser mønstre lik de bruddene som ble observert tidligere i 2026.

Ifølge analytikeren øker gulls manglende evne til å bevege seg tilbake over $4,880 sannsynligheten for fornyet salgspress dersom eksisterende støttenivåer begynner å svekkes. 

Dermed forblir gull utsatt for ytterligere nedgang med mindre et definitivt brudd inntreffer som signaliserer et momentumskifte.

Ifølge Mykuliak har gull blitt handlet mellom to krefter. Gullprisene er for øyeblikket begrenset av motsatte krefter.

Nedadgående press utøves av reale renter og dollarens styrke. 

Omvendt hindrer vedvarende kjøp fra offisielle aktører og et ustabilt geopolitisk landskap en betydelig nedgang, la hun til.

«I løpet av de neste månedene virker et bredt og svingende handelsområde mer realistisk enn en entydig retning, og en ny oppgang vil sannsynligvis kreve en klar endring i rentesyklusen eller et mer alvorlig makro-sjokk,» sa Mykuliak.