SpaceX-opsjoner eksploderer mens Wall Street priser inn vill 50 % bevegelse

SpaceXs nye opsjonsmarked eksploderte tirsdag, og ga tradere en ny og langt mer risikofylt måte å satse på rakettselskapets oppsving etter børsnoteringen.

Kontraktene begynte å omsettes bare dager etter SpaceXs storslåtte Nasdaq-debut, og etterspørselen var umiddelbar.

Kjøpsopsjoner, som gir gevinst når en aksje stiger, dominerte den tidlige aktiviteten. Men prisene viste også noe mer komplisert enn ren begeistring.

Wall Street forbereder seg nå på et stort utslag i begge retninger, med tradere som ser rom for en ny kraftig oppgang samtidig som de forbereder seg på en smertefull reversering.

En storslått børsnotering setter scenen

SpaceX priset børsnoteringen til $135 per aksje forrige uke, noe som allerede gjør den til en av de mest overvåkede noteringene i markedshistorien.

Siden da har aksjen steget omtrent 50 %, løftet selskapets markedsverdi forbi Amazon og kortvarig over Microsoft under tirsdagens handel.

Hastigheten betyr noe, ettersom en aksje normalt trenger tid til å stabilisere seg etter børsnotering.

I SpaceXs tilfelle har investorene strømmet inn nesten umiddelbart, hjulpet av selskapets sjeldne kombinasjon av romoppskytninger, Starlink, forsvarskontrakter, ambisjoner innen kunstig intelligens og Elon Musks personlige følgerskare.

Rallyet har også skapt oppdemmet etterspørsel blant investorer som enten fikk små IPO‑tildelinger eller gikk helt glipp av det. For dem tilbyr opsjoner en annen inngangsvei.

En opsjon er en kontrakt som gir kjøperen rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge en aksje til en fast pris før en angitt dato.

En call er et veddemål om oppside. En put er beskyttelse, eller et veddemål, mot nedsiden. Med SpaceX i så stor bevegelse har begge sider blitt kostbare.

Opsjonsdebut lik en rakettoppskytning

Omfanget av tirsdagens opsjonsdebut var slående. Rundt 1,8 millioner SpaceX-opsjonskontrakter ble omsatt, langt over Metas tidligere rekord for første dag med opsjoner i 2012.

Calls slo puts i volum, noe som viser at kjøpsetterspørselen forble sterk selv etter aksjens dramatiske oppgang.

Susquehanna sa at SpaceX hadde det femte høyeste call-volumet av alle aksjer den dagen.

Data fra Trade Alert indikerer at SpaceX-opsjoner var de tredje mest omsatte enkeltaksjekontraktene totalt, kun slått av Tesla og Nvidia.

«Det er uvanlig i historien at selskaper får opsjoner omsatt så raskt,» sa Mike Khouw, sjefstrateg hos YieldMax ETFs, til Yahoo Finance.

«Dette er den tredje travleste enkeltaksje-opsjonskontrakten som handles i dag.»

Den større historien var ikke bare volumet. Det var hva opsjonsprisene antydet om fremtidige bevegelser.

Susquehanna anslo at markedet priset inn omtrent 15 % sjanse for at SpaceX stiger ytterligere 50 % over de neste tre månedene.

Det priset også inn en tilsvarende sjanse for at aksjen mister halvparten av verdien i samme periode.

Det er det tradere mener når de snakker om «tails». Det refererer til ekstreme utfall i hver ende av fordelingen.

I dette tilfellet sier markedet at SpaceX kan fortsette å stige kraftig, eller falle brått, og ingen av utfallene fremstår som usannsynlige.

Les også – SpaceX-aksjen stiger etter børsnoteringen: Vil den følge samme vei som Circle, Figma og Klarna?

«For farlig å selge»: Wall Streets advarsel

Den tosidige risikoen er grunnen til at derivatstrateger er forsiktige, selv om volumet eksploderer.

«Tails ser for dyre ut å kjøpe, men de virker også for farlige å selge,» sa Chris Murphy, strateg i Susquehanna, i kommentarer gjengitt av CNBC.

Utsagnet fanger problemet tradere står overfor. Å kjøpe opsjoner er kostbart fordi implisitt volatilitet er høy. Implisitt volatilitet er markedets anslag for hvor voldsomt en aksje kan bevege seg.

Men å selge opsjoner kan være enda mer risikabelt, fordi et kraftig utslag i begge retninger kan etterlate selgere utsatt for store tap.

På oppsiden satser kjøpere av calls på at SpaceX kan gjenta den typen momentum man så i Tesla i sine mest spekulative faser.

På nedsiden reflekterer etterspørselen etter puts bekymring for verdsettelsen, risiko knyttet til utløp av lock-up, og muligheten for at den tidlige begeistringen avtar når flere aksjer blir tilgjengelige.

Reuters rapporterte at en stor septemberhandel så ut til å sikre seg mot at aksjen faller under $205, trolig knyttet til fremtidig aksjetilbud etter at begrensningene i lock-up-perioden lettes.

Skeptikere sier at verdsettelsen allerede etterlater lite margin for feil.

«Investorer tjener sjelden penger på å kjøpe aksjer priset til over 100 ganger inntektene,» sa shortselger Jim Chanos til Yahoo Finance, samtidig som han anerkjente at Starlink er «en ekte virksomhet».