Brent-olje brøt $90 etter frykt for leveranser i Gulfen: hvorfor $105 kan komme

Brent-olje brøt over $90 per fat på mandag da fornyet kamp mellom USA og Iran strammet inn tankskiptrafikken gjennom Hormuzstredet.

Den internasjonale referansen steg 3,05 % til $90,79, høyest siden 11. juni, etter å ha økt 15,9 % forrige uke, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) steg 2,65 % til $84,68 per fat.

Oppgangen fulgte en niende natt på rad med amerikanske angrep mot Iran og iranske angrep som ble rapportert av Kuwait og Bahrain.

Hormuz-trafikken blir markedets presspunkt

Hormuzstredet håndterer omtrent en femtedel av verdens oljehandel, noe som gjør farvannet avgjørende for eksportene fra Gulfen. Markedet priser ikke nødvendigvis inn en fullstendig stenging.

I stedet møter aktørene færre skip, økt sikkerhetsrisiko og usikkerhet om hvor mye olje som konsekvent kan eksporteres.

Kun fire skip passerte på søndag, ned fra åtte på lørdag, ifølge LSEG-data.

Minst tre produkttankere og én svært stor råoljetanker hadde gått inn siden fredag for å laste olje, noe som viser at trafikken ikke var stoppet, men fortsatt var begrenset.

Washington sier det håndhever en marin blokade mot iranske havner, mens Teheran sier det retter seg mot skip som bryter dets navigasjonsregler.

Et skip ble også meldt i brann nær Oman tidlig mandag, selv om årsaken ikke var verifisert.

Stramme lagre styrker argumentet for $105

Oppgangen kan vise seg å være mer varig enn tidligere geopolitiske rykninger fordi lagrene gir mindre beskyttelse mot tapte fat.

Barclays-analytiker Amarpreet Singh sa at de kommende dagene ville klargjøre bærekraftige regionale eksportnivåer under fornyede blokader fra begge sider.

Han advarte i en notis om at «oljemarkedene fortsatt er for selvsikre» med tanke på effekten på lagrene, som Barclays anslår er på sitt strammeste nivå på fem år.

Lagrene fungerer som markedets støtdemper.

Når lagrene er komfortable, kan raffinerier erstatte forsinkede laster med fat lagret i land. Når beholdningene er lave, kan en vedvarende nedgang i eksport tvinge kjøpere til å konkurrere om umiddelbare leveranser, noe som skyver prisene høyere.

David Roche i Quantum Strategy forventer at fallende eksport fra Gulfen vil gjøre lagrene stramme innen september, også i USA.

«Hold lang Brent med et mål på $95–$105 per fat,» sa Roche i en note mandag.

$105-nivået er et scenario snarere enn et konsensusanslag, men det er ikke isolert.

Barclays projiserte en gjennomsnittlig Brent-pris på $96 for 2026 i slutten av juni og forventet et tilbudsunderskudd i tredje kvartal fordi produksjonsgjenoppretting lå etter forbedrede skipstrømmer.

Tankskipstrømmer vil avgjøre neste trekk

En vedvarende økning mot $105 vil kreve at Hormuz-trafikken forblir begrenset, at eksportene fra Gulfen faller og at diplomatiet gir liten fremgang.

Skader på tankskip, terminaler, rørledninger eller annen infrastruktur kan akselerere utviklingen hvis raffinerier begynner å konkurrere om knappe kortsiktige laster.

Motargumentet er like viktig, ettersom oljeprisene kan snu kraftig når geopolitiske spenninger avtar.

Flere passeringer av tankskip, troverdige forhandlinger eller bevis for at eksportene normaliseres kan fjerne deler av Brents risikopremie.