Etter jobb-sjokk: amerikansk KPI vil teste AI-rally — slik kan du trade

Amerikanske aksjer gjenvant noe fotfeste på mandag etter et kraftig salg på slutten av forrige uke, med teknologi- og halvlederaksjer som ledet en rebound ettersom investorene overså kortsiktig volatilitet og fortsatte entusiasmen rundt kunstig intelligens.

Gjeninnhentingen kommer på et kritisk tidspunkt for markedene, ettersom investorene nå vender oppmerksomheten mot kommende inflasjonstall som kan avgjøre om rallyet i risikable aktiva kan fortsette eller møter fornyet press fra økte forventninger til renteoppgang.

Nasdaq Composite avsluttet mandag nesten 0,9 % høyere, mens S&P 500 la på seg 0,3 %.

Teknologiaksjer ledet oppgangene på tvers av sektorer, med S&P 500s teknologindeks opp 1,5 %.

Halvlederprodusentene, som bar hovedtyngden av fredagens salgsbølge, gjennomførte en spesielt sterk gjenoppretting.

Philadelphia Semiconductor Index steg 5,6 %, og hentet inn deler av tapene som oppsto etter en kraftig korreksjon som fjernet rundt $1 trillion i markedsverdi fra halvlederselskaper notert i USA.

Sterk jobbrapport forskjøv Fed-forventningene

Antall sysselsatte utenom landbruket økte med 172 000 i mai, langt over anslaget på 93 000 jobber.

Arbeidsledigheten forble uendret på 4,3 %.

I tillegg ble lønnstallene for mars og april revidert opp med til sammen 93 000 jobber, noe som ga den sterkeste tremåneders sysselsettingsøkningen på mer enn to år.

Selv om robuste arbeidsmarkedsdata vanligvis støtter økonomisk vekst, tolket investorene rapporten som at sannsynligheten for rente-kutt fra Federal Reserve i nær fremtid ble redusert.

Rentemarkedene justerte raskt forventningene, og tradere priser nå inn omtrent 27 basispunkter med strammere pengepolitikk innen desember 2026, noe som reflekterer en økende tro på at beslutningstakere kan måtte holde pengepolitikken restriktiv lenger.

KPI-rapporten blir neste store katalysator

Oppmerksomheten har nå vendt seg fullt og helt mot KPI-tallene for mai som legges frem 10. juni.

Ifølge Charu Chanana, sjefsinvesteringsstrateg i Saxo, har inflasjonsrapporten fått økt betydning etter lønnssjokket.

"Det gjør denne KPI-rapporten til mer enn bare et makroøkonomisk datapunkt. Den er et levende handelsøyeblikk på tvers av aksjeindekser, obligasjonsfutures, valuta og råvarer," sa Chanana.

Økende energipriser, spesielt bensinkostnader knyttet til geopolitiske spenninger i Midtøsten, sammen med vedvarende boliginflasjon og sterkere varepriser, har bidratt til bekymringer om at inflasjonen kan vise seg mer seiglivet enn politikerne ønsker.

Markedsforventningene peker allerede mot en beskjeden akselerasjon i inflasjonspresset.

Økonomer forventer at den samlede KPI øker 0,5 % måned-til-måned i mai, mens kjerne-KPI, som ekskluderer mat og energi, ventes å stige 0,3 %.

På årsbasis ventes den samlede inflasjonen å akselerere til 4,2 % fra 3,8 % i april, mens kjerneinflasjonen anslås å stige til 2,9 % fra 2,8 %.

Tre mulige markedsscenarier

Det mest utfordrende utfallet for markedene vil være inflasjonstall som overstiger forventningene, særlig hvis kjerne-KPI stiger over den forventede månedsveksten på 0,3 %.

"Dette ville tyde på at inflasjonen forblir seiglivet til tross for Feds restriktive pengepolitikk. Kombinert med fredagens sterke arbeidsmarkedstall, ville det forsterke ideen om at Fed har liten grunn til å lette og kan måtte holde politikken stram lenger," sa hun.

Et slikt scenario kan presse Treasury-avkastningene opp, styrke den amerikanske dollaren og utløse fornyet svakhet i aksjer, spesielt blant vekst- og AI-relaterte papirer hvis verdsettelse er sensitiv for rentenivået.

Hvis inflasjonen i hovedsak kommer i tråd med forventningene, kan markedene befinne seg i det Chanana beskriver som et "ubehagelig mellomsted" — inflasjonen ville fortsatt være over mål, arbeidsmarkedet ville fortsatt fremstå som robust, og Fed ville ha begrenset rom til å innta en mer lempelig holdning.

Kilde: Saxo

Aksjer kan stabilisere seg, men enhver rebound kan slite med å få momentum ettersom investorene debatterer om politikk vil forbli restriktiv over en lengre periode.

Det mest støttende utfallet for risikoeiendeler ville være en svakere enn ventet kjerneinflasjon, spesielt hvis kjerneinflasjonen kommer inn under 0,3 % måned-til-måned.

Et lavere kjerne-KPI-tall ville utfordre forestillingen om at sterke arbeidsmarkedstall alene rettferdiggjør en mer stram Fed-utsikt og kunne oppmuntre investorer til å dempe forventningene om ytterligere stramming.

Det kunne få investorer til å justere ned nylige posisjoner som spekulerer i en mer stram Federal Reserve, og potensielt utløse en lettelsesrally for risikoeiendeler.

Et slikt utfall vil trolig støtte teknologiaksjer, svekke dollaren og øke etterspørselen etter aktiva som gull.

Tips for tradere til posisjonering før KPI-tallene

Til tross for markedets rebound advarer strategene om at volatiliteten rundt inflasjonsfremleggelsen kan forbli høy.

Chanana bemerket at tradere bør unngå å se på KPI-rapporten som et entydig retningsbestemt spill, ettersom de første markedsreaksjonene ofte kan snu når investorene fordøyer de underliggende detaljene.

"Den første regelen er å unngå å behandle KPI som en enveissatsing. Dataene kan utløse kraftige bevegelser, men det første rykket er ikke alltid det endelige rykket," sa hun.

Ifølge henne kan strategier for investorer som posisjonerer seg for en sterkere enn forventet inflasjonslesning inkludere å redusere eksponering mot vekstorienterte aksjer, ta long-posisjoner i den amerikanske dollaren og innta bearish posisjoner i kortsiktige Treasury-futures.

Imidlertid kan eventuelle uventet svake komponenter i inflasjonsrapporten raskt reversere disse posisjonene.

Derimot kan investorer som forventer et mykere KPI-utfall foretrekke eksponering mot Nasdaq-relaterte aktiva, gull og shortposisjoner i dollar.

Risikoen i det scenariet er at en eventuell lettelsesrally kan vise seg kortvarig hvis markedene konkluderer med at én gunstig inflasjonslesning ikke er tilstrekkelig til å endre Federal Reserves pengepolitiske utsikt vesentlig.

For dem som er tilbakeholdne med å ta en retningsbestemt posisjon før tallene, kan det være mer forsvarlig å vente til markedsreaksjonene har stabilisert seg.

Den første halvtimen etter offentliggjøringen er ofte preget av kraftige svingninger og forhøyet volatilitet.

En tydeligere indikasjon på markedsstemningen kan komme fra om aksjene opprettholder sin innledende bevegelse, om dollaren bekrefter retningen, og om Treasury-futures forsterker eller utfordrer markedets nylige reprising av forventningene til Federal Reserve.

Hvordan aksjer, Treasury-avkastning og den amerikanske dollaren oppfører seg etter den første reaksjonen, kan til syvende og sist gi den sterkeste indikasjonen på om markedets AI-drevne rally fortsatt har rom til å fortsette.