Blir Wall Street for avhengig av AI-drevne markedsgevinster?

US stock indices ended last week at record highs, helped by strong AI-driven earnings, encouraging economic data and a sharp drop in oil prices, according to Deutsche Bank.

Rallyet løftet både S&P 500 og Nasdaq til nye toppnivåer, selv om Treasury-rentene avsluttet stort sett uendret etter at investorer veide robust arbeidsmarked mot svakere lønnsvekst og dempede inflasjonsforventninger.

Tonen var klart risikosøkende store deler av uken.

Store teknologinavn forble i sentrum av oppgangen, med brikkeprodusenter som igjen ledet an, samtidig som lavere oljepriser ga ekstra støtte ved å dempe bekymringer om at energikostnader kunne blåse nytt inflasjonspress i gang.

Aksjer nådde nye rekorder

S&P 500 steg 2,34% over uken og forlenget sin gevinstrekke til seks uker på rad.

Nasdaq overgikk med en oppgang på 4,30%, noe som gjenspeiler fortsatt styrke i vekst- og teknologisektoren ettersom investorer belønnet selskaper knyttet til kunstig intelligens og digital infrastruktur.

Halvlederaksjer var spesielt sterke.

Philadelphia Semiconductor Index hoppet 10,57% i løpet av uken, noe som understreker hvor sentral brikkehandelen fortsatt er for det brede markedsstemningen.

Denne sector-ledelsen bidro til å drive de viktigste indeksene til all-time highs, selv om S&P mistet noe momentum sent i fredagens sesjon.

Markedets evne til å holde seg nær rekordnivåene til tross for en beskjeden avsluttende tilbakegang tyder på at investorer fortsatt var komfortable med å øke eksponeringen mot aksjer.

Særlig ga kombinasjonen av solide rapporterte resultater og lavere energipriser tradere en grunn til å se bort fra noen av de blandede makrosignalene som dukket opp mot slutten av uken.

Resultater og olje støttet opp gevinster

Deutsche Bank sa at oppgangen ble drevet av tre klare faktorer: sterke AI-relaterte resultater, bedring i amerikanske data og fallende oljepriser.

Denne kombinasjonen er viktig fordi den støtter begge sider av markedets narrativ: sterkere bedriftsfortjeneste og et mindre truende inflasjonsbilde.

AI-relaterte resultater forble en viktig drivkraft for stemningen, spesielt i store teknologinavn og halvleder-selskaper.

Investorer har vært villige til å betale en premie for selskaper som anses som direkte vinnere av utgifter til datasentre, avanserte brikker og tilhørende infrastruktur, og forrige ukes bevegelser antydet at denne entusiasmen ikke har avtatt.

Samtidig ga et kraftig fall i oljeprisen aksjene et ekstra løft.

Lavere råoljepris kan lette presset på inflasjonsforventningene og redusere bekymringen for at Federal Reserve må holde pengepolitikken restriktiv lenger enn markedet ønsker.

Data sender blandede signaler

Det økonomiske bildet var mer nyansert enn den overordnede aksjeoppgangen skulle tilsi.

Netto nye arbeidsplasser utenom landbruket i april kom inn over forventningene på 115 000, noe som peker på fortsatt robusthet i arbeidsmarkedet, men gjennomsnittlig timelønn bremset til 3,6% fra 3,8%, noe som indikerer at lønnspresset kan avta.

Andre rapporter sendte et mindre entydig signal.

University of Michigans foreløpige måling av forbrukertillit for mai lå på 48,2, under forventningene på 49,5, noe som tyder på at husholdningene fortsatt er forsiktige.

Samtidig steg New York Feds ett-års inflasjonsforventningsmål til 3,64% fra 3,5%, noe som antyder at inflasjonsbekymringene ikke har forsvunnet.

Denne blandingen bidrar til å forklare hvorfor obligasjonsmarkedet var relativt avventende.

Sterkere sysselsettingsdata alene kunne ha presset rentene kraftig oppover, men svakere lønnsvekst og blandede inflasjonssignaler motvirket noe av dette presset.

Renter holder seg stabile

Treasury-rentene var stort sett uendret ved ukeslutt, noe som reflekterer markedets usikkerhet om hvorvidt sterkere vekst eller mykere inflasjon vil vise seg å være den mer varige trenden.

10-års Treasury-renten falt 0,9 basispunkter til 4,36%, mens toårsrenten steg 1 basispunkt til 3,89%.

Foreløpig ser det ut til at aksjer henter trygghet i ideen om at veksten er intakt uten en tydelig re-oppbremsing i inflasjonen.

Det har holdt fokuset på resultatmomentet, særlig i AI-knyttede sektorer, samtidig som rentemarkedene inntar en mer avventende holdning.

Den neste prøven for Wall Street blir om kommende inflasjons- og aktivitetsdata kan rettferdiggjøre rekordvurderinger uten å tvinge rentene vesentlig høyere.