Blue Owl-aksjen stiger etter at innløsninger i flaggskipfondene avtar

Investorer forsøkte å ta ut færre midler fra to av Blue Owl Capitals flaggskipfond for privatkreditt i andre kvartal, noe som gir tidlige tegn på at innløsningspresset i sektoren kan begynne å avta etter måneder med forhøyede uttak.

Det New York-baserte alternative kapitalforvaltningsselskapet sa at investorer ba om uttak på til sammen $4.7 billion i løpet av kvartalet, ned fra $5.4 billion i de foregående tre månedene.

Lettelsen i uttaksforespørslene ble godt mottatt av investorer, og Blue Owl-aksjen OWL steg med nesten 5% i torsdagshandelen.

Tallene kommer samtidig som forvaltere av privatkreditt fortsetter å slite med økt innløsningsaktivitet etter flere høyt profilerte låntakermislighold i fjor som skapte bekymring for helsen til privatkredittporteføljer.

Blue Owls aksje har falt med over 40% i år.

Redemptions remain above payout limits

Uttaksforespørsler falt i begge Blue Owls største ikke-noterte business development companies (BDC-er), men de lå fortsatt betydelig over de kvartalsvise innløsningsgrensene som er innebygd i fondene.

For det $33.8 billion Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) ba investorer om å innløse 18.8% av utestående aksjer i løpet av kvartalet, ned fra 21.9% i første kvartal.

Selskapets teknologifokuserte Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), som forvalter $4.9 billion i aktiva, registrerte også lavere uttaksforespørsler.

Investorer søkte å innløse 38.1% av aksjene i løpet av kvartalet, sammenlignet med 40.7% i forrige periode.

Som mange ikke-noterte privatkredittvehikler begrenser begge fond kvartalsvise tilbakekjøp til 5% av utestående aksjer.

Mekanismen er utformet for å unngå at forvaltere blir tvunget til å selge relativt illikvide selskapslån for å møte investoruttak.

Blue Owl sa at om lag 90% av investorene i OCIC forble investert, mens gruppen av aksjonærer som ba om innløsning stort sett var uendret fra tidligere kvartaler, med liten deltakelse fra nye investorer.

Signs of stabilization emerge

Selv om innløsningsforespørslene fortsatt er høye, mener analytikere at de nylige trendene antyder at uttaksaktiviteten kan nærme seg toppen.

Markedsdeltakere forventer fortsatt at forespørsler vil holde seg over 5% kvartalsterskelen i flere kvartaler til, men noen Wall Street-analytikere mener at den gradvise dempningen som ble observert i andre kvartal tyder på økt investortillit.

"Vi mener OCICs sterke prestasjoner de siste tre månedene gjenspeiler kvaliteten i porteføljens fundamentaler og har bidratt til forbedret investorsentiment," skrev Blue Owl-ledere Craig Packer og Logan Nicholson i et brev til aksjonærene.

Selskapet sa også at låntakernes fundamentaler forble sunne, og la til at "kredittkvaliteten forble robust," støttet av solid drift i porteføljeselskapene.

Blue Owl sa at de var oppmuntret av den moderate kvartal-for-kvartal-nedgangen i innløsningsforespørsler, og tilskrev forbedringen delvis fondenes nylige resultater.

Private credit remains under scrutiny

Blue Owl har blitt et av bransjens mest overvåkede selskaper fordi det var blant de første alternative kapitalforvalterne som med suksess markedsførte privatkredittprodukter til formuende privatinvestorer.

Denne strategien hjalp selskapet med å raskt øke forvaltningskapitalen til omtrent $300 billion, men den har også gjort selskapet spesielt sårbart for svingninger i småinvestorenes sentiment.

Vedvarende innløsningsforespørsler har skapt bekymring for at tregere aktivavekst og begrensede uttak kan tynge avgiftsinntektene hvis etterspørselen fra investorer forblir dempet.

Presset har ikke vært begrenset til Blue Owl.

Flere store forvaltere av privatkreditt, inkludert Ares Management, Blackstone og BlackRock, har også opplevd økt innløsningsaktivitet de siste kvartalene, noe som har presset aksjekursene deres.

Investorbekymringene tiltok i slutten av juni etter at uttakene fra et større Apollo Global Management privatkredittfond steg til 17% av fondets aktiva fra 11% i forrige kvartal.

Ledere i hele bransjen har hevdet at bekymringene knyttet til privatkreditt er overdrevne, men mange erkjenner at høy innløsningsaktivitet sannsynligvis vil fortsette på kort sikt.

Blue Owl sa at dets største kredittfond fortsatt er godt posisjonert til å møte fremtidige innløsningsforespørsler.

Selskapet rapporterte at OCIC har $11.6 billion i kontanter, kontantlikvider og tilgjengelig lånekapasitet, nok til å finansiere omtrent 12 kvartaler med utbetalinger ved den nåværende 5% kvartalsvise innløsningsgrensen.

Selv om uttaksforespørslene fortsatt ligger godt over nivået fondene er villige til å møte hvert kvartal, antyder de siste tallene at investorer kan bli mer komfortable med privatkredittporteføljer etter en turbulent periode for bransjen.