Kjøpe Alphabet-aksjen før Q1-resultatene? Derfor bør du tenke deg om

Alphabet-aksjen (NASDAQ: GOOG) går inn i sin resultatrapport for første kvartal 2026 i kveld med mye av momentumet allerede priset inn.

Aksjen har steget 21% de siste 30 dagene, og én nylig forhåndsanalyse advarte om at «investorer ikke bør forvente at markedet ignorerer noen svakhet» etter den oppgangen.

Det betyr noe fordi kravet er høyt: nåværende estimater plasserer omsetningen nær $106.9 billion, mens inntjeningsforventningene ligger samlet i lave til midtre $2.60-tallet per aksje, med noen modeller nærmere $2.73.

Resultatparadokset

På overflaten fremstår Alphabet fortsatt som en veksthistorie.

Inntektene forventes å øke med omtrent 19% år over år, ifølge nåværende konsensusanslag.

Men resultatsiden er langt mindre entydig: MEXC anslår EPS til $2.63, noe som ville markere en nedgang på 6.4% fra året før, mens S&P Global sier Visible Alpha-konsensus har steget til $2.73 fra $2.46 i høst.

Den forskjellen alene viser at markedet fortsatt sliter med å avgjøre hvor mye AI-utgifter som vil vise seg i marginene kontra vekst.

S&P Global sier også at marginanslagene for Google Cloud dette kvartalet varierer fra 11.6% til 34%, et enormt spenn for en virksomhet investorer ser på som hovedløftestangen for inntjeningen.

Usikkerheten er ikke bare teoretisk, ettersom Alphabets årsrapport for 2025 sier at selskapet brukte $91.4 billion på kapitalutgifter i fjor og forventer å øke investeringene betydelig i 2026.

Den betydelige økningen i capex kommer samtidig som avskrivninger og andre tekniske infrastrukturkostnader ventes å stige etter hvert som AI-arbeidsmengden øker.

Avskrivningene har allerede økt 38% til $21.1 billion i 2025 og forventes å «betydelig øke» igjen i år.

Zacks er direkte om oppsettet og omtaler Alphabet som «risikabelt for investorer før første kvartal 2026-resultatene», og antyder at tålmodighet kan bli belønnet med «et mer gunstig inngangspunkt».

Les også: Big Tech skifter til nye energikilder i kjølvannet av AI-utvidelsen

Alphabet-aksjen: AI-utgiftsfellen

Alphabets AI-historie er uten tvil overbevisende.

I sin oppdatering for fjerde kvartal opplyste selskapet at Google Cloud opererte i et annualisert tempo på mer enn $70 billion, med backlog som økte til $240 billion.

Den backlogen gir inntrykk av synlighet, men understreker også hvor mye av Alphabets kortsiktige kontantstrøm som omdirigeres til infrastruktur før gevinsten fullt ut slår ut i inntjeningen.

Derfor er verdsettelsen viktig her.

Morningstar mener Alphabet er «riktig priset» på dagens nivåer, med et estimat for fair value på $340, noe som er langt fra kupp.

Og selv optimistiske analytikere overser ikke presset.

Mark Mahaney i Evercore ISI opprettholder en Outperform-anbefaling og et kursmål på $400, men peker likevel på AI-infrastrukturkostnader som vippefaktoren.

Hva opsjonsdataene avslører?

Opsjonshandlere forbereder seg på en bevegelse på omtrent 5,6 % i begge retninger etter rapporten.

Faktoren virker som en påminnelse om at kjøp før resultatene innebærer å akseptere en stor mengde hendelsesrisiko uten informasjonfordel.

Alphabet har allerede handlet nær rekordnivåer, så selv en beskjeden skuffelse kan ta en større bit av kortsiktig markedsstemning enn investorer forventer.