Duolingo-aksjen stuper: Er svake brukertall den virkelige bekymringen?

Aksjene i Duolingo falt kraftig, ned så mye som 8,7 % på tirsdag, da investorer fokuserte på svakere enn forventet brukervekst til tross for sterke inntekter i første kvartal.

Aksjen har falt 43 % i år, og tapene har økt til 79 % de siste 12 månedene.

Salgspresset underbygger en økende bekymring blant investorer om at selskapets vekststrategi kan tynge kortsiktige engasjementstall.

Inntekter over forventningene, men brukertall skuffer

Duolingo rapporterte inntekter i første kvartal på $292,0 millioner, opp 27 % fra året før og over Wall Streets forventning på $289 millioner.

Totale bookings økte 14 % til $308,5 millioner, støttet av sterk abonnementsvekst.

Abonnementsinntektene steg 31 % til $250,9 millioner, mens reklameinntektene økte 15 % til $20,6 millioner.

Justert EBITDA var $83,4 millioner, og overgikk også forventningene på $74 millioner.

Imidlertid var sentrale brukertall lavere enn anslagene.

Daglige aktive brukere økte 21 % til 56,5 millioner, men bommet på analytikernes anslag på 56,7 millioner.

Månedlige aktive brukere nådde 137,8 millioner, under forventningene på 145 millioner.

Underskuddet i engasjementstallene ser ut til å ha overskygget den ellers solide økonomiske prestasjonen.

Vekststrategi tynger engasjementet

Administrerende direktør Luis von Ahn understreket selskapets langsiktige fokus på å utvide brukerbasen, selv på bekostning av kortsiktig inntektsgenerering.

«Det er fortsatt for tidlig til å se effekten i våre måltall, men resultatene så langt er i tråd med det vi forventet,» skrev han i et aksjonærbrev.

«Vi tror at en større brukerbase vil gjøre Duolingo betydelig mer verdifullt, så vi prioriterer å forbedre undervisningen og å øke brukerbasen,» la han til.

Selskapet har erkjent at noen av de tidligere inntektsstrategiene kan ha dempet brukerveksten.

Von Ahn bemerket at å legge til friksjon — som økt annonsebelastning eller påminnelser om abonnement — kan ha bidratt til avtagende engasjement.

Jefferies sa at tiltak for å øke engasjementet, inkludert lengre gratisprøver og forbedrede abonnementsfordeler, ennå ikke har ført til sterkere brukeraktivitet eller økt forbruk.

Saktere vekst i USA, et viktig marked for inntektsgenerering, har også vekket bekymring.

AI-investeringer og langsiktig utsikt forblir et sentralt fokus

Duolingo fortsetter å investere tungt i kunstig intelligens som en del av produktstrategien.

Selskapet sa at det opprettet 20 500 kursenheter i første kvartal, opp betydelig fra 7 100 enheter per kvartal i 2025.

Plattformen tilbyr nå leksjoner opp til profesjonelt ferdighetsnivå på tvers av de ni mest populære språkene.

Von Ahn sa at leksjonene nå inneholder mer AI-generert innhold og utvidet taletrening, sammen med gamifiserte funksjoner som tilpassbare avatarer inspirert av videospill.

Han sa på resultatpresentasjonen at selskapet har som mål å gjøre læringen like effektiv som fra en ekte lærer, samtidig som den skal være engasjerende som et mobilspill.

Fremover forventer Duolingo andrekvartalsinntekter på $295,5 millioner og justert EBITDA på $71,0 millioner.

For hele 2026 projiserer selskapet inntekter på $1,21 milliarder og bookingsvekst på 10,5 % til $1,28 milliarder, samtidig som det hever EBITDA-utsiktene til $310 millioner.

Til tross for disse prognosene forblir analytikerne forsiktige.

Morgan Stanley opprettholdt en Equal-Weight-vurdering samtidig som de kuttet kursmålet, og BofA Securities økte sitt kursmål moderat samtidig som de beholdt en Neutral vurdering.