Fra SpaceX til Apple: hvorfor AI-rallyet i teknologi fikk harde støt denne uken

En krevende uke for teknologiaksjer har reist nye spørsmål om hvorvidt det AI-drevne markedrallyet blir for volatilt til å være komfortabelt.

Et salgspress som startet mandag fikk økt fart gjennom uken og spredte seg i markedene fra Seoul til Silicon Valley.

Investorene ble urolige over omfanget av investeringene i AI-infrastruktur, den økende avhengigheten av gjeldsfinansiering og utsiktene til høyere renter.

Apples prisøkning forsterket bekymringene og skapte frykt for at AI-rallyet til slutt kan vise seg å være inflasjonsdrivende for den bredere økonomien.

Sør-Koreas referanseindeks KOSPI, som nesten har doblet seg i år, falt så mye som 10 % i én handelssesjon på tirsdag før den hentet seg inn, men endte fredag igjen ned 5,8 %, og noterte et ukentlig tap på 6 %, det bratteste fallet siden begynnelsen av mars, da Iran-konflikten rystet de globale markedene.

I USA stengte den teknologitunge Nasdaq-indeksen 2,2 % lavere på tirsdag.

Et sterkt kvartalsresultat fra minnebrikkeprodusenten Micron Technology onsdag hjalp først til å stabilisere stemningen; likevel viste gjeninnhentingen seg kortvarig, og markedets tone forverret seg igjen etter at Apple kunngjorde torsdag at de økte prisene på iPads og MacBooks som følge av skyhøye minne- og lagringskostnader.

Apple-aksjen AAPL falt mer enn 6 % over natten, noe som førte til fornyet svakhet i de asiatiske markedene på fredag. Aksjen hentet seg imidlertid inn igjen fredag.

De amerikanske markedene åpnet lavere på fredag. Nasdaq Composite var ytterligere ned 0,95 % på fredag. S&P 500 falt 0,6 %.

"Den hånd-til-munn-teknorallyen har fått en brå stopp ved slutten av uken. Etter torsdagens gjenopprettingsrally på bakgrunn av Micron-resultater, som fikk aksjekursen til å stige med 15 %, veier et fravær av gode nyheter på sektoren og hele AI-narrativet," sa Kathleen Brooks, forskningsdirektør i XTB.

SpaceX-obligasjonssalg og forventninger om Fed-renteøkninger utløste bekymringer

Utløsende faktor tidlig i uken ble bredt sett på som SpaceXs beslutning om å lansere en stor obligasjonsutstedelse bare dager etter børsdebuten.

Trekket gjenopplivet bekymringer om at teknologiselskaper kan bruke for aggressivt og at investeringsboomen rundt kunstig intelligens i stadig større grad er avhengig av lånefinansiering.

Bekymringene er særlig sterke fordi verdens største teknologiselskaper har forpliktet seg til ekstraordinære beløp til AI.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta og Tesla har alle lovet hundrevis av milliarder dollar for å utvide datainfrastrukturen og bygge ut AI-kapasitet, samtidig som investorene fortsatt søker klarere bevis for framtidige avkastninger.

Det anslås at hyperskalerne til sammen vil bruke mer enn $700 billion i 2026 på AI-relaterte kapitalutgifter.

Investoruroen er også forsterket av forventninger om at Federal Reserve kan innta en mer aggressiv rentestrategi ettersom inflasjonen forblir høy.

Micron gjenopprettet kortvarig tillit før Apple utløste en ny salgsbølge

Et sterkt resultat fra minnebrikkeprodusenten Micron Technology hjalp først til å stabilisere stemningen.

Micron, den eneste amerikanske produsenten av minnebrikker med høy båndbredde som brukes sammen med Nvidias AI-prosessorer, rapporterte robust etterspørsel og opplyste at kunder hadde forpliktet seg til $22B for å sikre leveranser av minnebrikker.

Resultatene lettet midlertidig bekymringene rundt etterspørselen og styrket tilliten til AI-relaterte investeringer.

Imidlertid viste gjenopprettingen seg å være kortvarig.

Markedets stemning forverret seg igjen etter at Apple kunngjorde torsdag at de økte prisene på iPads og MacBooks som respons på skyhøye minne- og lagringskostnader.

Micron-aksjen falt 2,4 % i handelen på fredag etter å ha steget mer enn 15 % i forrige økt.

Apple-aksjen hadde falt med 6 % på torsdag.

Trekket understreket en stadig mer ubehagelig mulighet for investorer: at AI-boomen kan være inflasjonsdrivende snarere enn deflatorisk.

Chris Beauchamp, sjefsanalyist i IG, sa at «en bataljon av bekymringer» drev markedet lavere.

«Apple og Microsofts prisøkninger har truffet markedets frykt for inflasjon, og økt bekymringen for at, langt fra å være deflatorisk, AI-boomen kan være inflasjonsdrivende, særlig for den hardt pressede forbrukeren, og skade fremfor å hjelpe økonomisk vekst.»

OpenAI-utsettelse svekker stemningen

Investorers tillit ble også svekket av meldinger om at OpenAI kan utsette sin børsnotering til neste år.

«Dette ville være tungt på symbolikk gitt at selskapet i praksis satte i gang hele AI-temaet for alvor med lanseringen av ChatGPT i 2022,» sa Danni Hewson, leder for finansiell analyse hos AJ Bell.

Beauchamp bemerket at den rapporterte utsettelsen reflekterte bredere bekymringer om markedsforholdene.

«Samtidig ser det ut til at OpenAI har liten appetitt for markedsvolatilitet, angivelig satt av SpaceXs trøbbel. Etter å ha kastet seg inn i AI og tech siden slutten av mars, er det et ønske om å beskytte gevinster, og investorene er fortsatt i en modus hvor de selger først og spør senere.»

Investorer roterer bort fra teknologaksjer

Volatiliteten førte til at investorer trakk penger ut av amerikanske aksjer for første gang på tre måneder.

Ifølge Bank of America, med henvisning til EPFR Global-data, opplevde amerikanske aksjefond uttak på $8.5 billion i uken til 24. juni.

Teknologifond ledet eksodusen og hadde rekordstore utstrømninger på $9.3 billion.

Vendingen var slående fordi teknologifondene hadde tiltrukket en enestående $19.2 billion uken før.

Totalt opplevde aksjefond uttak på $5 billion, mens pengemarkedsfond mistet $25.5 billion.

Investorene flyttet i stedet pengene inn i rentebærende produkter, som absorberte $16.6 billion.

«Med høye verdsettelser og Fed som opprettholder en forsiktig holdning, blir investorene stadig mer selektive med hvor de plasserer kapital,» sa Daniela Hathorn, senior markedsanalytiker i Capital.com.

En rotasjon innen aksjemarkedet blir også stadig mer tydelig.

Noen av de svakeste prestasjonene på S&P 500 denne uken kom fra selskaper mest knyttet til AI-handelen, inkludert Palantir og Oracle, som falt henholdsvis 18 % og 16 %.

Flere medlemmer av Magnificent Seven, inkludert Microsoft, Alphabet, Apple og Nvidia, falt også.

Samtidig har verdiorienterte sektorer begynt å prestere bedre.

Industrisektoren, eiendom, konsumvarer, energi og helsesektoren slo alle teknologisektorene, og helsesektoren fremstod som den sterkest presterende sektoren denne uken, med en oppgang på mer enn 4 %.

Foreløpig virker investorer stadig mer villige til å utfordre de høye antagelsene som ligger til grunn for AI-handelen, noe som markerer en kraftig endring i stemningen etter måneder med ustoppelig optimisme.