Nvidia-aksjen møter neste store test: UBS peker på et tall Wall Street overser

Nvidia går inn i resultatrapporten for August 26, og Wall Street venter allerede nok et resultat over forventningene, men UBS mener den viktigere prøven kan komme ett kvartal senere.

Chipprodusenten rapporterte rekordinntekter i første regnskapskvartal på $81.6 billion, inkludert $75.2 billion fra Data Center, og guidet til rundt $91 billion for juli-kvartalet.

UBS-analytiker Timothy Arcuri forventer nå at Nvidia leverer $94 billion til $95 billion, før selskapet guider til $107 billion til $108 billion for oktober-kvartalet.

Enda mer bemerkelsesverdig mener Arcuri at faktisk omsetning i tredje kvartal kan overstige $110 billion ettersom etterspørselen etter Blackwell forblir solid og de første Rubin-systemene begynner å bidra.

UBS ser et større tall utover Q2

Enda et kvartalsresultat over forventningene ville knapt overraske investorene etter at Nvidia gjentatte ganger har overgått anslagene under AI-infrastruktur-boomen.

Det som kan bety mer, er hvor raskt neste oppsving skjer.

Ifølge TipRanks forventer Arcuri at etterspørselen etter Blackwell forblir stabil mens Rubin begynner å bidra, før en større akselerasjon senere på året.

UBS har hevet sin omsetningsprognose for kalenderåret 2027 til $681 billion fra $649 billion og økt estimatet for GPU-leveranser til om lag 10.8 millioner enheter fra 9.2 millioner.

Et kvartal over $110 billion ville derfor gjøre mer enn å sette enda en rekord.

Det ville tyde på at Nvidia kan skifte mellom store arkitekturer uten den inntektsstansen investorene noen ganger frykter under produktoverganger.

Rubin kan forlenge oppgraderingssyklusen

Bank of America ser en tilsvarende situasjon.

BofA-analytiker Vivek Arya forventer at Nvidia rapporterer $94 billion til $95 billion i omsetning for andre kvartal og guider til $107 billion til $108 billion for tredje kvartal.

Han mener Vera Rubin-leveranser, nye Vera CPU-produkter og fortsatt skybasert forbruk kan utløse en «oppgraderingssyklus over flere kvartaler».

Økonomien i de nye systemene kan være like viktig.

BofA anslår at Vera Rubin NVL-racks kan koste omtrent $7 million til $8.5 million, sammenlignet med rundt $4 million for Blackwell Ultra.

Den høyere systemverdien kan hjelpe Nvidia med å absorbere økende minnekostnader samtidig som lønnsomheten beskyttes.

BofA forventer langsiktige bruttofortjenestemarginer på rundt 73% til 74%, selv etter å ha tatt høyde for høyere minnekostnader.

Det betyr at Rubin ikke trenger eksplosiv enhetsvekst alene for å utvide Nvidias inntektsmulighet. Systemer med høyere verdi kan også presse salget opp.

Les også – Nvidia, Alphabet, Harvard avslører eierandeler i SpaceX: dette er hva de er verdt

Finansiering blir neste test

Det større spørsmålet er om maskineriet for AI-investeringer som støtter disse prognosene forblir troverdig.

Nvidia kunngjorde nylig partnerskap med Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs og KKR for å etablere uavhengige compute-finansieringsplattformer som er utformet for å mobilisere mer enn $500 billion i tredjepartskapital for AI-infrastruktur.

Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore sa at strukturen «bør kunne avhjelpe bekymringer om sirkularitet», ifølge MarketWatch, fordi sofistikerte eksterne investorer ville bidra med mesteparten av kapitalen.

Bank of Americas Arya kalte ordningen et «strukturelt positivt oppsett», og argumenterte for at den styrker Nvidias CUDA-økosystem samtidig som den flytter mye av finansieringsbyrden bort fra Nvidia.

Det er fortsatt en hake. Moore beskrev Nvidias finansielle sikkerhetsnett for noen neocloud- og sovereign-AI-kunder som «den neste store debatten for aksjen».

Den debatten er viktig fordi Nvidias omsetningsprognoser til syvende og sist avhenger av at kundene fortsetter å finansiere enorme infrastrukturprogrammer og oppnår akseptable avkastninger på dem.

Rapporten for August 26 handler derfor om mer enn hvorvidt Nvidia slår sin $91 billion-prognose.