AI-handelen blir stadig mer volatil: eksperter gir råd for å håndtere risiko

Kunstig intelligens har fortsatt å være ett av de sterkeste investeringstemaene i verdensmarkedene i år, men de siste svingningene i teknologaksjer har fått strateger til å advare investorer mot å bli for konsentrert i den handelen.

Forrige uke markerte en av de skarpeste periodene med volatilitet for AI-tilknyttede aksjer på flere måneder, ettersom investorer stilte spørsmål ved bærekraften i den økte satsingen på AI-infrastruktur, økt avhengighet av gjeldsfinansiering og muligheten for at høyere teknologikostnader kan gi inflasjonsimpulser.

Bekymringene spredte seg raskt over de globale markedene og utløste kraftige nedganger i flere teknologitungt vektede indekser før intermittent oppgang.

Sør-Koreas referanseindeks KOSPI, som nesten har doblet seg i år, falt så mye som 10 % i én enkelt sesjon forrige tirsdag før den hentet seg noe inn igjen.

Til tross for tilbakeslagene avsluttet indeksen uken fortsatt ned 7 %, det største ukesfallet siden tidlig mars, da geopolitiske spenninger rundt Iran-konflikten uroet markedene.

I USA falt Nasdaq Composite 2,2 % forrige tirsdag.

Selv om sterkere enn forventet resultatrapportering fra minnebrikkeprodusenten Micron Technology midlertidig forbedret stemningen onsdag, avtok optimismen etter at Apple kunngjorde prisøkninger for iPad og MacBook med henvisning til økte kostnader for minne og lagring.

Nasdaq endte uken ned 4,6 %, samtidig som flere AI-relaterte aksjer kom under press.

Markedene startet også juli på et volatilt nivå.

Micron og SanDisk falt begge mer enn 10 % onsdag da investorer realiserte gevinster, mens Nvidia falt rundt 1,25 %.

KOSPI falt også mer enn 7 % i dag ettersom volatiliteten i Sør-Koreas aksjemarked fortsatte.

Tett posisjonering i AI øker risikoen

Markedsstrateger fortsetter å se kunstig intelligens som ett av de definerende langsiktige investerings­temaene.

Charu Chanana, sjefsinvesteringsstrateg i Saxo, sa at investorer nå står overfor en annen utfordring.

«AI er fortsatt ett av de viktigste langsiktige investerings­temaene i markedene. Men for investorer handler spørsmålet ikke lenger bare om AI vil forandre verden. Det er om for mye av porteføljen deres nå er eksponert mot samme AI-handel,» skrev hun.

Chanana påpekte at mange av markedets sterkeste utøvere — inkludert halvleder­selskaper, produsenter av minnebrikker, mega-cap teknologiselskaper og AI-infrastrukturaksjer — har tiltrukket betydelig investorinteresse, noe som gjør handelen stadig mer overfylt.

«Noen dager raller Nasdaq og halvlederaksjer kraftig. Andre dager kan én capex-overskrift, marginbekymring eller resultatskuffelse dra hele handelen ned,» sa hun.

Den økende konsentrasjonen har gjort teknologaksjer mer sårbare for kraftige svingninger når investorer revurderer AI-investeringer, verdsettelser eller selskapenes resultater.

UBS anbefaler å diversifisere mot mer defensive segmenter innen AI

UBS sa at de fortsatt foretrekker selskaper som leverer infrastrukturen bak kunstig intelligens, og argumenterte for at inntjeningsmomentum og etterspørsel fortsatt er støttende til tross for den siste volatiliteten.

«Vi foretrekker fortsatt ‘picks and shovels’ i AI-utbyggingen i vår taktiske posisjonering, ettersom etterspørsels­sikt, prissettingsmakt og inntjeningsmomentum fortsatt er sterke. Men nylig markedsvolatilitet har også pekt på visse risikoer som er verdt å følge med på,» sa meglerhuset.

UBS mener at AI-relaterte investeringer vil fortsette å være en viktig driver for langsiktig aksjeutvikling, men argumenterer for at investorer bør utvide eksponeringen i stedet for å stole tungt på et lite antall teknologinavn.

«For investorer tror vi at eksponering mot AI-relaterte aksjer vil forbli en sentral differensiator for aksjemarkeds­utvikling på lang sikt, men vi mener også at diversifisering, både innenfor og utenfor AI, er avgjørende,» het det.

UBS anbefalte å vurdere mer defensive segmenter innen AI-økosystemet, inkludert datasenter­operatører og utvalgte betalings­selskaper.

Meglerhuset foreslo også å supplere aksje­beholdninger med strategier for kapitalbevaring for å hjelpe investorer å navigere perioder med forhøyet volatilitet.

Saxo skisserer fem strategier for å håndtere AI-volatilitet

Chanana mente at investorer ikke trenger å forlate kunstig intelligens helt, men at de bør bygge «støtdempere» inn i porteføljene for å redusere avhengigheten av ett enkelt investeringstema.

Hennes første anbefaling er å rebalansere posisjoner som har blitt uforholdsmessig store etter AI-rallyet.

Hun anbefalte også å rotere deler av porteføljen mot defensive vekstsektorer som helsevesen og forsyningstjenester, som kan bidra til at porteføljer oppfører seg bedre når AI-volatiliteten øker.

«Disse sektorene har andre inntjeningsdrivere enn teknologi og kan tilby større motstandsdyktighet hvis markedet begynner å stille spørsmål ved AI-verdsettelser eller capex-forventninger,» sa hun.

Et annet forslag er å øke eksponeringen mot billigere inntjening utenfor AI.

«Finanssektoren og utvalgte material­selskaper gir eksponering mot deler av markedet hvor verdsettelser er lavere og forventningene mindre presset. Disse sektorene erstatter ikke AI, men de kan bidra til å bredde porteføljens inntjeningsbase,» sa hun.

Chanana rådet videre til å redusere konsentrasjonen i mega-cap teknologiselskaper ved å vurdere likevektede aksje­strategier, for å begrense avhengigheten av et lite antall selskaper som i økende grad dominerer markeds­vektede indekser.

«Eksponering via likevektede indeks­strategier kan holde investorer investert i markedet, samtidig som man reduserer avhengigheten av de største AI-tilknyttede navnene,» sa hun.

Til slutt oppmuntret hun investorer til å ta i bruk dollar-cost averaging (DCA) gjennom regelmessige investeringer i stedet for å forsøke å time volatile markeder.

«Når volatiliteten er høy, blir det nesten umulig å time det perfekte inngangspunktet. Dollar-cost averaging (DCA), altså å investere et fast beløp regelmessig, kan hjelpe investorer med å unngå å sette hele kapitalen i arbeid på markedstopper,» sa hun.

Hvor re-rateringsmuligheten kan ligge

De mest effektive sikringene er ikke rent defensive — de bør også ha potensial til å generere avkastning, sa Chanana.

Der kommer verdsettelser inn som en viktig faktor. Basert på fremtidige pris-til-inntjeningsforhold og inntjeningsestimater kan flere sektorer utenfor AI tilby en mer attraktiv kombinasjon av motstandskraft og oppsiderisiko.

Kilde: Saxo