Juli: Analytikere forventer sterk oppgang etter AI-drevet volatilitet i juni

Investorer avsluttet juni på en urolig tone da bekymringer for bærekraften i kunstig intelligens-boomen, høyere renter og frykt for økende inflasjon utløste kraftige svingninger i amerikanske aksjer.

Men selv om den nylige korreksjonen svekket stemningen, mener flere strategister at juli kan markere starten på et nytt oppgangsben for aksjer, støttet av sterke sesongtrender, solide selskapsresultater, utsatte AI-børsnoteringer og fornyet kapitaltilstrømning.

Referanseindeksen S&P 500 har likevel steget mer enn 8 % så langt i år, mens den teknologitunge Nasdaq Composite har økt rundt 11 %, og dermed forlenget et bullmarked som har vart i mer enn tre år.

Til tross for den siste turbulensen sier analytikere at bakteppet ved inngangen til juli framstår som langt mer støttende.

Wells Fargo satser på sterk juli-oppgang

Wells Fargo er blant de mest optimistiske stemmene inn mot den nye måneden, og hevder at juli historisk har vært en av de sterkeste periodene for amerikanske aksjer, og at flere tilleggskatalysatorer kan forsterke dette mønsteret i år.

I et strateginotat ledet av Ohsung Kwon beskrev banken «sterk sommeroppgang i vente», og pekte på sesongmessighet, forbedret investorposisjonering, forventet inntjeningsvekst, ferske innstrømninger fra såkalte "Trump accounts" og utsettelser av større børsnoteringer knyttet til kunstig intelligens.

Banken forventer at investorstemningen resetter seg etter junis volatilitet, som den i stor grad tilskriver kvartalsavslutningsrelatert porteføljerebalansering.

Den forventer også at usikkerheten rundt amerikanske midtveisvalget senere i år først blir en større markedspådriver i september.

Ifølge Wells Fargo har første halvdel av juli gitt den sterkeste sesongmessige avkastningen for noen tilsvarende periode over det siste århundret, med S&P 500 som leverer en gjennomsnittlig avkastning på 1,35 %.

Banken bemerket også at deres proprietære indikator for investorstemning har returnert til nøytralt territorium etter å ha trigget et salgssignal i mai.

Kvantitative investeringsfond, som led tap i den siste uka av juni, går også inn i juli med langt mer nøytral posisjonering enn før den siste utsalget, noe som potensielt gir rom for fornyet kjøpsaktivitet.

Som et uttrykk for optimismen hevet Wells Fargo sitt årssluttmål for S&P 500 til 7 950 fra 7 300 for to uker siden.

Den nylige korreksjonen drevet av bekymringer rundt AI‑investeringer

Hoveddelen av svakheten i juni var konsentrert i teknologisektoren, særlig de såkalte Magnificent Seven-aksjene som har drevet markedene høyere de siste to årene.

Matthew Timpane, senior markedsstrateg i Schaeffer's Research, sa at det bredere markedet hadde holdt seg relativt motstandsdyktig til tross for press på de største teknologiselskapene.

«Jeg synes juni har holdt seg relativt godt til tross for press fra Magnificent 7, spesielt ettersom både dollaren og yields beveget seg høyere denne måneden,» sa han.

Timpane bemerket at den amerikanske dollaren hadde brutt ut av en års lang tradingrange før den trakk seg tilbake fra sine mai‑2025‑nivåer, mens Treasury‑yields også forble forhøyede.

I følge Schaeffer's data har Roundhill Magnificent Seven ETF falt omtrent 12,7 % i løpet av den siste måneden.

«Tradere og investorer ser ikke ut til å være forelsket i de store hyperskalerne akkurat nå, ettersom de fortsetter å bruke aggressivt på AI‑kapitalutgifter. I noen tilfeller er disse selskapene til og med villige til å utstede gjeld og egenkapital i betydelig grad for å fortsette AI‑utbyggingen,» sa Timpane.

Likevel antyder historiske mønstre at svakheten kanskje ikke vedvarer.

Schaeffer's analyse viser at juli har gitt positiv avkastning 80 % av gangene de siste to tiårene, med gjennomsnittlige gevinster på 2,67 %.

De siste 10 årene har juli gitt positiv avkastning hvert år, med gjennomsnittlige gevinster på 3,51 %.

Timpane sa at investorer fortsatt bør følge nøye med på dollaren og Treasury‑yields.

«Hvis julis bullish sesongmønster skal spille ut, ønsker vi å se at dollaren forblir begrenset. På samme måte vil vi se at rentene faller,» sa han.

Utsatte AI‑børsnoteringer kan forlenge teknologisyklusen

Et av de mer overraskende bullish argumentene kommer fra at flere profilerte AI‑selskapers børsnoteringer er utsatt.

Ferske rapporter som antyder at OpenAI og Anthropic kan utsette sine børspremierer har tynget stemningen i teknologisektoren, med investorer som opprinnelig tolket utsettelsene som et tegn på svekkede markedsforhold.

Wells Fargo argumenterer imidlertid det motsatte.

Banken mener at utsettelse av disse noteringene reduserer tilførselen av ny egenkapital, og dermed gir støtte til eksisterende teknologiapparter.

Den mener også at utsatte IPOer kan ha en annenordens fordel for det bredere AI‑økosystemet.

Ifølge Wells Fargo har selskaper som forberedte seg på børsnoteringer vært under press for å forbedre lønnsomheten ved å heve prisene på token‑bruk som faktureres bedriftskunder som bruker deres AI‑modeller.

Hvis IPOer utsettes, kan dette presset avta, slik at tokenprisene kan forbli lavere.

Lavere prising kan stimulere etterspørselen etter datakraft, og i siste instans forlenge AI‑investeringssyklusen i stedet for å forkorte den.

«Buy the AI dip: IPO delays are bullish,» sa Wells Fargo.

Inntjening og fondstrømmer kan gi ytterligere støtte

Analytikere forventer også at selskapsinntjening vil være en annen katalysator for aksjer i løpet av juli.

Wells Fargo anslår en EPS‑vekst på 22 % år‑over‑år for andre kvartal, en oppbremsing fra 19 % vekst i første kvartal.

Banken forventer at deler av denne forbedringen vil komme fra tollrefusjoner utbetalt til selskaper.

Den anslår at omtrent $36 billion allerede er distribuert, med ytterligere $90 billion som potensielt fortsatt kan komme.

Forbruksvarer og industriselskaper forventes å være blant de største mottakerne, der mange virksomheter har indikert at potensielle refusjoner ennå ikke er innarbeidet i inntjeningsguidene, noe som gir rom for positive overraskelser.

Ferske kapitalstrømmer kan også støtte markedene.

Wells Fargo anslår at nyopprettede "Trump accounts" for kvalifiserte barn kan generere omkring $20 billion i pris‑insensitivt kjøp konsentrert i store amerikanske aksjer.

Selv om beløpet utgjør bare en liten andel av årlige innskudd til pensjonskontoer, hevder banken at disse kontoene kan få en uforholdsmessig stor effekt fordi de forventes å investere primært i amerikanske aksjer fremfor i diversifiserte porteføljer.

Etter en volatil avslutning på juni mener analytikere at disse kombinerte kreftene kan bidra til å flytte investorfokuset bort fra de nylige bekymringene rundt AI‑utgifter og mot det sterkere sesongmessige bakteppet som historisk har favnet amerikanske aksjer i juli.