Cramer kritiserer GameStops 'greenmail'-forsøk mot eBay

Den kjente investoren Jim Cramer kom med en tøff kritikk av GameStops (NYSE: GME) aggressive tilnærmelser mot eBay.

Mens meme-aksjonærer feiret dristigheten i forslaget, stilte den tidligere hedgefondforvalteren spørsmål ved de underliggende motivene og sammenlignet manøveren med høyinnsats bedriftsraiding-taktikker fra 1980-tallet.

Med eBays aksjer i oppgang advarte Cramer om at «insult dog»-narrativet som fremmes av GameStops ledelse kan være en avsporing fra de fundamentale økonomiske realitetene for et mindre selskap som forsøker å svelge en veletablert e-handelstitan.

Mandag avfeide CNBC-veteranen forslaget som et «konfronterende» tilbakeblikk til en svunnen tid med bedriftsraiding.

Han trakk paralleller til historiske fiendtlige overtakelser og hevdet at tiltaket føles mindre som en strategisk fusjon og mer som et kalkulert forsøk på å ryste en langt større konkurrent – og markedet synes å være enig.

GameStop-aksjen er ned nesten 7 % på skrivende stund, mens eBay-aksjene stiger markant.

GameStops forslag til eBay omtalt som et 'greenmail'-spøkelse

Cramers mest provokative observasjon var den historiske symmetrien mellom Ryan Cohens nåværende taktikk og 1984-kampanjen ledet av avdøde T. Boone Pickens.

På den tiden lanserte Pickens' Mesa Petroleum berømt et bud på den betydelig større Phillips Petroleum, et grep som ble et lærebokeksempel på bedrifts «greenmailing».

I et nylig segment på CNBC, sa verten for Mad Money at budet kanskje var ment å tvinge fram en lukrativ oppkjøpsavtale heller enn et genuint oppkjøp.

Ved å ta opp denne sammenligningen sådde han tvil om tilbudets oppriktighet, og stilte spørsmål ved om det endelige målet bare er å fremprovosere muligheten for en 'reverse' hvor en større enhet betaler en premie bare for å bevare sin uavhengighet.

Hvorfor det ikke er mye substans i GMEs forslag til eBay

Et sentralt element i GameStop-fortellingen er at eBay er en feilet enhet som trenger en radikal overhaling, en påstand Cramer sterkt motsatte seg.

Han gikk hardt ut mot framstillingen av ideen om at eBay har gjort en dårlig jobb, og bemerket at selskapet faktisk har gjennomgått en «fabelaktig» snuoperasjon.

CNBC-veteranen pekte på den positive utsikten fra eksperter som Josh Brown, og hevdet at eBay er «bedre enn tidligere», selv om aksjens nylige bevegelser delvis drives av Cohens stille oppbygging av aksjeposter.

For ham utgjør Cohens offentlige kritikk – at eBay-ledelsen «får for mye betalt» mens selskapet er «skikkelig dårlig» – en «insult dog»-historie som mister kraft når den settes opp mot eBays reelle driftsforbedringer.

Dristigheten i den 'David og Goliat'-overtakelsen

Til slutt forblir selve omfanget av forslaget et punkt for intens skepsis.

Cramer fremhevet absurditeten i størrelsesforskjellen, og minnet seerne om at «Phillips faktisk var mye, mye større enn Mesa», på samme måte som eBay i dag overskygger GameStop.

Han stilte spørsmål ved logikken i at et mindre detaljhandelsselskap nedvurderer en teknologigigant som har brukt år på å finpusse sin markedsplassmodell.

Den kjente investoren ble spesielt slått av den «konfronterende» tonen i fremføringen – og antydet at det å gå på TV for å fornærme et målselskap er en taktikk som «slites ut veldig raskt».

Fra Cramers perspektiv handler substansen i nyhetene mindre om detaljhandelsinnovasjon og mer om et aggressivt maktspill som ignorerer den «fabelaktige jobben» eBay har gjort for å stabilisere egen virksomhet.

Når støvet legger seg etter dagens handelsøkt, står markedet igjen med å vurdere om Cohen er en moderne visjonær eller, som Cramer antyder, en selskapsaktør som bruker et gammelt manus for å skape moderne volatilitet.

Mens dokumentene kan fortelle en historie, antyder den utviste «konfronterende» holdningen et høyrisiko spill om hvem som trekker seg først som bare så vidt har begynt.