Hvorfor faller gull selv om krisen mellom USA og Iran forverres?

Gull falt på mandag ettersom fornyede spenninger mellom USA og Iran styrket dollaren og gjenopplivet bekymringer om at høyere oljepriser kan holde inflasjonen oppe, noe som reduserer attraktiviteten til gull selv om geopolitiske risikoer forble høye.

Spotgull i London falt 0.6% til $4,684.32 per unse, mens amerikanske junigullterminer falt 0.8% til $4,692.70 på Comex.

Bevegelsen satte gull under press ved ukens start, samtidig som tradere vurderte virkningen av økende geopolitisk spenning opp mot utsikten til at vedvarende inflasjon kan forsinke en eventuell overgang til lavere amerikanske renter.

Dollarstyrke demper etterspørselen etter trygge havner

Vanligvis ville en opptrapping av spenningene i Midtøsten forventes å støtte etterspørselen etter gull som en tradisjonell trygg havn.

Denne gangen ser den sterkere dollaren imidlertid ut til å dominere prisutviklingen.

En sterkere amerikansk valuta gjør gull dyrere for kjøpere med andre valutaer, noe som ofte begrenser etterspørselen utenfor USA.

Den siste salgsrunden gjenspeiler også markedets følsomhet overfor rente-forventninger.

Gull er et ikke-rentebærende aktivum, og har derfor en tendens til å slite når investorer tror at rentene kan forbli høyere lenger.

I et slikt miljø stiger ofte dollaren og avkastningen på amerikanske statsobligasjoner, noe som skaper et tøffere bakteppe for edle metaller.

Den dynamikken kom til uttrykk igjen på mandag, med tradere som i mindre grad fokuserte på gulls rolle som trygg havn og i større grad på de inflasjonsdrivende konsekvensene av høyere energipriser og hva de kan bety for Federal Reserve.

Bekymringene om olje og inflasjon øker

Markedets reaksjon fulgte en ytterligere forverring i forholdet mellom USA og Iran etter at president Donald Trump avviste Irans svar på et amerikansk fredsforslag, noe som svekket håpene om en rask slutt på en 10-week stand-off.

Konfrontasjonen har allerede rystet energimarkedene, forstyrret skipsruter og økt bekymringen for forsyninger gjennom Hormuzstredet, en kritisk arterie for globale oljeleveranser.

Oljeprisene steg på bekymring for at krisen kan holde forsyningene stramme lenger.

Det er relevant for gull fordi en vedvarende økning i råoljeprisen kan gi næring til inflasjonsforventninger, noe som igjen kan oppmuntre sentralbanker til å holde en stram pengepolitikk.

I stedet for å løfte gull gjennom kjøp som trygg havn, kan den umiddelbare effekten være å styrke dollaren og legge press på gull.

Analytikere sa at spenningen mellom geopolitisk støtte og makroøkonomiske motvind sannsynligvis vil forbli hovedtemaet for metallet på kort sikt.

Mens etterspørsel etter trygge havner kan forhindre et kraftigere salg, kan sterkere bevegelser i olje og dollar fortsette å dempe oppgangstendensene.

KPI og pengepolitikk i fokus

Investorer ser nå frem mot kommende amerikanske konsumprisdata for en klarere indikasjon på inflasjonsmomentumet og hvordan Fed sannsynligvis vil reagere.

Et sterkere enn ventet CPI-tall vil styrke argumentet for at politikken forblir restriktiv, noe som kan opprettholde presset på gull.

Et svakere tall, derimot, kan dempe dollaren og gi gull rom for å hente seg inn.

Markedsaktører følger også bredere tegn på tilbud og etterspørsel.

I Kina, verdens nest største gullprodusent, falt produksjonen til 28 tonn i første kvartal 2026, ned fra 43 tonn året før, ifølge China Gold Association.

Nedgangen ble i stor grad tilskrevet nedstengninger knyttet til sikkerhetssjekker ved noen raffineringsanlegg.

Foreløpig er imidlertid geopolitikk fortsatt den dominerende kortsiktige driveren.

Gull kan fortsatt finne underliggende støtte fra økende ustabilitet i Midtøsten, men med mindre dollaren trekker seg tilbake eller inflasjonsbekymringene avtar, kan metallet forbli på defensiven.