Kommentar: hvorfor markedene virker uberørte av konflikten mellom USA og Iran

Hvor viktig er krigen mellom USA og Iran for investorer? Ser man på finansmarkedene, ser det ut til at den overhodet ikke er viktig.

Bortsett, kanskje, når den trekkes fram for å forklare markedets oppførsel.

Som en oppsummering: den begynte med et felles amerikansk/israelsk angrep mot Iran i slutten av februar.

Nyheten kom noe overraskende på investorene, særlig fordi det skjedde i helgen. Oljemarkedet var sentralt.

De hadde falt mer eller mindre jevnt fra toppen på rundt $130 (front-month WTI) kort tid etter Russlands invasjon av Ukraina i februar 2022, før de bunnet ut like under $55 per fat i desember i fjor.

Oljeprisene begynte å stige tidligere i år og handlet rundt $67 like før utbruddet av fiendtlighetene.

De åpnet med et gap oppover (om lag $7) da markedene åpnet igjen søndag kveld etter det første angrepet.

Men det tok en hel uke før olje steg over $115 før den snudde kraftig.

Avhengig av målemetode — Brent eller WTI, front-month eller en kontinuerlig prismåling — markerte dette så godt som toppunktet for oljeprisene.

Siden da har den stort sett handlet innenfor et intervall på $20.

Når det gjelder amerikanske dollar, har det vært mye snakk om hvordan greenbacken har dratt fordel av en bevegelse mot tryggere aktiva, ettersom investorer søkte sikkerheten i et dypt og likvid marked for å parkere midlene sine.

Det tok omtrent to uker for kontant-Dollarindeksen å presse seg kortvarig over 100,00 fra rundt 97,45 før utbruddet av fiendtlighetene. Den ligger nå på rundt 99,00, altså opp omtrent 1,6 % fra nivåene før krigen.

Det er ikke en stor bevegelse. Likevel har den vært nok til å forklare bort fallet i gull (18 %) og sølv (25 %) fra toppene i begynnelsen av mars.

Det er en svak utvikling for de to edelmetallene, ettersom begge vanligvis regnes som de ultimate trygge havnene når ting går galt.

Men skyldtes dette bare dollarstyrke? Usannsynlig. Man må også ta med selvtillitstapet som fulgte krasjet i begge edelmetallene etter deres paraboliske oppganger i slutten av januar.

Og aksjer? La oss fokusere på US S&P 500. S&P falt 8 % i mars og traff en bunn på den siste dagen i måneden.

Siden da har den skutt i været. Det tok omtrent en uke å komme tilbake over nivåene før krigen, og ytterligere en uke å ta ut sin tidligere rekord fra slutten av januar, like over 7,000.

Siden da har den lagt på seg omtrent 8 %. Dette har skjedd til tross for at krigen er i ferd med å gå inn i sin fjerde måned.

Husk at den opprinnelige konsensusvarselet var at det hele ville være over innen midten av april.

Mens jeg skriver dette, stiger amerikanske børsindekser igjen på rykter om at USA og Iran har inngått en avtale, og at alt som gjenstår er at president Trump godkjenner den.

Gode nyheter, om det er sant. Men dette er ikke første gang fred er lovet bare for at håp skal bli knust.

Likevel har slike skuffelser ikke klart å dempe den positive stemningen.

Det kan være at det iranske regimets atomambisjoner har blitt begrenset, sammen med dets evne til å støtte og eksportere terrorisme.

Men Hormuzstredet har vært effektivt blokkert i tre måneder nå.

Qatars anlegg for flytende naturgass har vært stengt siden krigen startet, og mye energiinfrastruktur er blitt skadet eller lagt ned.

De globale oljebeholdningene er blitt drevet ned, og selv når skipstrafikken igjen får passere Hormuzstredet uhindret, vil det ta måneder — eller enda lenger — før lagrene er fylt opp og strategiske reserver er gjenopprettet.

Likevel fortsetter børsoppgangen i globale aksjer, ledet av teknologisektoren.

Investorene ser ingen ende i sikte, og det hele har en god del FOMO-preg. Spiller krigen noen rolle? Det ser ikke slik ut.

(Dette er en spalte som publiseres annenhver uke av David Morrison. Han er Senior Market Analyst hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)