Gull på april-lav: vil Feds neste trekk utløse et oppsving?

Gull holdt seg stort sett stabilt onsdag mens investorer ventet på Federal Reserves nyeste pengepolitiske beslutning og kommentarer fra styreleder Jerome Powell, med metallet presset nær sitt laveste nivå siden begynnelsen av april av en sterkere dollar, høye oljepriser og fastlåst diplomati rundt Iran.

Spotgull var opp 0.1% til $4,598.45 per unse i tidlig handel, etter å ha falt til sitt svakeste nivå siden 2. april i forrige økt.

US-gullfutures for juni-levering endret seg også lite, opp 0.1% til $4,612.10.

Markedets nøling gjenspeiler en vanskelig balansegang for gull.

Gull nyter fortsatt godt av geopolitisk usikkerhet, men den støtten er blitt motvirket av en fornyet økning i oljeprisene, som tilfører inflasjonsbekymringer og svekker argumentet for noen nærtidige lettelser fra Fed.

Som et resultat har tradere blitt mer forsiktige med å presse prisene høyere før de hører hvordan Powell rammer inn inflasjonsutsiktene og de økonomiske konsekvensene av Iran-konflikten.

Fed-utsikter i fokus

Investorer forventer i stor grad at Fed lar rentene være uendret ved slutten av sitt to dager lange møte senere onsdag.

Det betyr at fokuset i stor grad vil ligge på Powells tone og om han signaliserer noen økende bekymring for at høyere energipriser kan forsinke rentekutt.

Reuters rapporterte denne uken at sentralbanker hadde hovedrollen da inflasjonsdata testet markedets forventninger om pengepolitiske lettelser, der oljeprisdrevet press igjen blir en nøkkelvariabel.

Den bakgrunnen er viktig fordi gull i økende grad har handlet mindre som et rent tilfluktsaktivum og mer som et rente-sensitivt instrument.

Hvis Powell antyder at Fed er villig til å holde seg avventende lenger, kan høyere Treasury-avkastninger og en sterkere dollar legge ytterligere press på gull.

Derimot kan enhver antydning om at sentralbanken er villig til å se gjennom det siste olje-sjokket gi metallet noe lettelse.

Iran-konflikten og olje holder inflasjonspresset oppe

Den geopolitiske bakgrunnen forblir spent.

Forsøk på å få en slutt på Iran-konflikten ble beskrevet som fastlåst etter at president Donald Trump signaliserte misnøye med Teherans siste forslag.

Det har holdt oljeprisene under oppadgående press ettersom handelsaktører frykter forstyrrelser i tilbudet og de bredere konsekvensene av ustabilitet i Midtøsten.

Reuters rapporterte tirsdag at oljeprisene stengte opp nesten 3% ettersom vedvarende bekymring over tilbudsbegrensninger fra det stengte Hormuzsundet veide tyngre enn andre markedsutviklinger.

Verdensbanken sa også at energiprisene kan stige 24% i 2026 til sitt høyeste nivå siden Russlands fullskala invasjon av Ukraina, selv om den mest akutte forstyrrelsen fra Midtøsten-konflikten avtar i mai.

For gull skaper det et paradoks: geopolitisk stress støtter etterspørselen etter tilfluktsmidler, men den tilknyttede økningen i oljeprisene styrker inflasjonsforventningene og reduserer sannsynligheten for lavere renter.

Tonen på kort sikt forblir skjør

Analytikere sier det gjør gull sårbart på kort sikt.

Standard Chartered uttalte denne uken at metallet så skjør ut på kort sikt, selv om strukturell støtte fra geopolitisk spenning, tariffer og handelsusikkerhet bør hjelpe det å finne fotfeste over tid.

Reuters' siste meningsmåling antydet også at det langsiktige bullscenariet forblir intakt, med gull forventet å gjennomsnittlig $4,916 per unse i 2026 til tross for det nylige tilbakeslaget.

For nå er imidlertid markedet i avventende modus.

Gull er nær nok de nylige lavpunktene til å tiltrekke seg kjøpere som jakter på kupp, men er ennå ikke støttet av et klart nok makrosignal til å bryte høyere.

Inntil Powell taler og markedene får et klarere bilde av Feds reaksjon på energidrevet inflasjon, vil gull trolig forbli fanget mellom tilfluktsetterspørsel og rentepress.