Olje- og gassprisene forblir høyere enn før krigen inn i 2027

Commerzbank AG har justert ned sine prognoser for råolje- og europeiske gasspriser etter at USA og Iran inngikk en avtale om å gjenåpne Hormuzstredet, og viser til forventninger om økt forsyning i månedene som kommer. 

Norman Liebke, valuta- og råvareanalytiker i Commerzbank AG, sa at avtalen markerer et vendepunkt for energimarkedene, selv om tempoet i normaliseringen fortsatt er usikkert.

Olje- og gassprisene har vært under sterkt press etter en avtale mellom USA og Iran om å få slutt på krigen i Midtøsten og gjenoppta skipstrafikken gjennom Hormuzstredet. 

Oljeprisprognosen kuttet etter Hormuz-avtalen

“Energimarkedene reagerte med lettelse på avtalen mellom USA og Iran, og olje- og gassprisene har falt betydelig,” bemerket Liebke i sin siste rapport. 

Rammeavtalen, som består av 14 punkter, krever at den amerikanske blokaden av iranske havner oppheves og at Iran åpner Hormuzstredet.

Ifølge avtalen skal mineryddingen i stredet være fullført innen 30 dager, selv om Liebke viste til en påstått Pentagon‑vurdering som gir grunn til tvil om dette kan gjennomføres så raskt.

Tidslinjen for mineryddingen vil i stor grad avgjøre hvor raskt oljeeksporten gjennom Hormuz kommer tilbake til normal.

Bloomberg, som siterer Vortexa‑data, rapporterte at 40 supertankere med til sammen 80 millioner fat venter på å passere gjennom stredet. 

Ifølge Kpler kan nær 153 millioner fat ikke‑iransk olje transporteres mellom juni og august hvis det ikke blir flere forstyrrelser, med ytterligere 72 millioner fat iransk råolje mulig hvis USA løfter sin marineblokade i tide.

På denne bakgrunnen har Commerzbank senket sin Brent‑prognose til USD 80 per fat ved årsskiftet, ned fra tidligere $85. 

“Som følge av rammeavtalen vil oljetilførselen sannsynligvis øke igjen, om enn langsomt i starten,” sa Liebke. Han la til at prisene vil dempes, men ventes å forbli høyere enn før krigen i mesteparten av det kommende året.

Tilbud- og etterspørselsdynamikk

Det internasjonale energibyråets (IEA) nyeste månedsrapport viser at det globale oljetilbudet i år i snitt vil være 3,8 millioner fat per dag, mindre enn i fjor, med lagrene som synker i omtrent samme takt siden krigen startet. 

Liebke forklarte at denne uttømmingen betyr at etterspørselen sannsynligvis vil stige etter hvert som lagrene fylles opp igjen. “Vi forventer fortsatt at prisen forblir høyere enn før krigen i mesteparten av det kommende året,” sa han.

Gjenåpningen av Hormuz forventes gradvis å lindre flaskehalsene i forsyningen, men analytikere advarer om at forsikringsselskaper og rederier fortsatt er forsiktige.

Gjenopprettingstakten vil avhenge ikke bare av mineryddingen, men også av tillit til at transittavgifter og sikkerhetsrisikoer blir håndtert.

Gassprisprognosen nedjustert

Commerzbank kuttet også sin prognose for europeiske gasspriser. “Vi forventer nå at den europeiske gassprisen når 45 EUR per MWh ved årets slutt (tidligere: 50 EUR),” skrev Liebke. 

På kort sikt kan prisene falle når forsendelsene gjennom Hormuz gjenopptas. Han advarte imidlertid om oppside‑risikoer.

Lave lagernivåer i Europa peker også mot oppadgående press.

Gassprisene forventes å forbli høyere neste år enn før krigen, til tross for at Qatar kunngjorde at de vil øke produksjonen til 80 % av førkrigsnivået innen to måneder.

Liebke advarte om at det fortsatt vil ta flere år før qatarsk LNG‑produksjon er tilbake på førkrigsnivå, gitt skadene som følge av krigen.

Utsikter for energimarkedene

Avtalen mellom Washington og Tehran har gitt en viss lettelse i energimarkedene, men veien videre er fortsatt kompleks. 

Gjenåpningen av Hormuz kan frigjøre betydelige volumer råolje og LNG, men logistiske og politiske utfordringer vedvarer.

For olje vil balansen mellom økt tilbud og uttømte lagre forme prisbanene. For gass vil asiatisk etterspørsel og europeiske lagringsbegrensninger være avgjørende.

Liebke konkluderte med at selv om avtalen er et positivt skritt, bør markedene forberede seg på ujevne framskritt. 

“Svaret på dette spørsmålet vil i betydelig grad avgjøre hvor raskt oljeeksporten gjennom Hormuz vil komme tilbake til normalen i de kommende ukene, noe som igjen vil ha stor innvirkning på energiprisene,” sa han.