Gull kan falle til rundt $3,800 — Deutsche Bank varsler Fed-rente-trussel

Deutsche Bank har kuttet sine gullprisprognoser med opptil 22 %, og viser til robuste amerikanske makrodata, haukaktige signaler fra Federal Reserve og svak investeringsetterspørsel. 

Banken forventer nå gull til $4,300 per unse i tredje kvartal i år og $4,800 i fjerde kvartal, betydelig ned fra tidligere anslag.

På tidspunktet for skriving var COMEX-gullkontrakt på $4,145.76 per unse, ned 1.4% fra forrige sluttkurs. 

Deutsche Banks nedjustering

Bloomberg rapporterte at Deutsche Bank AG kuttet sin gullprisutsikt med så mye som 22 % ettersom investorer demper sitt optimistiske syn.

Michael Hsueh, forskningsanalytiker i banken, skrev i en note at «en omprising av Fed, sammen med robuste amerikanske makrodata, har spilt hovedrollen i å presse gullet ned.»

De nye prognosene setter gull til $4,300 per unse i tredje kvartal og $4,800 i siste kvartal av 2026, sammenlignet med tidligere mål som var mer enn en femtedel høyere. 

Selv om begge nivåene innebærer oppgang fra dagens spotpriser rundt $4,140, markerer de et betydelig tilbakeslag fra tidligere optimistiske forventninger. 

Fed-politikken tynger stemningen

Gull har allerede falt mer enn 11% dette kvartalet. Krigen i Midtøsten løftet først energiprisene, og bidro til inflasjonsbekymringer og forventninger om strammere pengepolitikk. 

På sitt siste møte lot Federal Reserve renten være uendret, men signaliserte økende støtte for rentehevinger.

Ny leder Kevin Warsh lovet å gjenopprette prisstabilitet, noe som forsterket den haukaktige tonen.

Hsueh advarte om at dersom Fed hever renten tre til fire ganger, kan gull falle videre til rundt $3,800 per unse.

Utsiktene til høyere yields reduserer attraktiviteten til ikke‑rentebærende aktiva som gull, noe som gjør ETF‑etterspørselen kritisk for å opprettholde prisnivået. 

Svak investeringsetterspørsel

Deutsche Bank fremhevet at vedvarende utstrømninger fra gullstøttede børsnoterte fond (ETF) har fjernet en sentral støttespiller. 

«Den vanlige støtten for metallet er merkbart fraværende,» sa Hsueh.

I Kina antyder onshore‑rabatten mot Comex‑prisene at import heller ikke vil gi lettelse, noe som ytterligere svekker etterspørselen.

Dette gjenspeiler en bredere investorforsiktighet. Goldman Sachs kuttet forrige uke sitt årssluttanslag med $500 til $4,900, og viste til forventninger om at Fed ikke vil senke renten i år. 

Sentralbanker forblir kjøpere

Til tross for de negative revisjonene, bemerket Deutsche Bank ett lyspunkt: etterspørselen fra den offisielle sektoren. 

«Den ene pilaren som fortsatt er sterk, er etterspørselen fra sentralbanker, og vi forventer at dette vil være tilfellet i lang tid fremover,» skrev Hsueh. 

Sentralbanker har diversifisert reserver bort fra dollaren, og gir en stabil kilde til støtte for gull selv om investeringsstrømmene svekkes.

Utsikter

Nedjusteringen understreker hvor raskt stemningen i gullmarkedet har snudd. Med robuste amerikanske data, haukaktige Fed‑signaler og svake ETF‑tilførsler, 

forventer Deutsche Bank at prisene vil forbli under press på kort sikt. Selv om sentralbankkjøp gir noe stabilitet, peker risikobilansen mot mer volatilitet.

Hvis Fed‑stramming akselererer, kan gull teste nivåer nærmere $3,800. Omvendt, hvis inflasjonen avtar eller geopolitiske spenninger blusser opp igjen, kan trygge‑havn‑etterspørsel gi midlertidig lettelse. 

Foreløpig reflekterer bankens reviderte mål en mer forsiktig holdning, i tråd med andre institusjoner som har dempet sine positive utsikter.