Kan SoftBanks 32 % oppsving på to dager virkelig holde seg? Analytikere vurderer

SoftBanks siste oppsving var brått, kraftig og drevet av fornyet entusiasme rundt kunstig intelligens.

Den japanske investeringsgruppen la til omtrent 35 milliarder dollar i markedsverdi på torsdag etter en nesten 20 % oppgang, og fortsatte gevinster fredag ettersom investorer jaktet eksponering mot Nvidia, Arm og utsiktene til en OpenAI-notering.

Spørsmålet nå er om dette er en reell omvurdering eller enda et AI-sukkerkick.

3 grunner til at SoftBank-aksjen skyter i været

Oppsvinget hadde tre klare utløsere.

Først kom Nvidia, da chipprodusenten rapporterte rekordkvartalsinntekter på 81,6 milliarder USD (ca. 798,1 milliarder kr), opp 85 % fra året før, noe som forsterker markedets tro på at investeringene i AI-infrastruktur fortsatt akselererer i stedet for å flate ut.

Det hadde betydning for SoftBank fordi selskapet ikke bare er et hvilket som helst teknologiholdingselskap.

Gjennom Arm og gjennom sin enorme innsats i OpenAI har det blitt en av de tydeligste børsproxyene for AI-utbyggingen.

Deretter tok Arm-aksjen helt av.

SoftBanks kronjuvel innen chipdesign steg mer enn 16 % på fredag, med investorer som ser på Arm som en strukturell vinner på etterspørsel etter AI-servere og datasentre.

SoftBank er fortsatt tungt eksponert mot Arms markedsverdi, så enhver kraftig bevegelse i Arm endrer raskt optikken rundt SoftBanks egne eiendelsverdi.

Den tredje katalysatoren var den største: OpenAI.

ChatGPT-produsenten forbereder angivelig en konfidensiell amerikansk børsinnsending i de kommende ukene, muligens allerede fredag, og jobber med Goldman Sachs og Morgan Stanley.

For Andrew Jackson i Ortus Advisors er den IPO-optimismen det som binder sammen oppsvinget: den gir investorer en måte å koble Nvidias etterspørselsignal, Arms verdsettelse og SoftBanks private AI-eksponering i én handel.

Hvorfor er bull-saken fortsatt sterk?

Den optimistiske tolkningen er at SoftBank ikke stiger på hype alene.

Selskapet har nettopp rapportert rekordår med et nettoresultat for året til mars på ¥5 billioner, det høyeste noensinne for et japansk selskap, hjulpet av gevinster på OpenAI.

SoftBank opplyste at kumulative gevinster på investeringen i OpenAI utgjorde 45 milliarder USD (ca. 440,1 milliarder kr).

Det gir bullish-tilhengerne noe mer solid enn en historie: en resultatbase, om enn målt til markedsverdi, som viser at Sons mest aggressive AI-innsats allerede påvirker konsernets tall.

Det finnes også støtte fra kredittmarkedene.

CreditSights, en enhet i Fitch Ratings, opprettholdt nylig en «outperform»-anbefaling på SoftBank-gjeld, og sa at selskapets underliggende eiendelsverdi forble sterk selv om balansen ble mer presset.

Det fjerner ikke finansieringsrisikoen, men det gir bull-saken et andre ben: SoftBanks eiendeler kan fortsatt være sterke nok til å absorbere Sons appetitt for vekst.

Bloomberg Intelligence-analytikerne Kirk Boodry og Chris Muckensturm har sagt at potensielle noteringer av OpenAI og SB Energy kan bidra til å redusere SoftBanks omtrent 20-tallsprosent store rabatt i forhold til nettoverdiene, lette kapitalbyrden og frigjøre rom for nye investeringer.

Hvorfor kjøper ikke skeptikerne den?

Skeptikernes argument begynner med et gammelt SoftBank-problem: rabatt for holdingselskaper forsvinner sjelden bare fordi eiendelene er spennende.

Vey-Sern Ling i UBP har advart om at NAV- og sum-of-the-parts-verdsettelser vanligvis fortjener en betydelig rabatt fordi aksjonærene i morselskapet sjelden mottar full verdi av underliggende eiendeler.

Det er spesielt relevant for SoftBank, hvor giring, eiendelsbasert finansiering og private verdsettelser kompliserer det rene oversiktstallet.

Krish Sankar i TD Cowen gir et annet varselsignal. Han hevet sitt prisanslag for SoftBank-ADR til 20 dollar fra 13 dollar, men beholdt en Hold-anbefaling.

Det er markedets debatt i miniatyr: selv analytikere som hever tallene sier ikke nødvendigvis at investorer skal jage aksjen.