HSBC ser kraftig oppside for S&P 500 til tross for globale risikofrykter

HSBC har hevet sitt årssluttmål for S&P 500 til 7,650 fra 7,500, og mener at en rekke sterke kvartalsresultater har gitt ny støtte til amerikanske aksjer, selv om investorene fortsatt vurderer inflasjonsrisiko knyttet til høyere oljepriser og konflikten i Midtøsten.

Det nye målet tilsier en oppside på omtrent 3.4% fra indeksens nylige nivå på 7,398.93.

Oppgraderingen kommer mens Wall Street allerede ligger nær rekordnivåer, noe som tyder på at HSBC mener inntjeningsbildet fortsatt er sterkt nok til å støtte ytterligere oppgang, selv om makromiljøet blir mer komplisert.

Bankens reviderte anbefaling gjenspeiler et marked som fortsatt har presset seg høyere på styrken i det amerikanske næringslivet, særlig innen store teknologiaksjer.

Sterk inntjeningsvekst, robuste marginer og fortsatt investorappetitt for selskaper knyttet til kunstig intelligens har hjulpet aksjer å absorbere bekymringer rundt olje, inflasjon og geopolitikk.

Hva endret seg i HSBCs utsikter

HSBCs mer konstruktive holdning ser ut til å hvile hovedsakelig på momentum i inntjeningen.

Ifølge data som siteres i rapporten kom inntjeningsveksten for S&P 500 i første kvartal inn på nær 29%, noe som gir strategene økt tillit til at inntjeningsforventningene kan fortsette å stige.

Det er viktig fordi markedets oppgang i økende grad har vært avhengig av at selskaper leverer i tråd med høye forventninger.

Ved å heve målet økte HSBC også sin anslåtte inntjening per aksje for 2026 for S&P 500 til rundt 20% vekst, eller $325, noe som indikerer at banken forventer at resultatvekst fortsatt vil være den sentrale drivkraften for avkastningen.

Beskjeden er klar: så lenge inntjeningen fortsetter å overraske på oppsiden, kan markedet fortsette å se gjennom noe av den bredere makrostøyen.

Det betyr ikke at risikoene har forsvunnet, men det betyr at inntjeningsmotoren fortsatt er kraftig nok til å dominere den kortsiktige fortellingen.

AI og megacap-teknologi leder fortsatt

En sentral del av den inntjeningshistorien er fortsatt lederskapet blant megacap-teknologiaksjer.

HSBC sa at disse selskapene fortsatt rangerer høyest i deres utsikter, noe som forsterker ideen om at de største mottakerne av AI-investeringer fortsatt forventes å drive en stor andel av indeksgevinstene.

Dette temaet har blitt avgjørende for det bredere markedet.

Investorer har belønnet selskaper som anses som direkte vinnere av utgifter til brikker, skyinfrastruktur, datasentre og programvareverktøy knyttet til AI.

Deres vekt i referanseindeksen betyr at styrke i en relativt liten gruppe aksjer fortsatt kan ha en uforholdsmessig stor effekt på retningen til S&P 500.

Likevel innebærer denne konsentrasjonen også en utfordring. Hvis lederskapet forblir for smalt, kan investorene begynne å spørre hvor varig oppgangen egentlig er.

HSBC ser ut til å være klar over den risikoen og antyder at, for at markedet skal stige overbevisende herfra, må flere aksjer delta i oppgangen.

Bredde vil ha betydning videre

Der kommer markedsbredde inn i bildet.

HSBC påpekte at mange aksjer fortsatt ligger under sine 52-ukers topper, noe som gir rom for at oppgangen kan bredde seg før markedet når et toppnivå.

En bredere oppgang på tvers av sektorer ville redusere risikoen for overavhengighet av et fåtall store teknologinavn og gjøre gevinstene mer bærekraftige.

For investorer er dette et viktig skifte i fokus.

Neste fase i oppgangen må kanskje ikke avhenge utelukkende av at de samme lederne gjør mer av det tunge arbeidet.

I stedet kan det kreve at underpresterende sektorer henter seg inn, at flere selskaper viser at de kan dra nytte av AI-relatert etterspørsel, og et økonomisk bakteppe som er stabilt nok til å støtte inntjening utenfor de største vekstnavnene.

Hvorfor det er viktig for investorer

HSBCs økte mål er viktig fordi det signaliserer at en stor global bank fortsatt ser rom for at aksjer kan stige, til tross for et bakteppe som langt fra er gunstig.

Oljepriser, inflasjonsrisiko og spenninger i Midtøsten er alle potensielle hindringer, og hver av dem kan ryste stemningen hvis de forverres.

Likevel er bankens syn at selskapsinntjeningen forblir den sterkeste rettesnoren for markedene på kort sikt.

Det gir investorene et forholdsvis klart rammeverk: hvis inntjeningen fortsetter å forbedres og lederskapet bredes utover de største teknologinavnene, kan S&P 500 fortsatt ha rom for videre oppgang.

Hvis enten av disse pilarene svekkes, blir spillerommet for feil mye mindre.