Goldman øker utsiktene for europeiske aksjer til tross for konflikten i Midtøsten

Goldman Sachs har hevet sitt 12-måneders mål for STOXX 600-indeksen til 660, og viser til robust selskapsinntjeningsvekst og fortsatt støtte fra investeringer knyttet til kunstig intelligens til tross for den pågående konflikten i Midtøsten.

Den pan-europeiske referanseindeksen har holdt seg nær rekordnivåer og steg 2,5 % i mai.

Økende spenninger i Midtøsten har imidlertid dempet investorstemningen og begrenset videre oppgang.

Det nye 12-månedersmålet innebærer en oppside på omtrent 5,4 % fra indeksens siste sluttkurs på 626.

Høyere kortsiktige mål gjenspeiler tillit

Ifølge et notat datert fredag økte Goldman Sachs også sine tre- og seksmånedersmål for STOXX 600 til henholdsvis 640 og 645.

Det forelå ingen umiddelbar avklaring om meglerselskapets tidligere målnivåer.

For å forklare begrunnelsen for oppjusteringen sa Goldman Sachs: «Solid nominell vekst, positive revisjoner innen energisektoren og robuste marginer i resten av markedet har støttet bevegelsen (rallyet).»

Meglerselskapet la til at optimisme rundt investeringer knyttet til kunstig intelligens også har bidratt til å støtte markedets fremgang.

Inflasjon og renter forblir en begrensning

Til tross for den positive utsikten advarte Goldman Sachs om at inflasjonspress og forventninger om at rentene kan holde seg høye over lengre tid fortsatt virker hemmende på markedsvurderinger.

Meglerselskapet bemerket at verdsettelsene ellers kunne vært høyere hvis disse makroøkonomiske bekymringene hadde vært mindre fremtredende.

Selv om europeiske aksjemarkeder ikke har opplevd samme grad av konsentrasjon som i USA, sa Goldman Sachs at oppgangen likevel i stor grad er drevet av selskaper knyttet til AI og energisektoren.

Derimot har sektorer rettet mot forbrukere hengt etter den bredere markedsutviklingen.

Verdsettingsgapet mot amerikanske aksjer vedvarer

Goldman Sachs fremhevet at STOXX 600 fortsatt er relativt billigere enn det amerikanske referansemarkedet når det måles ved fremadskuende inntjeningsmultipler.

Meglerselskapet bemerket at STOXX 600s 12-måneders fremadskuende pris/inntjeningsforhold nå ligger på 17,55.

Dette kan sammenlignes med et fremadskuende pris/inntjeningsforhold på 27,94 for S&P 500.

Verdsettingsforskjellen fortsetter å støtte argumentet for investorer som søker muligheter utenfor USA.

Forventet moderasjon i inntjeningsveksten

Fremover anslår Goldman Sachs en resultatvekst per aksje på 10 % for STOXX 600 i 2026.

Meglerselskapet forventer at inntjeningsveksten avtar til 5 % i 2027 ettersom høyere energikostnader begynner å presse selskapsmarginene.

Selv om inntjeningen forventes å forbli positiv, ventes veksttakten å avta over tid.

Internasjonale investorer fortsetter å allokere til Europa

Når det gjelder investorposisjonering, sa Goldman Sachs at internasjonale investorer fortsatt kanaliserer kapital mot europeiske aksjer, tiltrukket av relativt attraktive verdsettelser og diversifiseringsfordeler.

Samtidig forblir innenlandske investorer mer forsiktige.

Ifølge meglerhuset demper bekymringer over svak økonomisk vekst og bredere usikkerhet fortsatt entusiasmen blant lokale investorer.

Goldman Sachs hevdet også at bekymringene rundt tilbud av aksjer kan være overdrevet.

«Samtidig synes bekymringene rundt aksjetilbud å være overdrevet, med appetitt for at markedet kan absorbere mer,» la Goldman til.

Meglerselskapets reviderte mål tyder på at meglerhuset, til tross for geopolitiske risikoer og makroøkonomiske motvinder, forventer at europeiske aksjer vil fortsette å finne støtte i robust inntjening, AI-relaterte investeringstemaer og vedvarende internasjonal investorinteresse.