Rheinmetall-aksjen: hvorfor Tyskland slo hardt mot landets største forsvarsselskap

Rheinmetall AG (RHM)-aksjer faller onsdag – på vei mot en av sine kraftigste enkeltdagsnedganger noensinne – på grunn av et stort tilbakeslag for selskapets maritime forsvarsprosjekter.

On Jun. 24, the German Defense Ministry said it is cancelling the “multi-billion-euro” F126 frigate program, which was slated to be the largest naval procurement project for the German Navy since World War II.

Including today’s crash, Rheinmetall stock is down more than 50% versus its year-to-date high.

Derfor raste Rheinmetall-aksjen i dag

Rheinmetall var posisjonert for å overta som hovedentreprenør for F126-fregattprogrammet.

Ledelsen hadde aktivt siktet mot å få kontrakten ferdigstilt i Q2, og forventet at den ville tilføre ordreinngang på minst €12 milliarder.

Analytikere i Morgan Stanley anslår at den plutselige kanselleringen vil tvinge RHM-aksjen til å ta omtrent €2 milliarder i nedskrivninger.

Dette skyldes i stor grad det nylige oppkjøpet av skipsverftet Naval Vessels Lürssen (NVL) for €1,5 milliarder, et strategisk grep spesielt utformet for å forankre gjennomføringen av F126-prosjektet.

Forsvarsdepartementet viste til alvorlige programvareforsinkelser, vedvarende friksjon og forventede kostnadsoverskridelser som ville ført sluttsummen over €18 milliarder dersom programmet hadde fortsatt.

TKMS-aksjen trosser forsvarssektorens salgspress

I stedet for å fortsette med F126 «superfregattene» har Berlin skiftet kurs helt.

On Jun. 24, the German government announced plans to purchase eight smaller Meko A-200 frigates from Rheinmetall’s direct competitor, TKMS AG.

Mens Rheinmetall-aksjen styrtet, ble TSMS-aksjen sett handlet opp så mye som 14% på Jun. 24, hovedsakelig fordi Berlin betaler omtrent €6,3 milliarder for de første fire TKMS-fartøyene, med en opsjon på fire til for €5,3 milliarder.

Divergensen understreker en rask omfordeling av kapital på tvers av EU-forsvarsporteføljer, ettersom investorer aggressivt priser inn den langsiktige kontantstrømstilførselen fra den reviderte marinepolitikken, og umiddelbart gjør TKMS til Tysklands fremste maritime hovedentreprenør.

Wall Street forblir positive til RHM-aksjen

Det tyske forsvarsdepartementets kunngjøring har avdekket en dypere bekymring i hele EUs forsvarssektor, og har trukket ned jevnbyrdige selskaper som Hensoldt, Renk og Saab.

Investorer begynner å innse at aggressive statlige forsvarsbudsjetter ikke automatisk omsettes til låste inntekter for bestemte landbaserte forsvarskontraktører.

Dessuten står kapitalstrømmene overfor fragmentering ettersom den fransk-tyske stridsvognprodusenten KNDS kunngjorde i dag planer om en dobbeltnotering i Frankfurt og Paris, noe som skaper et nytt alternativ for investeringer i forsvarssektoren.

Dette plutselige kontrakttapet forverrer et tøft år for RHM-aksjene, preget av svake inntektskonverteringer og en investorrotasjon mot produsenter fokusert på droner og luftforsvar.

Likevel mener Wall Street-analytikere at Rheinmetall AG vil komme seg mot slutten av 2026, gitt at konsensusvurderingen for bil- og våpenprodusenten for øyeblikket er “Buy”, ifølge The Wall Street Journal.