Investorer forbereder seg på høyere amerikanske renter idet Warsh møter inflasjonskamp

Investorer venter i økende grad at rentene på amerikanske Treasury-obligasjoner vil holde seg høye over en lengre periode, ettersom vedvarende inflasjon og stigende oljepriser knyttet til spenningene i Midtøsten øker det samlede prispresset i økonomien.

Langsiktige Treasury-renter, spesielt den toneangivende 10-årige, har steget kraftig ettersom investorer søker høyere avkastning for å kompensere for inflasjonsrisiko.

Høyere renter øker umiddelbart lånekostnadene på boliglån, selskapsobligasjoner og gearede lån.

Oljeprisene driver bevegelsene i Treasury-markedet.

Markedsdeltakere ser i økende grad oljeprisene som hoveddriveren bak stigende renter og inflasjonsbekymringer.

Bølgen med høyere energipriser har fått flere investorer til å redusere eksponeringen mot obligasjoner med lang durasjon.

Siden begynnelsen av mars har 10-års Treasury-avkastning steget med om lag 45 basispunkter og nådde en 11-måneders topp på onsdag.

Den handlet sist til 4,484 %.

Høyere referanserenter kan også skape utfordringer for amerikanske aksjer ettersom selskaper og forbrukere møter økte lånekostnader.

Økte finansieringskostnader kan dempe økonomisk aktivitet, presse selskapenes inntjening og gjøre obligasjoner mer attraktive relativt til aksjer.

Warsh møter inflasjonsutfordring

Investorer mener at den kommende Federal Reserve-lederen Kevin Warsh kan møte betydelige utfordringer hvis inflasjonen forblir seiglivet.

“Hvis det første vi hører fra ham (Warsh) er due-argumenter om hvordan Fed kan kutte rentene, tror jeg det vil bli et stort problem for obligasjonsmarkedet,” sa Ryan Swift, sjef for amerikanske obligasjonsstrategier hos BCA Research i Montreal, ifølge en Reuters-rapport.

Swift advarte om at forhastede samtaler om rentesenkninger kan føre til at inflasjonsforventningene mister sin forankring.

Til tross for inflasjonsbekymringer holdt de amerikanske aksjemarkedene seg robuste på onsdag, med S&P 500 og Nasdaq i fremgang på bakgrunn av oppgang i teknologiselskaper knyttet til kunstig intelligens.

Finansmarkedene forventer for øyeblikket at Federal Reserve vil holde styringsrenten uendret i år på 3,5–3,75 %.

Investorer venter en brattere rentekurve

Flere investorer forventer at Treasury-rentekurven vil brattes ytterligere ettersom inflasjonspresset forblir høyt.

Spennet mellom 10-års og 2-års Treasury-renter var sist på 48,50 basispunkter etter at kurven ble brattere de to siste handelsdagene.

Chip Hughey, leder for rentepapirer hos Truist Wealth i Richmond, Virginia, sa at seiglivet inflasjon forsterker forventningene om at Federal Reserve sannsynligvis vil holde rentene uendret til prispresset avtar.

Hughey sa han forventer at kurven vil bli enda brattere hvis Fed etter hvert begynner å kutte renter senere i år.

Et slikt trekk kan senke kortsiktige renter, mens langsiktige renter forblir høye på grunn av vedvarende inflasjon og økonomisk motstandsdyktighet.

Feds balansepolitikk i fokus

Investorer følger også nøye med på Warshs langsiktige syn på Federal Reserves balanse.

Warshs preferanse for å krympe Feds balanse og muligens forkorte forfallsprofilen i porteføljen kan påvirke tilbudsdynamikken i Treasury-markedet og termpremiene.

En mindre Fed-balanse ville redusere etterspørselen etter Treasuries og stramme inn finansielle forhold ved å trekke likviditet ut av markedene.

Lavere obligasjonskjøp fra Fed ville også øke tilbudet av Treasuries tilgjengelig for investorer, en utvikling som kan presse obligasjonsprisene og løfte langsiktige renter ytterligere.

Martin Tobias, strateg for amerikanske renter hos Morgan Stanley, sa at investorer fortsatt forsøker å vurdere hvordan Warsh kan komme til å håndtere balansepolitikken.