Kan SpaceX-aksjen falle til 100 dollar? Morgan Stanley: det innebærer nullverdi for AI

SpaceX skal rapportere sitt første kvartalsresultat som et børsnotert selskap 4. august, men investorer retter i økende grad oppmerksomhet mot en annen hendelse som kan få enda større effekt på aksjekursen.

To virkedager etter resultatfremleggelsen utløper selskapets første lock-up-periode, noe som vil tillate pre-IPO-investorer å selge nesten én milliard aksjer—betydelig flere enn antallet som ble solgt under SpaceXs rekordstore børsnotering i juni.

Aksjen har hatt en volatil start siden sin 86 milliarder USD (ca. 841,1 milliarder kr)-notering.

Etter å ha steget nesten 50 % i løpet av de første tre handelsdagene, har aksjen jevnt trukket seg tilbake, og falt så lavt som 110,85 dollar forrige uke, eller om lag 18 % under IPO-prisen, før den stengte på 115,07 dollar fredag.

Utløpet av lock-up kan øke salgspresset

Lock-up-perioder hindrer selskapets insidere og tidlige investorer i å selge beholdningene sine umiddelbart etter en børsnotering.

Når restriksjonene utløper, kan en betydelig økning i tilgjengelige aksjer legge press på prisene dersom investorene bestemmer seg for å realisere gevinstene.

Nesten 629 millioner aksjer ble solgt under SpaceXs IPO 12. juni, men nesten én milliard ekstra aksjer vil bli tilgjengelige for salg etter at den første lock-up-perioden utløper tidlig i august.

I løpet av det neste året kan mer enn 6,4 milliarder aksjer til slutt komme på markedet.

Selv om det ikke er sikkert at alle berettigede investorer vil selge, forventer markedsaktørene minst en viss økning i tilbudet som kan legge ytterligere press på aksjen.

Morgan Stanley mener investorer tillegger AI null verdi hvis aksjen faller til 100 dollar

Morgan Stanley-analytiker Adam Jonas bemerket at noen investorer forventer at aksjen kan falle videre, og potensielt nå 100 dollar etter at lock-up-en utløper.

På det nivået hevder han at markedet i praksis ville tillegge SpaceXs AI-virksomhet liten eller ingen verdi.

"De fleste investorene vi snakker med diskonterer Grok & Cursor betydelig," skrev Jonas.

"Mange tillegger null eller til og med negativ verdi for AI gitt de høye capex-kravene sammenlignet med Space & Connectivity, i stor grad usikre økonomier, og den store mengden ledelsestid som vies virksomheten."

Jonas har et kursmål på 300 dollar for SpaceX, der mer enn halvparten av den verdsettelsen tilskrives selskapets AI-operasjoner.

Jonas mener den nylige svakheten har skapt et attraktivt inngangspunkt.

"Vi mener at det nåværende spriket mellom et stadig mer pessimistisk investor-sentiment og i hovedsak uendrede fundamentaler skaper et attraktivt inngangspunkt i SpaceX-aksjen," la han til.

Hva handler SpaceXs AI-segment om?

SpaceXs AI-divisjon driver to Colossus-datasentre, som til sammen utgjør verdens største AI-treningsklynge.

Ved å utnytte sin gjenbrukbare raketteknologi, satellittnettverk og kunstig intelligenskapasitet, planlegger selskapet etter hvert å tilby AI-skycompute-tjenester fra rombaserte datasentre.

Selskapet hevder at rikelig solenergi i bane og naturlig lavere temperaturer kan bidra til å overkomme strømforbruket og kjølebegrensningene som konvensjonelle terrestriske anlegg møter.

I sin SEC-innsendelse i forkant av IPO-en sa SpaceX at de mener de er særskilt posisjonert til å kommersialisere orbital AI-computing i stor skala.

"Vi mener vi er det eneste selskapet med en kommersielt levedyktig vei for å bygge orbital AI-compute i skala," skrev selskapet i sitt Form S-1. SpaceX anslår sitt totale adresserbare marked til 28,5 billioner USD (ca. 278,7 billioner kr), der AI-produkter og -tjenester utgjør 26,5 billioner USD (ca. 259,2 billioner kr) av den muligheten.

Wall Street forblir positiv på SPCX

SpaceXs nedgang kommer samtidig som bredere investorvarsel mot selskaper som investerer tungt i kunstig intelligens.

Teknologiselskaper har bevilget hundrevis av milliarder dollar til AI-infrastruktur de siste kvartalene, noe som har reist bekymring om økte kapitalutgifter og forsinkede avkastninger på investeringene.

Denne bekymringen er forsterket av et skjørere makroøkonomisk bakteppe og økte geopolitiske spenninger mellom USA og Iran, som har løftet oljeprisene og dempet appetitten for risikofylt kapital.

Tross disse bekymringene forblir Wall Street overveiende positiv til SpaceXs langsiktige utsikter.

Ifølge Bloomberg-data anbefaler nesten 80 % av analytikerne som dekker selskapet å kjøpe aksjene.

Gjennomsnittlig kursmål ligger rundt 232 dollar, noe som innebærer at aksjen potensielt kan mer enn doble seg fra nåværende nivåer.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup og JPMorgan Chase—som alle jobbet sammen med Morgan Stanley på SpaceXs IPO—har opprettholdt kjøps-ekvivalente anbefalinger på selskapet.

Blant de 33 analytikerne som Bloomberg følger, er Jonas fortsatt en av de mest optimistiske, med sitt kursmål på 300 dollar som det tredje høyeste på Wall Street.