Gjenoppliving i gull på vei? Barclays ser priser mot $4,900

Barclays har opprettholdt sin positive langsiktige utsikt for gull og anslår at metallet vil nå $4,791 per unse ved slutten av 2026 og $4,900 i 2027, selv etter en kraftig korreksjon under Iran-konflikten.

I et forskningsnotat publisert denne uken sa den britiske bankens tverraktiva forskningsteam, ledet av Lefteris Farmakis og Themistoklis Fiotakis, at gulls nylige 26% nedgang ble drevet av midlertidige faktorer som overveldet dets appell som trygg havn, ifølge en Kitco-rapport. 

Disse inkluderte en sterkere US-dollar, stigende avkastning, et kraftig oppsving i aksjemarkedet og avvikling av gearede posisjoner, sammen med salg fra russiske og tyrkiske sentralbanker.

Midlertidige faktorer lå bak den nylige svekkelsen

Analytikerne bemerket at gulls fall fra toppen i januar til bunnen i juni gjenspeilte en normalisering av reale renter, at markedene priser ut rentekutt fra Fed i år, og den kortsiktige tiltrekningen ved stigende aksjer. 

De beregnet at økningen i dollarindeksen og 10% S&P 500-rallyet stod for omtrent 10% av gullprisfallet, mens resten skyldtes avvikling av posisjoner.

Barclays mener imidlertid at disse pressene er midlertidige.

Banken anslår gulls nåværende virkelig verdi til rundt $4,150 per unse og forventer en rebound etter hvert som Iran-relatert geopolitisk stress avtar.

Strukturelle drivere er fortsatt sterke

Barclays-teamet understreket at gulls sentrale strukturelle støtter — vedvarende inflasjon, politisk usikkerhet og fortsatt diversifisering av sentralbankenes reserver — fortsatt er intakte. 

De beskrev disse som «saktevirkende variable hvis innflytelse akkumuleres over tid», noe som gjør dem mindre effektive under kortsiktige sjokk som den iranske krisen, men kraftige over middels sikt.

Banken fremhevet også den inflasjonsdrivende effekten av det iranske energisjokket, og påpekte at hver prosentenhet økning i inflasjonen gir gull omtrent 5% oppgang. 

Med forventninger om en gjenopptakelse av dollarens nedadgående trend, en tilbakevending til jevne sentralbankkjøp og vedvarende oppadrettet press på inflasjonen fra høyere energipriser, ser Barclays at gull gjenvinner momentum.

Anbefalte gruveaksjer

Barclays opprettholdt sine prisanslag for 2026 og 2027 på $4,791 og $4,900 per unse.

Analytikerne advarte om at det fortsatt kan være noe kortsiktig mark-to-market-nedside, men anbefalte eksponering mot gruveaksjer, inkludert Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont og Agnico Eagle.

«Til tross for nylige prisbevegelser, hvis det finnes en periode hvor gull burde handles til en premie, er det nå,» sa Barclays-teamet.

Utsiktene forblir konstruktive

Bankens optimistiske holdning kommer samtidig som gull har korrigert kraftig fra tidligere topper i kjølvannet av konflikten i Midtøsten. 

Men med konflikten som tilsynelatende avtar og strukturelle drivere som kommer tilbake, forventer Barclays at gull gjenopptar sin oppadgående kurs.

Prognosen understreker et bredere syn blant store banker om at gulls langsiktige bullmarked forblir intakt, støttet av geopolitiske risikoer, usikkerhet rundt pengepolitikken og pågående de-dollariseringsinnsats fra sentralbanker verden over.

For investorer kan det nåværende miljøet ifølge Barclays tilby et attraktivt inngangspunkt, ettersom midlertidige motvinder avtar og fundamentale styrker gjenvinner seg gjennom resten av 2026 og inn i 2027.

Som en ikke-rentebærende eiendel, drar gull nytte av denne reviderte vurderingen, etter tidligere å ha vært under press på grunn av innprisingen av renteøkninger. 

«Skulle den nye Fed-sjefen, Warsh, dempe renteforventningene ytterligere på sin første pressekonferanse på onsdag, er det sannsynlig at gjeninnhentingen i gullprisen fortsetter,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, i en rapport.